Включим в портфель сырьевые товары и валюты
В предыдущей главе мы говорили о бычьем потенциале товарных и валютных рынков в ближайшие несколько лет. Как отмечалось, рост товарных рынков (особенно золота) обычно совпадает с ростом иностранных валют, который является прямым следствием падения доллара США. Однако сырьевые товары и валюты – это мир торговли фьючерсами. Здесь мы хотим показать, что сырьевые товары и валюты можно рассматривать как самостоятельные классы активов наравне с облигациями и акциями. Также здесь рассматриваются преимущества включения управляемых фьючерсных счетов в традиционные портфели в дополнение к облигациям и акциям для повышения диверсификации. Если видно, что товарные рынки работают относительно хорошо, когда облигации и акции дают плохие результаты, почему бы портфельному менеджеру не подумать об открытии позиций на товарном рынке для диверсификации и получения прибыли от роста товарных цен?
История рынка говорит о том, что облигации и акции в большинстве случаев имеют положительную корреляцию. Они обычно растут и падают вместе. Облигации и акции, как правило, падают вместе на раннем этапе экономического спада и в начале медвежьего рынка.(Исключение из этого правила наблюдается в условиях дефляции, когда цены облигаций растут, а цены акций падают, как, например, после 2000 г.) Можно ли добиться диверсификации портфеля, ограничивая свой выбор двумя активами, которые обычно падают вместе? Гораздо разумнее включить в портфель класс активов, который растет, когда падают акции и облигации.
|
|
|
Товарные цены обычно продолжают расти после того, как облигации и акции достигают пика, особенно если он обусловлен ростом инфляции. Попытки центральных банков преодолеть дефляцию и стимулировать инфляцию в глобальной экономике ведут к повышению цен на сырьевые товары. То же самое можно сказать и про рынки иностранных валют. Реальная диверсификация может быть достигнута только при включении в портфель слабо коррелирующих рынков, а не тех, которые обычно растут и падают вместе.
Можно ли использовать фьючерсы при распределении активов
Благодаря развитию финансовых фьючерсов в последние 30 лет фьючерсные трейдеры могут находиться на всех финансовых рынках. Традиционные товарные рынки, представляющие самую старую часть мира фьючерсов, торгуются на различных товарных биржах. Энергоносители и металлы торгуются в Нью-Йорке, в то время как большинство видов сельскохозяйственной продукции – в Чикаго. Фьючерсные контракты на индекс Reuters CRB и товарный индекс GSCI позволяют торговать корзинами традиционных товарных рынков[6]. Процентные фьючерсы позволяют открывать позиции в казначейских нотах и облигациях, а также в краткосрочных долговых инструментах. Фьючерсы на фондовые индексы дают возможность торговать корзинами акций. Индекс доллара США торгуется относительно корзины иностранных валют. Индивидуальные иностранные валюты также можно купить и продать на фьючерсных биржах. Все четыре группы активов представлены на фьючерсных рынках – сырьевые товары, валюты, процентные ставки и акции. Фьючерсные контракты на иностранные облигации и фондовые рынки привносят международное измерение в торговлю.
|
|
|
Встроенная модель распределения активов
Фьючерсные рынки предоставляют прекрасные возможности для распределения активов. Фьючерсные трейдеры могут легко перемещать средства между четырьмя финансовыми рынками с целью использования преимуществ краткосрочных и долгосрочных рыночных трендов. Они могут открывать позиции во фьючерсах на индексы облигаций и акций, когда эти рынки превосходят рынки сырьевых товаров и валют. Они могут легко развернуть процесс, когда финансовые рынки начинают падать и проигрывать сырьевым товарам и валютам. В периоды роста инфляции они могут дополнять бычьи позиции в сырьевых товарах бычьими позициями в евро или сырьевых валютах, таких как австралийский и канадский доллар. В качестве альтернативы они могут просто продать доллар в короткую. (При короткой продаже трейдер продает его по более высокой цене в расчете на то, что сможет купить позднее по более низкой цене.)
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 343; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!