Рекомендации к выполнению задания . Когда речь идет о пространственной оптимизации, имеется в виду следующая ситуация:
Когда речь идет о пространственной оптимизации, имеется в виду следующая ситуация:
• общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (допустим, год) ограничена сверху;
• имеется несколько независимых проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у коммерческой организации ресурсы;
• требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.
На первый взгляд, в портфель нужно включить все проекты с максимальным значением NPV. Такое решение является самым простым, но, при некоторых условиях, не обязательно оптимальным. Кроме того, если число конкурирующих проектов велико, то перебор вариантов на предмет соответствия ограничению по объему суммарных инвестиций может быть достаточно утомительным.
В зависимости от того, поддаются дроблению рассматриваемые проекты или нет, возможны различные способы решения данной задачи.
1. Рассматриваемые проекты поддаются дроблению.
Имеется в виду, что можно реализовывать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть; при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Поскольку в этом случае объем инвестиций в отношении любого проекта может быть сколь угодно малым (по крайней мере теоретически), максимальный суммарный эффект достигается при наибольшей эффективности использования вложенных средств, т.е. речь идет по сути о максимизации отдачи на инвестированный капитал. Выше отмечалось, что критерием, характеризующим эффективность использования каждого инвестированного рубля, является показатель ID. При прочих равных условиях проекты, имеющие наибольшие значения ID, являются более предпочтительными с позиции отдачи на инвестированный капитал.
|
|
|
Таким образом, последовательность действий в этом случае такова:
• для каждого проекта рассчитывается индекс доходности:
ID = PV денежных поступлений / PV денежных оттоков;
• проекты упорядочиваются по убыванию показателя ID:
• в инвестиционный портфель включаются первые k проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы коммерческой организацией;
• очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован (остаточный принцип).
2.Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению
В этом случае оптимальную комбинацию находят перебором всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая суммарный NPV, будет оптимальной.
|
|
|
3. Временная оптимизация
Когда речь идет о временнойоптимизации, имеетсяв виду следующая ситуация:
• общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена сверху;
• имеется несколько доступных независимых проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы;
• требуется оптимальным образом распределить проекты по двум годам.
В основу методики составления оптимального портфеля в этом случае заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю NPV, в случае если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год. Очевидно, что ключевую роль в данной методике вновь играет показатель ID.
Индекс возможных потерь имеет следующую интерпретацию: он показывает чему равна величина относительных потерь в случае откладывания проекта к исполнению на год. Индекс возможных потерь определяется следующим образом:
I в.п.= Потеря в NPV / Величина отложенной на год инвестиции;
|
|
|
Потеря в NPV = NPV – NPV/(1+r)t.
СИТУАЦИОННАЯ ЗАДАЧА
«ОПТИМИЗАЦИЯ В УСЛОВИЯХ РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ ДОХОДОВ»
Постановка задачи
Компания имеет возможность инвестировать ежегодно не более 30 млн. руб.; кроме того, все доходы от дополнительно введенных проектов также могут использоваться для целей инвестирования. На момент анализа являются доступными следующие независимые проекты:
| Проект | Год 0 | Год 1 | Год 2 |
| А | -30 | 22 | 20 |
| В | -20 | 9 | 32 |
| С | - | -65 | 75 |
| D | -10 | 10 | 10 |
Задание: составьте портфель капиталовложений, используя оптимизацию в условиях реинвестирования доходов, если цена источников финансирования равна 13%.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 381; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!