Расхождение нефти и акций нефтяных компаний в 1990 г.
Поведение акций нефтяных компаний в 1990 г. преподало еще один межрыночный урок. В течение этого года нефтяные акции выступали в роли опережающего индикатора для сырой нефти как при подъеме, так и при спаде. Хотя акции нефтяных компаний росли вместе с ценами на нефть на протяжении лета, они фактически начали подъем на два месяца раньше. Еще важнее то, что акции нефтяных компаний достигли максимума на два месяца раньше, чем сырьевые товары, оказавшиеся на пике в октябре. Когда той осенью цена сырой нефти приблизились к $40, акции нефтяных компаний уже начали снижение. Это дало ранний сигнал о формировании вершины на рынке нефти.
Рис. 2.13.Сырая нефть и акции нефтяных компаний в 1990 г. В первой половине 1990 г. цены акций нефтедобывающих компаний практически не менялись, а цены на нефть снижались. Акции нефтедобывающих компаний достигли новых высот в июле, когда нефть была на дне. Однако после третьего квартала 1990 г. падение акций нефтяных компаний привело к формированию отрицательного расхождения с ценой на нефть, которая тестировала абсолютный максимум на уровне $40
Завершая работу над предыдущей книгой осенью 1990 г., я написал: «В конце третьего квартала 1990 г. <…> падение акций нефтяных компаний создает отрицательное расхождение с ценой на нефть, которая тестирует свой абсолютный максимум на уровне $40». На рис. 2.13 представлен тот самый график, который был включен в предыдущую книгу. На нем ясно видно отрицательное расхождение, о котором я говорил. Я обращаю на это внимание потому, что одной из межрыночных взаимосвязей является связь товара и соответствующих акций. Они должны двигаться в одном направлении. Например, рост цен акций нефтяных компаний должен сопутствовать росту цен на нефть. Их расхождение обычно служит ранним сигналом изменения тренда. Кроме того, акции обычно меняют направление раньше, чем товары, с которыми они связаны. Это делает акции энергетических компаний опережающим индикатором для нефти. Все, кто знал об этой взаимосвязи, получили в 1990 г. сигнал о том, что рост нефти практически закончен и что падение рынков акций и облигаций также близится к завершению. Оба рынка достигли минимума в октябре, когда нефть была на пике около $40.
|
|
|
Значимость уровня $40 для нефти
Уровень цены, равный $40, играет важную роль в истории сырой нефти. Этот уровень сопротивления останавливал все значительные движения цены на сырую нефть на протяжении более 30 лет. Нефть достигла $40 в 1980 г., сразу после того, как лопнул пузырь на товарном рынке. Она достигла этого уровня еще раз во время операции «Буря в пустыне»в 1991 г., но затем откатилась. Двенадцать лет спустя, во время второго иракского кризиса (в начале 2003 г.) цены на нефть опять достигли этого ключевого уровня перед резким падением в начале войны.
|
|
|
Межрыночные уроки 1990 г.
В 1990 г. проявились следующие межрыночные взаимосвязи.
• Цены облигаций и сырьевых товаров двигались в противоположных направлениях.
• Падение доллара способствовало росту сырьевых товаров и неблагоприятно сказывалось на облигациях и акциях.
• Облигации достигали пиков раньше акций и опережали их рост и после октября.
• Цены на нефть и золото двигались против акций весь год.
• Все крупнейшие глобальные рынки изменялись вместе, включая облигации и акции.
• Акции нефтяных компаний сигнализировали о приближении октябрьского максимума цен на сырую нефть.
• Рост цен на нефть способствовал наступлению очередной рецессии.
Сравнение 2003 и 1991 гг.
Межрыночные тренды, существовавшие в период операции «Буря в пустыне», имели удивительное сходство с теми, что наблюдались во время второго иракского кризиса более 10 лет спустя, в 2002–2003 гг. В более позднем случае цены на нефть и золото резко росли (а доллар и акции падали) за месяцы до начала войны, также как и в 1990 г. В 2003 г. трейдеры ожидали повторения событий 1990–1991 гг., и они не были разочарованы. В ту неделю, когда начались военные действия (20 марта 2003 г.), американский фондовый рынок вырос на 8 % – крупнейший рост за 20 лет. Цены на нефть (которые 28 февраля достигли максимума $39,99) упали на $13 и потеряли 33 %. Цены на золото (которые 5 февраля достигли максимума $390) упали на $60, или на 15 %. Американский доллар подскочил на 4 %, в то время как золото упало, а акции выросли. Цены облигаций, которые росли, в то время как падали акции, пережили самое крупное падение за два года; произошел массовый переход из относительно безопасных облигаций обратно в акции.
|
|
|
На международном уровне изменения были такими же значительными. Доходность глобальных облигаций подскочила, поскольку ослабло геополитическое напряжение. Резко упали рынки евро, японской иены и швейцарского франка (который до этого выступал в роли безопасной гавани). Заметно выросли фондовые рынки во всем мире. Немецкий DAX (который представлял самый слабый рынок Европы) вырос на 10 %, корейский индекс вырос на 7 %, бразильский – на 3 %, и это лишь некоторые из примеров.
В течение недели после начала войны в Ираке в 2003 г. все существовавшие межрыночные тренды развернулись, как и в 1991 г. Рынки вели себя именно так, как должны были вести. Имелась, однако, и пара отличий.
|
|
|
Хотя межрыночные реакции во время двух войн на Ближнем Востоке были удивительно схожими, это не касалось долгосрочных трендов. В 1990 г. фондовый рынок находился в середине сильного бычьего тренда, который продолжался еще восемь лет. Товарные рынки были в середине медвежьего тренда, который продлился еще десятилетие.Рост сырьевых товаров и падение акций в 1990 г. представляли собой кратковременные коррекции по отношению к долгосрочным трендам. После января 1991 г. бычий тренд на фондовом рынке возобновился, а сырьевые товары продолжили падение. В начале 2003 г. ситуация была иной. Крупнейший 20-летний бычий рынок акций завершился, а сырьевые товары вошли в новый бычий рынок. Такая картина сильно отличалась от 1990 г. Несмотря на схожесть межрыночных реакций во время обеих войн в Ираке, главные тренды ключевых рынков были разными.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 385; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!