Тема. Методи оцінки інвестиційних проектів

Варіанти індивідуальних завдань

За Вашим варіантом згідно номеру в журналі необхідно визначити:

1. Період окупності проектів

2. Дисконтований період окупності проектів

3. чисту теперішню вартість проектів.

4. внутрішню ставку доходу проектів

5. Індекс прибутковості

Вихідні дані:

Сподівані потоки чистих доходів, або інвестиційні видатки - (СF);

Ставка дисконту для обох проектів прийнята на рівні - r.

Варіанти індивідуальних завдань

Варі- ант №	Проект А(СF)					Проект ВCF)
	2010	2011	2012	2013	2014	2010	2011	2012	2013	2014	r%
1	-2100	260	440	760	1140	-1900	1100	1500	1380	300	16
2	-2000	320	680	880	420	-2150	380	680	780	660	14
3	-1700	320	620	640	900	-1200	260	680	1380	420	13
4	-2300	200	680	1380	540	-1390	740	440	1260	1020	7
5	-1900	260	440	1360	540	-2150	680	560	420	660	12
6	-2200	200	380	1480	900	-2150	680	200	1140	300	10
7	-2000	680	200	1360	540	-1960	560	740	1260	660	11
8	-2100	320	260	640	1140	-2720	260	560	1380	780	11
9	-1900	380	620	880	660	-1200	320	740	660	300	9
10	-2000	320	680	520	1140	-2720	680	740	420	300	10
11	-2400	200	740	1000	420	-2530	560	440	900	540	15
12	-1500	380	380	640	900	-2150	200	500	1020	660	10

 

Варі- ант №	Проект А(СF)					Проект ВCF)
	2010	2011	2012	2013	2014	2010	2011	2012	2013	2014	r%
13	-1700	440	440	640	1380	-2720	260	680	540	780	12
14	-1700	200	620	760	1140	-2720	380	380	540	780	8
15	-2200	560	200	400	900	-1390	320	740	420	1020	13
16	-1600	680	620	880	420	-2340	680	740	300	300	12
17	-1900	560	620	640	1380	-2150	560	680	540	900	13
18	-1600	200	680	520	1020	-2910	560	200	1260	300	8
19	-1700	560	200	400	660	-1200	320	560	900	420	8
20	-1700	200	440	1120	660	-1390	500	260	300	1020	8
21	-2000	740	620	1480	1260	-1390	380	320	1260	540	11
22	-1600	620	560	400	1140	-2530	680	380	1020	1140	11
23	-1500	260	260	880	1140	-1580	620	200	1140	1380	13
24	-2000	500	560	640	540	-1390	320	200	1020	300	12
25	-1700	380	320	520	900	-1770	680	560	780	1380	15
26	-2300	380	680	880	660	-1200	200	320	780	420	9
27	-1800	620	260	1000	1020	-2150	620	260	300	660	8
28	-2400	200	740	1480	540	-1580	440	740	540	1260	9
29	-1900	680	560	400	900	-1960	560	440	1260	1380	14
30	-2300	680	200	640	660	-2150	500	260	420	1140	14

 

Приклад

Фірма зважує доцільність реалізації двох інвестиційних проектів А і В. Сподівані потоки чистих доходів (СF,) в t-й рік (у млн грн.) наведені у табл.1.

Таблиця 1.

 

РІК (t)	Проект А (СF,)	Проект В (СF,)
0	-2000	-2000
І	1000	200
2	800	600
3	600	800
4	200	1200

 

Тут від'ємні величини являють собою від'ємні доходи або інвестиційні видатки (затрати).

Ставка дисконту прийнята на рівні 10 %, (r-=0,1), для обох випадків.

Визначити:

1. Період окупності проектів

2. Дисконтований період окупності проектів

3. Чисту теперішню вартість проектів.

4. Внутрішню ставку доходу проектів

5. Індекс прибутковості

 

Розв’язання:

1.Період окупності інвестицій — це кількість років, що необхідна для компенсації видатків, вкладених у реалізацію проекту, доходами, одержаними за період його експлуатації. Серед розглядуваних варіантів інвестування найбільш ефек­тивним буде той варіант, для котрого період окупності інвес­тицій є найкоротшим.

Повернення інвестиційних видатків для проекту А настане через 2,33 роки, а для проекту В— через 3,33 роки.

Отже, з точки зору критерію щодо періоду окупності інвес­тицій бачимо, що варіант А є більш ефективним, ніж варіант В, і його слід прийняти до реалізації в першу чергу.

2. Період окупності, обчислений на базі дисконтованої величини потоку доходів (в грошовій формі), тобто з урахуванням вартості грошей у часі, ризику та інфляції, дає більш реальні дані щодо періоду окупності інвестицій.

РІК (t)	Проект А дисконтований(СF,)	Проект В дисконтований (СF,)
0	-2000	-2000
І	909	192
2	661	496
3	451	601
4	137	820

 

Період окупності інвестицій становить (якщо брати дисконтовані величини): для проекту А — 2,95 років; для проекту В — 3,88 років.

У цьому випадку оцінка за критерієм окупності інвестицій буде на користь проекту А.

       3. Чиста теперішня вартість дозволяє враховувати чинник часу і збігається з інтересами власників компаній. Якщо теперішня вартість інвестиційного проекту є додатньою, то можливе зростання вартості фірми і внаслідок цього зростання майбутнього становища, який посідають власники фірми.

       Теперішню вартість інвестиційних проектів обчислюють за формулою:

 

,

 

де NPV—чиста теперішня (поточна) вартість; CF,— чистий потік доходів (видатків) у t-му році; Т—кількість розрахункових років; r —норма (ставка) дисконту (з урахуванням ризиків та інфляції).

Для проекту А:

NPv_A= + + + + =

- 2000 + 909 + 661 + 451 + 137=158 млн грн..

Для проекту B:

NPv_B= + + + + =

- 2000 + 192 + 496 + 601 + 820=99 млн грн..

 

Для обох варіантів одержані величини є додатніми, тобто обидва інвестиційні проекти призведуть до зростання вартості фірми. Якщо існують можливості щодо реалізації як проекту А, так і проекту В, то вони повинні бути залучені до інвес­тиційної програми фірми. Якщо ж є можливість до реалізації лише одного інвестиційного про­екту фірми, то доцільно обрати проект А, бо з ним пов'язана більша величина приросту вартості фірми.

4. Внутрішня ставка доходу — це така норма відсотка, за якої теперішня вартість розглядуваного інвес тиційного проекту дорівнює нулеві. Тобто внутрішня норма доходу є така норма дисконту (r), котра зрівнює дисконтований потік доходів з величиною інвестиційних витрат, за якої виконується умова

= =0

де IRR — внутрішня норма доходу.

Згідно з цим критерієм до реалізації повинні бути допущені всі ті проекти, де розмір внутрішньої ставки доходу є більшим, ніж вартість капіталу, необхідного для фінансування цих інвес­тиційних проектів.

Для проекту А:

NPv_A= + + + + =0

Використовуючи один із методів наближених обчислень, наприклад метод січних, одержимо IRR_A≈ 14,5 %;

Для проекту B: IRR_B≈ 12,0 %.

NPv_B= + + + + =0

Одержані оцінки IRR_A > IRR_B свідчать, що більш ефек­тивним щодо цього критерію є проект А. Цей результат збігаєть­ся в даному випадку з результатами оцінювання інвестиційних проектів А та В, що одержаний на базі показника теперішньої вартості.

5. Індекс прибутковості — це показник, що дозволяє оці­нювати ефективність розглянутих інвестиційних проектів він виражається як відношення теперішньої вартості потоків доходів, що будуть одержані, до теперішньої вартості потоку затрат, що необхідні для реалізації цього проекту, тобто

KP= _________

де КР—індекс прибутковості; СІF—потік грошових доходів, що можуть бути отримані у випадку реалізації проекту (складається з прибутків та амортизаційних відрахунків); СОF —затрати, необхідні для реалізації інвестиційного проекту; Т—розглядуваний період часу (ро­ки); r — норма дисконту з урахуванням ризиків.

 

+ + +

KP_A= ____________________=1,07%

 

+ + +

KP_B= ____________________=1,04%

Отже, обидва розглядувані інвестиційні проекти є ефек­тивними з точки зору показника — індексу прибутковості. Якщо є така можливість, то обидва проекти можуть бути залученими до інвестиційної програми фірми, якщо ж ці проекти один одного взаємно вилучають, то для реалізації доцільно прийняти проект А, бо КР_A > КР_В.

 

Питання для контролю

1. Особливість контролінгу інвестиційних проектів;

2. Критерії оцінки інвестиційних проектів у контролінгу.;

3. Система економічних розрахунків яка використовується в контролінгу інвестиційних проектів;

4. чистий потік грошових засобів;

5. період окупності інвестицій;

6. чиста теперішня вартість;

7. внутрішня ставка доходу;

8. індекс прибутковості.

---

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 442; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!