Основные параметры облигации.
Облигация – это срочная ценная долговая бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем (кредитором) и эмитентом (заемщиком).
Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента.
Облигации могут эмитироваться государством в лице общегосударственных органов власти, местными органами власти, акционерными обществами и частными предприятиями.
Номинальная стоимость или номинал 
напечатан на облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока, который называется временем погашения.
Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход, состоящий из ежегодной выплаты купонного дохода 
по купонной ставке 
и выплаты номинальной стоимости на дату погашения.
В общем случае, если в год происходит 
купонных выплат, то время 
между соседними выплатами купонов называется купонным периодом.
Если выплаты по купонам не предусмотрены, то облигация называется бескупонной. Доход по ней образуется за счет курсовой разницы стоимости облигации.
3.2. Текущая стоимость облигации.
С каждой облигацией с купонным периодом связан поток платежей:
,
где 
- срок до погашения, 
купонные выплаты и 
купонная ставка за купонный период 
и 
общее число купонных выплат за срок до погашения .
|
|
|
Для классической облигации p =1 и 
.
Приведенная к моменту времени 
величина этого потока называется текущей стоимостью 
простой облигации (относительно годовой ставки 
):
. (3.1)
Отметим, что купонные платежи образуют годовую ренту, и, следовательно, в соответствии с формулой для приведённой стоимости ренты
(3.2)
Приводя к общему знаменателю слагаемые, получим, что
. (3.3)
В общем случае облигации с купонным периодом текущая стоимость вместо формулы (1) определяется по формуле
Пример 1. Найти текущую стоимость облигации номинальной стоимостью 100000 руб., сроком до погашения 5 лет и ежегодными выплатами по купонной ставке 8% при годовой процентной ставке 12%.
Решение. 
; 
; 
; 
; 
руб.
Ответ. P = 85580, 90 руб.
Курс и текущая доходность облигации
После выпуска облигации она поступает на рынок, где свободно продается и покупается по рыночной цене 
, которая не обязательно совпадает с текущей стоимостью 
.
Отношение рыночной цены облигации 
к номиналу 
называется курсом 
облигации:
|
|
|
(3.4)
Отсюда легко видеть, что 
. Если облигация продается по номиналу, то 
и 
. Если 
, то 
и облигация продается с дисконтом 
. Если 
, то 
и облигация продается с премией 
.
Пример 2. Рыночная цена 5- процентной облигации номиналом 1000 руб. за 5 лет до погашения равна 1500 руб. Найти ее курс.
Решение. С учетом (3.4) получим 
100=150.
Текущая доходность 
облигации равна отношению годовых купонных выплат к рыночной цене облигации 
:
. (3.5)
Пример 3. Пусть курс облигации равен 120, а ее купонный доход -20%. Найти текущую доходность облигации.
Решение. 
. Подставим эти данные с учетом, что в (3.5) получим
Дата добавления: 2020-04-08; просмотров: 761; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!