Три рынка достигают пиков в нормальном порядке
Изучение данного периода позволяет сделать два вывода. Во-первых, финансовые рынки опережают развороты экономики и довольно точно указывают, когда они произойдут. Во-вторых, три рынка разворачиваются в определенном порядке. Сначала достигли пика облигации (октябрь 1998 г.), за ними – индекс S&P 500 (март 2000 г.), а последними – сырьевые товары. Время пика сырьевых товаров варьирует в зависимости от используемого индекса. Индекс JOC образует два пика – в марте и сентябре 2000 г. Если ориентироваться на первый пик (в марте), то акции и сырьевые товары достигли вершины вместе. (Это происходит не впервые, как будет показано при рассмотрении 1920-х гг.) Если же отталкиваться от второго пика (в сентябре), то сырьевые товары достигли вершины через шесть месяцев после акций. Индекс CRB (который охватывает сельскохозяйственные рынки) достиг пика в октябре 2000 г., спустя семь месяцев после индекса S&P 500 (рис. 12.3–12.5).
Рис. 12.3.Цены облигаций достигли пика в октябре 1998 г., что указывает на начало спада в течение 27 месяцев
Рис. 12.4.Индекс CRB достиг пика в октябре 2000 г. – через шесть месяцев после акций и через два года после облигаций
Рис. 12.5.Индекс S&P 500 достиг максимума в марте 2000 г., что указывает на начало спада в течение девяти месяцев
Ротация рынков в 1920-х и 1930-х гг.
Хотя результаты д-ра Мура очень точно предсказывали начало спада в 2001 г., ротация рынков после 2000 г. не соответствовала нормальной последовательности, характерной для большинства послевоенных спадов. Главным отличием было нарушение взаимосвязи облигаций и акций. Как уже говорилось, основная причина изменения заключалась в дефляции, которая не наблюдалась с 1930-х гг. Возникает очевидный вопрос: была ли последовательность ротации рынков нормальной во время предыдущего дефляционного периода? Ввиду того что многие последние тренды не наблюдались с 1930-х гг., интересно также провести сравнение с этим периодом и выяснить, есть ли параллели.
|
|
|
Сырьевые товары достигают пика в 1920 г.
Любое изучение событий конца 1920-х – начала 1930-х гг. должно отталкиваться от разворота, начавшегося в 1920 г. Десятилетие, предшествовавшее 1920 г., было отмечено инфляционным воздействием Первой мировой войны. На протяжении пяти лет, предшествовавших 1920 г., товарные цены росли, а цены облигаций и акций были слабыми. Перемены к лучшему начались в 1920 г. В тот год товарные цены после достижения максимума резко пошли вниз и падали вплоть до 1921 г. С 1921 по 1929 г. они оставались относительно стабильными. За пиком сырьевых товаров в 1920 г. должен был последовать минимум облигаций.
Облигации достигают дна в 1920 г.
|
|
|
В 1920 г. цены облигаций достигли дна одновременно с пиком товарных цен. Пик товарных цен говорил о завершении всплеска инфляции, вызванной Первой мировой войной. После достижения дна в 1920 г. цены облигаций росли до 1928 г. Сильный рост цен облигаций в начале 1920-х гг. сигнализировал о достижении дна фондовым рынком.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 313; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!