Золото прорывает 15-летнюю линию сопротивления
Крупные изменения тренда лучше всего видны на долгосрочных графиках. Это верно для всех рынков. Когда цена прорывает линию тренда, существующую несколько лет, это свидетельствует о чем-то важном. В предыдущей главе говорилось о том, как пробой семилетней линии тренда долларом США в 2002 г. совпал с бычьим прорывом цен на золото. Однако это лишь часть межрыночной картины. В начале 2003 г. цена на золото выросла до самого высокого за пять лет уровня. Более значимым, однако, было то, что слитки поднялись выше 15-летней линии тренда, существовавшей с 1987 г. (рис. 10.1). Все говорило о том, что мы имеем дело с устойчивым ралли золота, а не с очередным отскоком на долгосрочном нисходящем тренде. Еще одним событием, которое повысило вероятность роста золота, стал пик фондового рынка.
Рис. 10.1.Золото прорывает 15-летнюю линию сопротивления
Золото разворачивается вверх, акции – вниз
Как уже говорилось, исторически золото движется против движения акций. Золото считается инструментом хеджирования от падения фондового рынка. Неважно, какой характер имеет угроза для акций, инфляционный или дефляционный. Дело в том, что золото связано с фондовым рынком как альтернативный объект инвестирования. Цены на золото достигли пика в 1980 г. и снижалась на протяжении 20 лет. Акции достигли дна в 1982 г. и росли на протяжении тех же 20 лет. Другими словами, 20-летний рост фондового рынка совпал с 20-летним падением рынка золота. Неудивительно, что оба этих долгосрочных тренда начали согласованно менять направление в 1999–2001 гг.
|
|
|
Рис. 10.2.Золото вошло в новый бычий рынок в 2002 г., когда индекс DJIA завершил свой 20-летний восходящий тренд
Любое сравнение этих двух рынков показывает, что бычий рынок акций заканчивается, как только начинается бычий рынок золота. Наиболее впечатляет то, что рынок золота прорвал 20-летнюю нисходящую линию тренда именно в тот момент, когда акции пробили 20летнюю восходящую линию тренда (рис. 10.2). Даже по отдельности эти изменения выглядят значимыми. Вместе же они взаимно подтверждают развороты трендов. При обычном графическом анализе видно, что на каждом рынке произошло сильное изменение тренда. С межрыночной точки зрения следует отметить, что оба разворота произошли одновременно. Особенно важно то, что рынки продолжили движение в противоположных направлениях. Это было плохо для одного рынка (акций) и хорошо для другого (золота). Поскольку золото является опережающим индикатором для трендов других товарных рынков, его сильный бычий разворот после 2000 г. также сигнализировал о росте цен на сырьевые товары. Это указывало на существенное изменение взаимосвязи между акциями и сырьевыми товарами.
|
|
|
Сырьевые товары впервые за 20 лет превосходят акции
Золото было не единственным сырьевым товаром, который рос в 2002 г. Как мы показали в предыдущей главе, индекс CRB (который включает 17 товарных рынков) поднялся до пятилетнего максимума к концу года. Это сделало товарные рынки сильнейшей группой на рынке в 2002 г. Одним из лучших способов сравнения двух классов активов является анализ относительной силы, или коэффициента относительной силы. Коэффициент представляет собой отношение одного рынка к другому. Если график коэффициента падает, это означает, что в числителе находится более слабый рынок. Если график поднимается, то в числителе находится более сильный рынок (рис. 10.3).
Рис. 10.3.Коэффициент CRB/DJIA прорвал долгосрочную нисходящую линию тренда. Впервые за 20 лет сырьевые товары превзошли акции по результативности
Отношение индекса CRB к индексу DJIA на протяжении последних 20 лет давало красноречивую картину. (Пользуйтесь логарифмической шкалой цен при сравнении долгосрочных графиков, а не более традиционной арифметической шкалой. Логарифмическая шкала отражает процентное, а не абсолютное изменение. Долгосрочный анализ линий тренда, таким образом, является более достоверным.) Коэффициент CRB/DJIA достиг пика в 1980 г. и падал на протяжении двух следующих десятилетий. Он начал выравниваться в 1999– 2001 гг. В первой половине 2002 г. коэффициент прорвал 20-летнюю нисходящую линию тренда, проведенную по максимумам двух предыдущих десятилетий. Разворот коэффициента CRB/DJIA вверх ознаменовал серьезное изменение взаимосвязи двух классов активов. На протяжении 20 лет акции были сильнейшим классом активов. Теперь, впервые за два десятилетия, сырьевые товары стали более сильными. Прорыв 20-летней нисходящей линии тренда коэффициентом CRB/DJIA сигнализировал о переходе инвесторов с бумажных активов (таких, как акции) на физические активы (такие, как сырьевые товары). (В следующей главе уделяется больше внимания анализу относительной силы и его применению при определении стратегий распределения активов.)
|
|
|
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 300; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!