Тема 13. Расчет средневзвешенной стоимости                   капитала



 

Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема привлекаемых финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала.

Появление затрат, связанных с привлечением капитала, объясняется двумя причинами – оборачиваемостью и риском. Во-первых, инвестор предполагает иметь сою долю в доходе, который получает пользователь, пуская привлеченный капитал в оборот. Во-вторых, для инвестора предоставление средств на долгосрочной основе - рисковое мероприятие. Именно поэтому инвестор требует плату за предоставление финансовых ресурсов.

Стоимость капитала количественно выражается в сложившихся в компании относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами.

Любая компания финансируется из нескольких источников одновременно. Очевидно, что затраты, связанные с привлечением и обслуживанием того или иного источника, разнятся. Поэтому стоимость капитала коммерческой организации находят по формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показатель называют средневзвешенной стоимостью капитала (WACC).

 

Типовые задачи с решениями

 

Задача 1

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (WACC) по нижеследующим данным:

 

Источники финансирования Сумма, у.е. Доля, % Годовая ставка,%
Заемные средства 6000 35,3 8,5
Нераспределенная прибыль 2000 11,8 5,2
Обыкновенные акции 7000 41,2 16,5
Привилегированные акции 2000 11,7 12,4
ИТОГО 17000 100  

 

Решение

WACC = (35,3% × 8,5 +11,8% ×5,2 + 41,2% × 16,5+11,7%× 12,4)×0.001= =11,86%.

 

Задача 2

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (WACC) по нижеследующим данным:

Наименование источника средств   Средняя стоимость данного источника средств   Удельный вес данного источника средств в пассиве  
Привилегированные акции   66%   0,1  
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль 80%   0,5  
Заемные средства, включая кредиторскую задолженность   50%   0,4  

 

Решение

WACC = 60% × 0,1 + 80% × 0,5 + 50% × 0,4 = 66%.

 

Задача 3

Рассчитать WACC предприятия до и после предоставле­ния ему государственной поддержки в форме льготного кредита под 20% годовых сроком на 1,5 года для каждо­го из трех вариантов:

1. После предоставления льготного кредита продолжа­ется выплата дивидендов как по привилегированным, так и по обыкновенным акциям.

2. Выплата дивидендов осуществляется только по при­вилегированным акциям.

3. Дивиденды не выплачиваются вообще.

Для удобства и ясности вычислений производите их в расчете на год.

До предоставления государственной поддержки пассив предприятия имеет следующую структуру:

 

Собственные средства,в том числе: 1000 млн. руб (0,66 объема пассива)
Привилегированные акции 100 млн. руб. (0,1 собственных средств)
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль 900 млн. руб. (0,9 собственных средств)
Заемные средства, в том числе: 500 млн. руб. (0,334 объема пассива)
Долгосрочные кредиты 100 млн. руб. (0,2 заемных средств)
Краткосрочные кредиты 300 млн. руб. (0,6 заемных средств).
Кредиторская задолженность 100 млн. руб. (0,2 заемных средств)

Норматив отнесения процентов по краткосрочному кредиту на себестоимость равен: (60% + 3%) = 63% (ко­нец 1998 г.). Ставка налога на прибыль – 35%. Еще нам известно, что мобилизация средств с помощью привилегированных акций обходится предприятию в 75% (т. е. уровень дивиденда по ним 75%); мобилизация средств с помощью обыкновенных акций обходится в 80% (т. е. отношение дивидендов к сумме оплаченных обыкновенных акций и нераспределенной прибыли равно 0,8). Долгосрочный кредит предоставлен под 70% годовых, краткосрочный кредит под договорную ставку в 65% годовых обходится с учетом налоговой экономии в (1 – 0,35) х 63% + 2% = 43%. Кредиторская задолженность теряет свой бесплатный характерзасчет пени и обходится предприятию в 10%.

Предприятию предоставляется государственная фи­нансовая поддержка под 20% годовых сроком на пол­тора года (присоединяется к долгосрочной задолжен­ности и налоговому «облегчению», в расчетах не учитывается). Кроме того, предположим, что предприятию уда­ется получить дополнительно краткосрочных кредитов на 200 млн. руб. под 65% годовых сроком на 1 год и на­растить кредиторскую задолженность еще на 100млн.руб. (теперь уже без пени).

Решение

Средневзвешенная стоимость собственных средств равна:

75% × 0,1 + 80% × 0,9 =79,5%.

Средневзвешенная стоимость заемных средствсоставляет:

70% × 0,2 + 43% × 0,6 + 10% × 0,2 = 41,8%.

Тогда WACC предприятия до предоставления государст­венной поддержки равна:

79,5% × 0,666 + 41,8% × 0,334 = 66,9%.

Меняется структура пассива, меняется и средневзвешенная стоимость собственных и заемных средств. Неизбежно будет и изменение WACC. Рассмотрим эти величины для каждого из обозначенных выше вариантов дивидендной политики предприятия.

 

Собственные средства, в том числе: 1000 млн. руб. (0,5 объема пассива)
Привилегированные акции 100 млн. руб. (0,1 собственных средств)
Обыкновенные акции 900 млн. руб. (0,9 собственных средств)
Заемные средства, в том числе: 1000 млн. руб. (0,5 объема пассива)
Долгосрочные кредиты 100 млн. руб. (0,1 заемных средств), 200 млн. руб. (0,2 заемных средств) – государственная поддержка под 20%.  
Краткосрочные кредиты 300 млн. руб. (0,3 заемных средств) 200 млн. руб. (0,2 заемных средств) – новый кредит под 65%.                   
Кредиторская задолжен­ность   100 млн. руб. (0,1 заемных средств) 100 млн. руб. (0,1 заемных средств) – новая кредиторская задолженность.

 

Вариант 1. Дивиденды выплачиваются как по привиле­гированным, так и по обыкновенным акциям.

Средневзвешенная стоимость собственных средствпо-прежнему 79,5%. Средневзвешенная стоимость заемных средств:

70% × 0,1 + 20% × 0,2 + 43% × 0,3 + [(1 – 0,35) × 63% + 2%] × 0,2 + 10% × 0,1 + 0 = =33,5%.

WACC1 = 79,5% ×0,5 + 33,5% × 0,5 = 56,5%.

Вариант2. Дивиденды выплачиваются толькопо при­вилегирован-ным акциям.

Средневзвешенная стоимость собственных средств:

75% × 0,1+0=7,5%.

Средневзвешенная стоимость заемных средств равна 33,5%.

WACC2 = 7,5% × 0,5 + 33,5% × 0,5 = 20,5%.

Вариант 3. Дивиденды не выплачиваются вообще.

Средневзвешенная стоимость собственных средств равна нулю.

Средневзвешенная стоимость заемных средств равна 33,5%.

WACC3 = 0 + 33,5% × 0,5 = 16,75%.

Как видим, WACC испытывает сильное влияние струк­туры пассивов. Во всех трех случаях WACC оказалась значительно меньше той, что предприятие имело до предоставления государственной поддержки. Далее расчет показал, что отказ от выплаты дивиден­дов по обыкновенным акциям в 2,8 раза снизил WACC, а отказ от выплаты дивидендов и по привилегирован­ным акциям тоже привел к снижению WACC в 3,4 раза по сравнению с вариантом 1.

 

Контрольная работа

 

Контрольная работа состоит из 5 вариантов. Выбор варианта осуществляется по обычной формуле. Каждый вариант включает 15 задач. Студенту необходимо дать подробное описание решения задач, привести все используемые формулы. Необходимые для расчетов финансовые таблицы находятся в учебном пособии, приложения 1–5. Контрольная работа оформляется в текстовом файле в формате WORD.

 

Вариант 1

1. Клиент поместил в банк вклад в сумме 50 тыс. руб. под 18 % годовых с ежеквартальной выплатой простых процентов. Какую сумму он будет получать каждый квартал? Как изменится сумма к получению при выплате простых процентов каждый месяц?

2. Клиент получил 10 апреля ссуду в банке по простой учетной ставке 25 % годовых и должен возвратить 18 ноября того же года 150 тыс. руб. Определить точным и приближенным способами сумму, полученную клиентом, если год невисокосный и проценты удерживаются банком при выдаче ссуды.

3. Предприниматель получил ссуду в банке в размере 2 млн. руб. сроком на 5 лет на условиях: для первых двух лет процентная ставка равна 22% процента годовых, на следующие 3 года ставка равна 24% годовых. Найдите доход банка, если сложные проценты начисляются ежегодно.

4. Определите, какую сумму необходимо поместить в банк, начисляющий ежеквартально сложные проценты по годовой ставке 36% годовых, чтобы через 9 месяцев можно было снять 100 тыс. руб. и еще 20 тыс. руб. через 18 месяцев после этого.

5. Вексель на сумму 800 тыс. руб. учитывается за 4 года до срока погашения. Какую сумму получит предъявитель векселя при учете по сложной учетной ставке 20% годовых?

6. Банк учитывает вексель за 300 дней по сложной учетной ставке 20% годовых при временной базе 360 дней. Какая простая годовая процентная ставка должна быть применена при выдаче кредита, если используется временная база 365 дней и банк хочет получить такой же доход?

7. На вклад начисляются сложные проценты: а) каждые полгода;       б) ежеквартально; в) ежемесячно. Какова должна быть годовая номинальная процентная ставка, при которой происходит реальное наращение капитала, если ежеквартальный темп инфляции составляет 12%?

8. Страховая компания заключила договор с предприятием на 3 года, установив годовой страховой взнос в 80 тыс. руб. Страховые взносы помещаются в банк под сложную процентную ставку 24 % годовых. Определите сумму, которую получит по данному контракту страховая компания, если а) взносы поступают в конце года; б) равными долями в конце каждого полугодия и проценты начисляются по полугодиям.

9. Стоит ли покупать за 55000 руб. ценную бумагу, генерирующую ежегодный доход в сумме 10000 руб. в течение 20 лет, если банк предлагает сложную процентную ставку 18 % годовых?

10. Ежегодно в начале года в банк делается очередной взнос в размере 140 тыс. руб. Банк устанавливает годовую процентную ставку 26%. Какая сумма будет на счете через 6 лет, если начисление сложных процентов происходит: а) ежегодно; б) ежеквартально; в) ежемесячно?

11. В течение 5 лет на счет в банке ежедневно будут поступать одинаковые платежи, каждый год составляя в сумме 300 тыс. руб. Определите сумму, накопленную к концу срока при использовании сложной процентной ставки 24% годовых, считая, что платежи поступают непрерывным образом?

12. За 10 лет необходимо накопить 50 млн. руб. Какой величины должен быть первый вклад, если предполагается каждый год увеличивать платежи на 400 тыс. руб. и процентная ставка равна 20% годовых. Денежные поступления и начисление сложных процентов осуществляются в конце года.

13. Условно-постоянные расходы компании равны 12 млн. руб., отпускная цена единицы продукции –16 тыс. руб., переменные расходы на единицу продукции –10. Рассчитайте:

1) критический объем продаж в натуральных единицах;

2) объем продаж, необходимый для достижения прибыли в 3 млн. руб.

Как изменятся значения этих показателей, если:

1) условно-постоянные расходы увеличатся на 15%;

2) отпускная цена возрастет на 2 тыс. руб.;

3) переменные расходы возрастут на 10%;

4) изменятся в заданной пропорции все три фактора?

14. Компания Х имела на 1 июня остаток денежных средств на расчетном счете в сумме 10000 руб. Компания производит продукцию со следующими удельными показателями:

- затраты сырья – 20 руб.;

- оплата труда – 10 руб.;

- прямые накладные расходы – 10 руб.

Известно, что объемы производства и продаж в натуральных единицах составили:

 

  Июнь Июль Авг. Сент. Октябрь Ноябрь Декабрь
Производство 100 150 200 250 300 350 400
Продажа 75 100 150 200 300 350 400

 

Требуется: составить прогноз движения денежных средств до конца 2001г., если имеется следующая информация:

1) цена реализации– 80 руб.;

2) все прямые расходы оплачиваются в том же месяце, когда они имели место;

3) продажа продукции осуществляется в кредит, период кредита – 1 месяц;

4) в июле компания приобрела новый станок за 20000 руб., оплата за станок - в октябре;

5) постоянные накладные расходы оплачиваются ежемесячно в сумме 1900 руб.

 

15. Эксперты компании Х составили сводные данные о стоимости источников в случае финансирования новых проектов (%):

 

Диапазон величины источника, тыс. руб. Заемный капитал Привилегированные акции Обыкновенные акции
0–250 7 15 20
250–500 7 15 22
500–750 8 17 23
750–1000 9 18 24
Свыше 1000 12 18 26

 

Целевая структура капитала компании составляет:

- привилегированные акции – 15%;

- обыкновенный акционерный капитал – 50%;

- заемный капитал – 35%.

Требуется: рассчитать значение WACC для каждого интервала источника финансирования.

 

Вариант 2

1. Клиент поместил в банк 100 тыс. руб. под простую процентную ставку 15% годовых. Какая сумма будет на его счете через: а) 7 месяцев; б) три года; в) 3 года 3 месяца? При расчете используйте формулу обычного процента с приближенным числом дней.

2. Предприниматель хочет получить ссуду в 600 тыс. руб. на полгода. Банк предоставляет ссуду на условиях начисления простых учетных процентов по ставке 26% годовых. Какую сумму предприниматель будет должен банку?

3. В банк вложены деньги в сумме 80 тыс. руб. на полтора года под 30% годовых с ежеквартальным начислением сложных процентов. Определите доход банка в этой финансовой операции.

4. За взятые в долг деньги под сложную процентную ставку 34% годовых должник обязан уплатить кредитору 1 августа 2002 г. 400 тыс. руб. Какую сумму необходимо иметь должнику, если он вернет деньги: а) 1 января 2002 г.; б) 1 января 2003 г.; в) 1 августа 2003 г.?

5. Определите дисконтированную сумму при учете 100 тыс. руб. по простой и сложной учетной ставкам, если годовая ставка равна 18% годовых и учет происходит за 30 дней, 180 дней, 1 год, 3 года, 5 лет. Полагать год равным 360 дней.

6. Банк выдает ссуду под сложную процентную ставку 20% годовых. Какую простую годовую процентную ставку должен установить банк, чтобы его доход не изменился, если начисление процентов происходит: а) по полугодиям; б) каждые 2 месяца; в) каждую неделю.

7. Номинальная процентная ставка, компенсирующая при наращении инфляцию, составляет 48% годовых. Определите инфляцию за квартал, если начисление сложных процентов осуществляется каждый месяц.

8. Анализируются два плана накопления денежных средств по схеме аннуитета постнумерандо: 1) класть на депозит 20 тыс. руб. каждые полгода при условии, что банк начисляет 18% годовых с полугодовым начислением процентов; 2) делать ежегодный вклад 42 тыс. на условиях 19% процентов годовых при ежегодном начислении сложных процентов. Какая сумма будет через 10 лет при реализации каждого плана?

9. Банк предлагает ренту постнумерандо на 10 лет с ежеквартальной выплатой 4 тыс. руб. Годовая процентная ставка 32%, сложные проценты начисляются ежеквартально. По какой цене можно приобрести эту ренту, если выплаты начнут осуществляться: а) немедленно; б) через 4 года?

10.  Для создания фонда фирма вкладывает ежегодно в банк по 240 тыс. руб. под годовую ставку 20%. Определите сумму, накопленную в фонде через 5 лет, если начисление процентов– полугодовое и: а) взносы делаются в конце года; б) взносы делаются равными долями в конце квартала.

11.  В течение 3 лет на счет в банке ежедневно будут поступать одинаковые платежи, каждый год составляя в сумме 150 тыс. руб. Определите сумму, накопленную к концу срока при использовании процентной ставки 18% годовых, если начисление сложных процентов осуществляется по полугодиям.

12. По условиям контракта на счет в банке поступают в течение 6 лет в начале года платежи. Первый платеж равен 50 тыс. руб., а каждый последующий по отношению к предыдущему увеличивается на 12%. Оцените этот аннуитет, если банк начисляет сложные проценты из расчета 20% годовых.

13. Условно-постоянные расходы компании равны 12 млн. руб., отпускная цена единицы продукции –16 тыс. руб., переменные расходы на единицу продукции –10. Рассчитайте:

1) критический объем продаж в натуральных единицах;

2) объем продаж, необходимый для достижения прибыли в 3 млн. руб.

Как изменятся значения этих показателей, если:

1) условно-постоянные расходы увеличатся на 15%;

2) отпускная цена возрастет на 2 тыс. руб.;

3) переменные расходы возрастут на 10%;

4) изменятся в заданной пропорции все три фактора?

 

14. Компания Х имела на 1 июня остаток денежных средств на расчетном счете в сумме 10000 руб. Компания производит продукцию со следующими удельными показателями:

- затраты сырья – 20 руб.;

- оплата труда – 10 руб.;

- прямые накладные расходы – 10 руб.

Известно, что объемы производства и продаж в натуральных единицах составили:

 

  Июнь Июль Авг. Сент. Октябрь Ноябрь Декабрь
Производство 100 150 200 250 300 350 400
Продажа 75 100 150 200 300 350 400

 

Требуется: составить прогноз движения денежных средств до конца 2001г., если имеется следующая информация:

1) цена реализации – 80 руб.;

2) все прямые расходы оплачиваются в том же месяце, когда они имели место;

3) продажа продукции осуществляется в кредит, период кредита –     1 месяц;

4) в июле компания приобрела новый станок за 20000 руб., оплата за станок - в октябре;

5) постоянные накладные расходы оплачиваются ежемесячно в сумме 1900 руб.

 

15. Эксперты компании Х составили сводные данные о стоимости источников в случае финансирования новых проектов (%):

 

Диапазон величины источника, тыс. руб. Заемный капитал Привилегированные акции Обыкновенные акции
0–250 7 15 20
250–500 7 15 22
500–750 8 17 23
750–1000 9 18 24
Свыше 1000 12 18 26

Целевая структура капитала компании составляет:

- привилегированные акции – 15%;

- обыкновенный акционерный капитал – 50%;

- заемный капитал – 35%.

Требуется: рассчитать значение WACC для каждого интервала источника финансирования.

 

Вариант 3

1. В финансовом договоре клиента с банком предусмотрено погашение долга в размере 250 тыс. руб. через 180 дней при взятом кредите в 200 тыс. руб. Определите доходность такой операции для банка, если банк использует простые обыкновенные проценты.

2. Банк за 20 дней до срока учел вексель на сумму 40 тыс. руб. Доход банка составил 800 руб. Какую простую учетную ставку использовал банк, если считать, что в году 360 дней?

3. Банк предоставил ссуду в размере 250 тыс. руб. на 33 месяца под процентную ставку 28% годовых на условиях ежегодного начисления процентов. Какую сумму нужно будет вернуть банку по окончании срока при использовании: а) схемы сложных процентов; б) смешанной схемы?

4. Какая сумма предпочтительнее при сложной процентной ставке 30% годовых: 100 тыс. руб. сегодня или 700 тыс. руб. через 8 лет?

5. В банк 5 июля предъявлен для учета вексель на сумму 20 тыс. руб. со сроком погашения 5 сентября того же года. Банк учитывает вексель по сложной учетной ставке 20% годовых, считая год равным 360 дней и проводя приблизительный подсчет дней. Определить сумму, которую получит векселедержатель и доход банка.

6. Банк учитывает вексель по годовой номинальной процентной ставке r(4)=22%. Какой величины должна быть сложная учетная ставка, используемая вместо процентной, чтобы доход банка не изменился?

7. На некоторую сумму в течение 4 лет будут начисляться непрерывные проценты. По прогнозам инфляция в это время каждый год будет составлять 8,12,16 и 20%. Какова должна быть сила роста за год, чтобы сумма по своей покупательной способности не уменьшилась?

8. В течение 6 лет в банк вносится по 100 тыс. руб. по схеме: а) пренумерандо; б) постнумерандо. Банк начисляет сложные проценты каждые полгода из расчета 16% годовых. Какая сумма будет на счете в конце срока?

9. Предприниматель с целью покупки оборудования делает в конце каждого квартала равные вклады в банк под сложную процентную ставку 28% годовых, начисляемых ежеквартально. Какой величины должен быть каждый вклад, чтобы накопить 2,5 млн. руб.: а) за 2 года; б) за 3 года?

10. Предлагается инвестировать 3 млн. руб. на 5 лет при условии возврата этой суммы частями (по 60 тыс. руб. ежегодно). По истечении 5 лет выплачивается дополнительное вознаграждение в размере 120 тыс. руб. Принимать ли это предложение, если можно депонировать деньги в банк из расчета 20%, начисляемых ежемесячно?

11. Месторождение полезных ископаемых будет разрабатываться в течение 8 лет, при этом ожидается, что доходы от эксплуатации месторождения составят в среднем 300 млн. руб. в год. Определите приведенную стоимость ожидаемого дохода при использовании сложной процентной ставки 20% годовых и в предположении, что отгрузка и реализация продукции будут непрерывны и равномерны.

12. Компания выплатила в предыдущий год 15 тыс. руб. за акцию. Согласно прогнозам, дивиденды по акциям будут расти на 6% ежегодно в течение 10 лет. Сделайте вывод о целесообразности покупки акций этой компании по цене 140 тыс. руб., если можно поместить деньги на депозит под 18% годовых.

13. Условно-постоянные расходы компании равны 12 млн. руб., отпускная цена единицы продукции –16 тыс. руб., переменные расходы на единицу продукции –10. Рассчитайте:

1) критический объем продаж в натуральных единицах;

2) объем продаж, необходимый для достижения прибыли в 3 млн. руб.

Как изменятся значения этих показателей, если:

1) условно-постоянные расходы увеличатся на 15%;

2) отпускная цена возрастет на 2 тыс. руб.;

3) переменные расходы возрастут на 10%;

4) изменятся в заданной пропорции все три фактора?

14. Компания Х имела на 1 июня остаток денежных средств на расчетном счете в сумме 10000 руб. Компания производит продукцию со следующими удельными показателями:

- затраты сырья – 20 руб.;

- оплата труда – 10 руб.;

- прямые накладные расходы – 10 руб.

Известно, что объемы производства и продаж в натуральных единицах составили:

 

  Июнь Июль Авг. Сент. Октябрь Ноябрь Декабрь
Производство 100 150 200 250 300 350 400
Продажа 75 100 150 200 300 350 400

 

Требуется: составить прогноз движения денежных средств до конца 2001г., если имеется следующая информация:

1) цена реализации– 80 руб.;

2) все прямые расходы оплачиваются в том же месяце, когда они имели место;

3) продажа продукции осуществляется в кредит, период кредита – 1 месяц;

4) в июле компания приобрела новый станок за 20000 руб., оплата за станок - в октябре;

5) постоянные накладные расходы оплачиваются ежемесячно в сумме 1900 руб.

 

15. Эксперты компании Х составили сводные данные о стоимости источников в случае финансирования новых проектов (%):

 

Диапазон величины источника, тыс. руб. Заемный капитал Привилегированные акции Обыкновенные акции
0–250 7 15 20
250–500 7 15 22
500–750 8 17 23
750–1000 9 18 24
Свыше 1000 12 18 26

 

Целевая структура капитала компании составляет:

- привилегированные акции – 15%;

- обыкновенный акционерный капитал – 50%;

- заемный капитал – 35%.

Требуется: рассчитать значение WACC для каждого интервала источника финансирования.

 

Вариант 4

1. Предприниматель взял в банке ссуду на 3 года под процентную ставку 25% годовых. Определить, во сколько раз к концу срока сумма долга будет больше выданной банком суммы, если банк начисляет простые проценты.

2. Векселедержатель 1 октября предъявил для учета вексель на сумму 60 тыс. руб. со сроком погашения 25 октября текущего года. Банк учел вексель по простой учетной ставке 26% годовых. Какую сумму получит векселедержатель от банка?

3. Клиент поместил 500 тыс. руб. в банк на 5 лет под процентную ставку 36% годовых. Определите наращенную за это время сумму при начислении сложных процентов: а) ежегодно; б) ежеквартально; в) ежемесячно; г) еженедельно.

4. Определите современную стоимость 500 тыс. руб., если: а) эта сумма будет получена через 5 лет и 3 месяца; эта сумма была получена 3 года и 6 месяцев назад; в) эта сумма получена в настоящий момент.

5. Долговое обязательство на выплату 200 тыс. руб. учтено за 2 года до срока. Определить полученную сумму, если производилось: а) полугодовое; б) поквартальное; в) помесячное дисконтирование по сложной учетной ставке 20% годовых.

6. Банком выдан кредит на 9 месяцев под 24% годовых с ежеквартальным начислением сложных процентов. Определите величину простой учетной ставки, обеспечивающей такую же величину начисленных процентов.

7. На вклад в 90 тыс. руб. каждые полгода начисляются сложные проценты по номинальной годовой процентной ставке 34%. Оцените сумму вклада через 2,5 года с точки зрения покупательной способности, если ожидаемый темп инфляции – 1,5 % в месяц.

8. Вам предлагают сдать в аренду участок на 6 лет, выбрав один из двух вариантов оплаты: а) 14 тыс. руб. в конце каждого года; б) 135 тыс. руб. в конце шестилетнего периода. При какой ставке процентов, начисляемых ежегодно, оба варианта эквивалентны?

9. Предприятие намеревается за 5 лет создать фонд развития в сумме 500 тыс. руб. Какую сумму предприятие должно ежегодно ассигновать на эти цели при условии помещения этих денег в банк под сложную процентную ставку 20% годовых? Какой единовременный вклад в начале первого нужно было бы сделать для создания фонда?

10.  Господин Х с целью накопления на своем счете 180 тыс. руб. в начале каждого квартала будет вносить в банк по 6 тыс. руб. под процентную ставку 20% годовых. Определить необходимый для этого срок.

11. Финансовая компания в течение трех лет в соответствии со своими обязательствами должна выплачивать вкладчикам 8 млн. руб. ежегодно. Какой суммой должна располагать компания, чтобы иметь возможность выполнить обязательства, если норма доходности составляет 25 % за год и выплаты происходят постоянно и достаточно непрерывно?

12. Согласно условиям финансового контракта на счет в банке в течение 7 лет будут поступать в начале года денежные суммы, первая из которых равна 60 тыс. руб., а каждая следующая будет увеличиваться на 3 тыс. руб. Оцените этот аннуитет, если банк применяет процентную ставку 22 % годовых и сложные проценты начисляются в конце года.

13. Условно-постоянные расходы компании равны 12 млн. руб., отпускная цена единицы продукции –16 тыс. руб., переменные расходы на единицу продукции –10. Рассчитайте:

1) критический объем продаж в натуральных единицах;

2) объем продаж, необходимый для достижения прибыли в 3 млн. руб.

Как изменятся значения этих показателей, если:

1) условно-постоянные расходы увеличатся на 15%;

2) отпускная цена возрастет на 2 тыс. руб.;

3) переменные расходы возрастут на 10%;

4) изменятся в заданной пропорции все три фактора?

14. Компания Х имела на 1 июня остаток денежных средств на расчетном счете в сумме 10000 руб. Компания производит продукцию со следующими удельными показателями:

- затраты сырья – 20 руб.;

- оплата труда – 10 руб.;

- прямые накладные расходы – 10 руб.

Известно, что объемы производства и продаж в натуральных единицах составили:

 

  Июнь Июль Авг. Сент. Октябрь Ноябрь Декабрь
Производство 100 150 200 250 300 350 400
Продажа 75 100 150 200 300 350 400

 

Требуется: составить прогноз движения денежных средств до конца 2001г., если имеется следующая информация:

1) цена реализации– 80 руб.;

2) все прямые расходы оплачиваются в том же месяце, когда они имели место;

3) продажа продукции осуществляется в кредит, период кредита – 1 месяц;

4) в июле компания приобрела новый станок за 20000 руб., оплата за станок - в октябре;

5) постоянные накладные расходы оплачиваются ежемесячно в сумме 1900 руб.

 

15. Эксперты компании Х составили сводные данные о стоимости источников в случае финансирования новых проектов (%):

 

Диапазон величины источника, тыс. руб. Заемный капитал Привилегированные акции Обыкновенные акции
0–250 7 15 20
250–500 7 15 22
500–750 8 17 23
750–1000 9 18 24
Свыше 1000 12 18 26

 

Целевая структура капитала компании составляет:

- привилегированные акции – 15%;

- обыкновенный акционерный капитал – 50%;

- заемный капитал – 35%.

Требуется: рассчитать значение WACC для каждого интервала источника финансирования.


Вариант 5

1. Банк выдал ссуду на 35 дней в размере 80 тыс. руб. под простую процентную ставку 30% годовых. Рассчитать доход банка, если при начислении простых процентов считается, что в году: а) 360 дней; б) 365 дней.

2. Векселедержатель 20 февраля предъявил для учета вексель со сроком погашения 31 марта того же года. Банк учел вексель по простой учетной ставке 30% годовых и выплатил клиенту 19 тыс. руб. Какой величины комиссионные удержаны банком в свою пользу, если год високосный?

3. За какой срок исходная сумма в 15 тыс. руб. возрастет до 50 тыс. руб., если сложные проценты по процентной ставке 28% годовых начисляются: а) ежегодно; б) ежеквартально; в) ежемесячно?

4. Какую сумму необходимо поместить в банк под сложную процентную ставку 30% годовых, чтобы накопить 400 тыс. руб.: а) за 6 лет при ежегодном начислении процентов; б) за 4 года при ежемесячном начислении процентов?

5. Вы имеете вексель на сумму 150 тыс. руб. и хотели бы при его учете по сложной учетной ставке за 2 года до срока погашения получить 3/5 этой суммы. Какая должна быть годовая учетная ставка при дисконтировании поквартально?

6. Рассчитайте эффективную годовую процентную ставку, если номинальная ставка равна 10% годовых и проценты начисляются: а) ежегодно; б) ежеквартально; в) ежемесячно.

7. На вклад в течение 18 месяцев начисляются проценты: а) по схеме сложных процентов; б) по смешанной схеме. Какова должна быть годовая процентная ставка, при которой происходит реальное наращение капитала, если каждый квартал цены увеличиваются на 12 %?

8. Клиент в конце каждого года вкладывает 30 тыс. руб. в банк, начисляющий сложные проценты по ставке 10% годовых. Определите сумму, которая будет на счете клиента через: а) 3 года; б) 8 лет; в) 15 лет. Как изменятся найденные величины, если деньги вкладываются в начале года?

9. Клиент хочет накопить 800 тыс. руб., осуществляя в конце каждого года равные вклады в банк под сложную процентную ставку 16% годовых. Какой величины должен быть вклад, чтобы накопить требуемую сумму: а) за 5 лет; б) 10 лет.

10.  Какую сумму необходимо поместить в банк под процентную ставку 20% годовых, чтобы в течение 9 лет иметь возможность ежегодно получать по 120 тыс. руб., снимая деньги равными долями каждые 2 месяца и в конце девятого года исчерпать счет полностью, если банком начисляются сложные проценты: а) ежегодно; б) ежеквартально; в) ежемесячно?

11. Фирма намеревается выпускать некоторую продукцию в течение 4 лет, получая ежегодно выручку в размере 50 млн. руб. Предполагается, что продукция в течение года будет продаваться равномерно. Оцените ожидаемый доход фирмы, если применяется непрерывная ставка 22% за год.

12.  За 5 лет необходимо накопить 400 тыс. руб. Какой величины должен быть первый вклад, если предполагается каждый год увеличивать величину денежного поступления на 15% и процентная ставка равна 24% годовых. Денежные поступления и начисление процентов осуществляются в конце года.

13. Условно-постоянные расходы компании равны 12 млн. руб., отпускная цена единицы продукции – 16 тыс. руб., переменные расходы на единицу продукции –10. Рассчитайте:

1) критический объем продаж в натуральных единицах;

2) объем продаж, необходимый для достижения прибыли в 3 млн. руб.

Как изменятся значения этих показателей, если:

1) условно-постоянные расходы увеличатся на 15%;

2) отпускная цена возрастет на 2 тыс. руб.;

3) переменные расходы возрастут на 10%;

4) изменятся в заданной пропорции все три фактора?

14. Компания Х имела на 1 июня остаток денежных средств на расчетном счете в сумме 10000 руб. Компания производит продукцию со следующими удельными показателями:

- затраты сырья – 20 руб.;

- оплата труда – 10 руб.;

- прямые накладные расходы – 10 руб.

Известно, что объемы производства и продаж в натуральных единицах составили:

 

  Июнь Июль Авг. Сент. Октябрь Ноябрь Декабрь
Производство 100 150 200 250 300 350 400
Продажа 75 100 150 200 300 350 400

 

Требуется: составить прогноз движения денежных средств до конца 2001г., если имеется следующая информация:

1) цена реализации– 80 руб.;

2) все прямые расходы оплачиваются в том же месяце, когда они имели место;

3) продажа продукции осуществляется в кредит, период кредита – 1 месяц;

4) в июле компания приобрела новый станок за 20000 руб., оплата за станок - в октябре;

5) постоянные накладные расходы оплачиваются ежемесячно в сумме 1900 руб.

 

15. Эксперты компании Х составили сводные данные о стоимости источников в случае финансирования новых проектов (%):

 

Диапазон величины источника, тыс. руб. Заемный капитал Привилегированные акции Обыкновенные акции
0–250 7 15 20
250–500 7 15 22
500–750 8 17 23
750–1000 9 18 24
Свыше 1000 12 18 26

 

Целевая структура капитала компании составляет:

- привилегированные акции – 15%;

- обыкновенный акционерный капитал – 50%;

- заемный капитал – 35%.

Требуется: рассчитать значение WACC для каждого интервала источника финансирования.


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 7375;