Индекс Journal of commerce (JOC-ECRI)
Наиболее распространенным индексом цен промышленных товаров является индекс Journal of Commerce (JOC) – Economic Cycle Research Institute (ECRI). Индекс JOC был введен в 1986 г. Джеффри Муром[3] и его исследовательской группой в Нью-Йорке. В начале 2000 г. этот индекс был пересмотрен и переименован в JOC-ECRI той же исследовательской группой. Данный индекс отличается от других тщательным отбором тех сырьевых товаров, которые продемонстрировали наилучшую циклическую связь с инфляцией. Помимо этого индекс JOC-ECRI отличается тем, что в его состав входят только промышленные товары, т. е. из него исключены продукты питания, зерновые и драгоценные металлы. Индекс JOC-ECRI рассчитывается на основе 18 промышленных товаров, разделенных на следующие группы: текстиль, металлы, нефтепродукты (включая сырую нефть) и разные продукты (включая фанеру). Рынки металлов включают в себя алюминий, медь, свинец, олово, цинк и никель.
В 1993 г. индекс JOC очень точно отслеживал доходность облигаций. (Цены на промышленные сырьевые товары и цены облигаций движутся в противоположных направлениях. Поскольку цены облигаций и доходность облигаций движутся в противоположных направлениях, направление движения промышленных цен и доходности облигаций совпадает.) На рис. 3.4 показано одновременное падение обоих рынков на протяжении большей части 1993 г. и одновременный разворот вверх в четвертом квартале. Они росли вместе на протяжении большей части следующего года. Индекс JOC дает трейдерам более точное представление о том, когда процентные ставки могут достичь дна и когда должно начаться крупное падение цен облигаций. (Более подробную информацию об индексе JOC-ECRI можно найти на сайте Института исследований экономического цикла (www.businesscycle.com). Мы обратимся к новаторской работе Джеффри Мура в главе 12 при рассмотрении ротации облигаций, акций и сырьевых товаров на разных этапах экономического цикла.)
|
|
|
Рис. 3.4.Разворот индекса JOC в конце 1993 г. точно совпал с достижением дна доходностью облигаций
Золото и нефть тоже имеют значение
Еще двумя сырьевыми товарами, за которыми необходимо внимательно следить, помимо промышленных металлов, являются золото и нефть. Золото рассматривается как традиционный опережающий индикатор инфляции и имеет важное психологическое значение. Инвесторов может не особенно беспокоить рост цен на сою, но скачок цен на золото неизменно попадает в заголовки. Совет управляющих ФРС также следит за ценами на золото для оценки правильности денежно-кредитной политики. Направление движения золота оказывает сильное влияние на тренд акций золотодобывающих компаний.
|
|
|
Цена энергоносителей оказывает не только психологический эффект на инфляционную картину. Она также имеет большое влияние на экономику. В предыдущей главе мы говорили о том, что рост цен на нефть являлся одним из факторов, способствовавших возникновению последних рецессий. Акции компаний, связанных с нефтью, также во многом зависят от тренда нефти.
Резкий рост любого из этих ключевых сырьевых товаров является немедленным сигналом предупреждения трейдерам облигаций и ранним сигналом предупреждения трейдерам акций. Рост обоих сырьевых товаров особенно опасен для облигаций и акций. Летом 1993 г. цены на золото росли, но цены на нефть продолжали падать. В результате рост золота не повлиял на рынки облигаций и акций. Цены на нефть стали прыгать в начале 1994 г. Одновременный рост цен на золото и нефть в том году привел к медвежьим настроениям на рынках облигаций и акций.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 564; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!