Другое представление экономического цикла
На рис. 13.1 приведена другая версия представленной ранее модели ротации секторов (она также основана на идеях Сэма Стовала, опубликованных в «Руководстве S&P по секторному инвестированию»). Полный экономический цикл на рис. 13.1 изображен в форме круга. Начиная с левой нижней части, экономика переходит от конца спада к началу подъема, затем от середины подъема к концу подъема и началу спада. На каждом этапе лидирует один или два сектора фондового рынка.
Рис. 13.1.Лидерство технологического и транспортного секторов в 2003 г. соответствовало этапу раннего подъема
В правой части круга Стовала видно, что переход от конца подъема к началу спада можно определить по переходу лидерства от энергетического сектора к сектору товаров повседневного потребления и коммунальным компаниям. При переходе к концу спада деньги перетекают к финансовым компаниям. Ротация в 2000 г. происходила в обычном порядке и ясно указывала на спад в экономике. В этой главе мы уделим внимание переходу от конца спада к началу подъема в 2003 г.
Ротация секторов в 2003 г. свидетельствует о начале подъема
Из рис. 13.1 следует, что на рынке при переходе от конца спада к началу подъема доминируют сектор циклических производителей потребительских товаров и технологический сектор. Модель позволяет сделать два вывода. Если экономика начала укрепляться весной 2003 г., то именно эти два сектора должны стать лидерами фондового рынка. Эта информация говорит трейдерам о том, где следует сосредоточить средства, если они считают, что состояние экономики начало улучшаться. Если взглянуть с другой стороны, то признаки лидерства этих двух секторов (на основе анализа относительной силы) говорят о том, что экономика действительно начала укрепляться. К счастью, у нас есть технические инструменты, помогающие определять направление смещения рыночного лидерства.
|
|
|
Лидерство переходит к сектору потребительских товаров и технологическому сектору
На рис. 13.2 представлена гистограмма результативности девяти секторных SPDR (торгующихся на AMEX) за первые шесть месяцев 2003 г. относительно индекса S&P 500. Секторы выше горизонтальной линии (0,0 %) превосходят индекс S&P 500. Нам требуется сочетание относительной силы и рыночного лидерства. В первой половине 2003 г. только четыре сектора превосходили S&P 500 (справа налево): финансовые компании, коммунальные компании, технологические компании и производители товаров длительного пользования (которые также называют циклическими производителями потребительских товаров). Если обратиться к кругу Стовала, то станет очевидно, что эти четыре сектора являются лидерами, когда экономика переходит от конца спада к началу подъема.
|
|
|
Рис. 13.2.Лидерство финансовых компаний, коммунальных компаний, технологических компаний и производителей товаров длительного пользования в первой половине 2003 г. свидетельствует о переходе к началу экономического подъема
Другим положительным сигналом служит то, что товары повседневного потребления являются самым слабым из девяти секторов в 2003 г. Отставание защитного сектора товаров повседневного потребления (как в нашем случае) сигнализирует о повышении уверенности потребителей. В первой половине 2000 г. товары повседневного потребления стали самым результативным сектором. Это свидетельствовало о потере доверия к фондовому рынку и экономике в 2000 г. В 2003 г. они внушали больше уверенности. (Мы вернемся к этому моменту позже при сравнении результативности сектора товаров повседневного потребления и чувствительных к состоянию экономики циклических акций в 2003 г.) Другим признаком уверенности было лидерство акций производителей товаров длительного пользования в первой половине 2003 г.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 417; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!