Хронология ротации облигаций, акций и сырьевых товаров
На рис. 12.1 (заимствован из бюллетеня InterMarket Review Мартина Принга) показана идеализированная схема взаимодействия трех финансовых рынков в течение типичного экономического цикла. Кривая отображает процесс чередования периодов подъема и спада экономики. Движение линии вверх соответствует подъему, а вниз – спаду. Горизонтальная линия – это уровень равновесия, который является границей между положительным и отрицательным экономическим ростом. Когда кривая находится выше горизонтальной линии, но идет вниз, экономика замедляется. Когда она опускается ниже горизонтальной линии, экономика входит в спад. Стрелки показывают направление движения трех финансовых рынков – О (облигации), А (акции) и С (сырьевые товары).
Рис. 12.1.Идеализированная схема взаимодействия рынков облигаций (О), акций (А) и сырьевых товаров (С) во время типичного экономического цикла.
(Источник: InterMarket Review by Martin J. Pring, www.pring.com.)
Как следует из схемы, при завершении подъема облигации первыми из трех рынков разворачиваются вниз. Это происходит из-за нарастания инфляционного давления (в результате роста товарных цен) и повышательного давления на процентные ставки. Со временем рост процентных ставок начинает оказывать понижательное давление на акции, которые разворачиваются вниз вторыми. Поскольку инфляционное давление проявляется сильнее всего в конце подъема, последними разворачиваются вниз сырьевые товары. Обычно к этому времени экономика начинает замедляться и входить в спад. При замедлении экономики снижается спрос на сырьевые товары, ослабевает инфляционное давление и начинают падать товарные цены. С этого момента падают все три рынка.
|
|
|
Когда экономика начинает ослабевать, процентные ставки идут вниз (обычно на ранних этапах спада). В результате начинают расти цены облигаций. Какое-то время цены облигаций растут, а цены акций падают. Затем акции также разворачиваются вверх (обычно после прохождения срединной точки спада). После определенного периода роста облигаций и акций и начала экономического подъема появляется инфляционное давление, которое способствует росту золота и других сырьевых товаров. (Как уже говорилось, рост сырьевых товаров может происходить и в условиях дефляции, когда ФРС пытается стимулировать входящую в спад экономику.) Спустя некоторое время в условиях подъема экономики наступает момент, когда все три рынка растут вместе. Это может продолжаться до тех пор, пока инфляционное воздействие роста товарных цен не приведет к пику облигаций. В этот момент облигации разворачиваются вниз, и процесс начинается сначала.
|
|
|
Облигации – центр внимания
Облигации являются центральным элементом межрыночной цепочки. Рынок облигаций обычно первым достигает пика и дна. Когда облигации значительно слабее акций, это говорит о нарастании инфляционного давления, которое в итоге негативно сказывается на акциях. Необычно сильный по сравнению с акциями рынок облигаций (например, существовавший после 2000 г.) может генерировать противоположный сигнал, а именно сигнал дефляционного давления, которое также негативно сказывается на акциях. Как правило, облигации достигают пика в середине экономического подъема и касаются дна в середине спада. Пик облигаций во время экономического роста сигнализирует о том, что на смену периоду здорового неинфляционного роста пришел период нездорового инфляционного роста. Обычно в этот момент ускоряется рост товарных рынков, а бычий рынок акций становится неустойчивым. Когда существует угроза дефляции, рост товарных цен и слабый рынок облигаций могут указывать на отступление дефляции и служить хорошим знаком для фондового рынка и экономики.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 305; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!