Четыре сезона, составляющие длинный цикл
Обозначения на рис. 12.7 принадлежат Айану Гордону, вице-президенту Canaccord Capital Corp., Ванкувер, Канада, который с 1998 г. выпускает бюллетень Long Wave Analyst. Гордон разделил длинную волну на четыре части, которые сравнил с временами года. Каждый сезон занимает примерно четверть длины волны (около 15 лет). Эти сезоны наложены на волну Кондратьева на рис. 12.7. Весна (за которую Гордон принимает интервал 1949–1966 гг.) характеризуется усилением экономики и доброкачественной инфляцией, при которой акции демонстрируют хорошие результаты. Лето (за которое принят интервал 1966–1980 гг.) – это период инфляции, отмеченный ростом цен на сырьевые товары, золото и недвижимость. Осенью (которая, по мнению Гордона, началась в 1980 г.) наблюдается самая масштабная спекуляция облигациями, акциями и недвижимостью. В эту спекулятивную эпоху также наблюдается массированное наращивание долгов. За начало зимы Гордон принимает 2000 г. Основная характеристика экономической зимы (отмеченной обвалом товарных цен) – это дефляция, которая усугубляется необходимостью погашения долгов, накопленных за осенний период. Зимой падают цены акций (а также недвижимости). Лучшими инструментами защиты являются денежные средства и золото.
Гордон называет волну Кондратьева жизненным циклом, поскольку ее продолжительность примерно равна 60 годам, и большинство людей переживают ее лишь единожды. Это объясняет тот факт, что ни одно поколение не готово к ее началу и не знакомо с ее результатами. Люди не сталкивались с нею раньше. Поскольку каждый медвежий рынок – это зеркальное отражение предыдущего бычьего рынка, «похмелье» после спекулятивной «вечеринки» может продолжаться очень долго. После погашения всех долгов и постепенного возврата уверенности начинается весна, и длинный цикл повторяется.
|
|
|
Глава 13. Экономический цикл и секторы рынка
Ротация секторов на протяжении экономического цикла
В предыдущей главе было показано, что экономический цикл сильно влияет на соотношение облигаций, акций и сырьевых товаров (и что состояние этих трех рынков указывает на этап экономического цикла). В этой главе мы посмотрим, как экономический цикл влияет на ротацию секторов фондового рынка. У нас есть две цели. Одна – продемонстрировать, что на разных этапах экономического цикла наилучшие результаты показывают разные секторы рынка. Отслеживание экономического цикла позволяет определить, какие секторы принесут трейдеру «максимальную отдачу на доллар» в тот или иной момент времени. Другая – показать, что ротация секторов происходит в одном и том же порядке по мере того, как деньги перетекают из одного сектора в другой в процессе перехода экономики от подъема к спаду и обратно к подъему. Зная, какие секторы опережают фондовый рынок в целом в данный момент времени, трейдер также может довольно точно определить этап экономического цикла. Таким образом, изучение ротации секторов может иметь значение для экономического прогнозирования.
|
|
|
Ротация секторов в 2000 г. свидетельствует о спаде
Ротация секторов на протяжении экономического цикла рассматривалась в главе 7 в связи с процессом формирования пика фондового рынка в 2000 г. Там говорилось, что ротация секторов в течение года сигнализировала о конце экономического роста 1990-х гг. и о начале экономического спада. На рис. 7.10 представлена последовательность перехода лидерства от сектора к сектору в течение полного экономического цикла. В главе 7 также отмечалось, что лидерство акций энергетического сектора (которое наблюдалось в 1999 г.) характерно для конца экономического роста и что выход вперед сектора товаров повседневного потребления (который наблюдался весной 2000 г.) сигнализирует о начале экономического спада. В главе 7 говорилось, что в первые 10 месяцев 2000 г. сильнейшими были энергетический сектор, сектор товаров повседневного потребления, коммунальные и финансовые компании. Переход лидерства от энергетического сектора к трем другим защитным секторам, начавшийся весной 2000 г., происходил в той же последовательности, которая наблюдается при переходе экономики от подъема к спаду. Однако реально такой переход произошел лишь следующей весной.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 281; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!