Шесть этапов экономического цикла
Мартин Принг выделяет в экономическом цикле шесть этапов (рис. 12.2). Цикл начинается с этапа 1, на котором экономика входит в спад, и заканчивается этапом 6, на котором завершается экономический подъем. Каждый этап характеризуется разворотом одного из трех рынков – облигаций, акций или сырьевых товаров. Заключения Принга представлены ниже в обобщенном виде.
Рис. 12.2.Шесть этапов типичного экономического цикла от спада до подъема. Каждый этап характеризуется разворотом одного из трех секторов: облигаций, акций и сырьевых товаров.
(Источник: InterMarket Review by Martin J. Pring, www.pring.com.)
Этап 1 Облигации разворачиваются вверх
(акции и сырьевые товары падают)
Этап 2 Акции разворачиваются вверх
(облигации растут, сырьевые товары падают)
Этап 3 Сырьевые товары разворачиваются вверх
(все три рынка растут)
Этап 4 Облигации разворачиваются вниз
(акции и сырьевые товары растут)
Этап 5 Акции разворачиваются вниз
(облигации падают, сырьевые товары растут)
Этап 6 Сырьевые товары разворачиваются вниз(все три рынка падают)
Ценность описанной выше последовательности с точки зрения распределения активов очевидна. Когда во время замедления (этап 1) начинают снижаться инфляция и процентные ставки, следует вкладывать средства в облигации (или в акции, чувствительные к процентным ставкам). После того как облигации достигают дна, а спад постепенно прекращается (этап 2), более привлекательными становятся акции. Когда экономика начинает новый подъем (этап 3), золото и связанные с ним активы могут рассматриваться как средство ранней защиты от инфляции. Когда инфляционное давление толкает вверх товарные цены, а процентные ставки начинают расти (этап 4), следует отдавать предпочтение сырьевым товарам или другим инструментам хеджирования от инфляции. В этот период необходимо избегать облигаций и акций, чувствительных к процентным ставкам. Когда акции начинают разворачиваться (этап 5), стоит вкладывать значительную часть средств в сырьевые товары или другие инструменты хеджирования от инфляции, такие как акции золотодобывающих и нефтяных компаний. Когда все три группы активов падают (этап 6), следует подумать о переходе на денежный рынок, памятуя поговорку «деньги всему голова».
|
|
|
Ротация облигаций, акций и сырьевых товаров не всегда в точности соответствует последовательности, описанной выше. Бывало, что рынки достигали пика и дна в другом порядке. Схема Принга представляет идеальную ротацию трех рынков и дает нам примерный план действий. Когда рынки следуют идеальной модели, аналитик знает, чего ожидать. Когда рынки отклоняются от нормальной ротации, аналитик получает сигнал нарушения и должен быть более внимательным. Хотя межрыночному аналитику необязательно досконально понимать, что происходит на рынках, ему полезно знать, что должно происходить. Уроки, которые преподал рынок после 2000 г., наглядно показывают, почему нужна особая бдительность, когда происходит что-то необычное.
|
|
|
Уроки 2000 г.
После того как в 2000 г. лопнул пузырь на фондовом рынке, ФРС начала агрессивно снижать процентные ставки в попытке приостановить падение рынка. До конца 2001 г. она делала это 11 раз. Однако традиционно благотворное влияние падения процентных ставок не помогло акциям. Взаимосвязь облигаций и акций была полностью нарушена. В данном экономическом цикле произошло нечто необычное. Как уже говорилось, необычным компонентом стала угроза глобальной дефляции, которая не наблюдалась с 1930-х гг. Поскольку никто из нынешнего поколения инвесторов (и экономистов) не помнил предыдущего дефляционного цикла, мало кто распознал его тревожные симптомы.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 1017; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!