Учетная модель : количественное выражение результата и цели развития компании
Цель – оперативный контроль и текущие решения.
Недостатки учетной модели анализа компании :
• отражение в рамках традиционной системы показателей только эффективности прошлой деятельности;
• ориентация на внутреннюю среду компании и игнорирование внешних процессов;
• отсутствие показателей, которые количественно оценивают риск, связанный с получением доходов;
• возможность манипулирования с использованием различных способов учета;
• затруднения в сравнении результатов компаний, существенно различающихся принятой учетной политикой;
• «недоучет» значимости и стоимости интеллектуального капитала в современной экономической среде.
Финансовая модель : количественное выражение результата и цели развития компании
Увеличение инвестиционной привлекательности, используя:
• рост потоков свободных денежных средств;
• удовлетворение требований инвесторов по доходности.
| Начальная стоимость |
| Растущая стоимость |
| Создание прироста стоимости капитала |
| Стоимость – стратегические показатель, основанный на прогнозируемой в долгосрочной перспективе деятельности компании; позволяет учесть будущую динамику основных факторов бизнеса и найти оптимальное их сочетание для максимизации стоимости бизнеса |
| Управление стоимостью: · учитывает перспективы компании на длительный период прогнозирования; · не зависит от методов учета и отражает лишь реальные события; · позволяет учесть как финансовые, так и нефинансовые показатели; · повышает привлекательность компании для инвестора; · оптимизирует размещение ресурсов между структурными подразделениями компании; · позволяет достигать реальных компромиссов между заинтересованными в компании сторонами |
|
|
|
ВИДЫ СТОИМОСТИ
| Обоснованная |
| Внутренняя |
| Рыночная ) |
| Инвестиционная |
| Балансовая |
| Цена купли-продажи, когда обе стороны заинтересованы в сделке, действуют не по принуждению и обладают полной информацией об условиях сделки |
| Стоимость, основанная на анализе и суждениях независимого аналитика, инвестиционного банкира или финансового менеджера |
| Наиболее вероятна цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции |
| Стоимость для определенного покупателя, включающая в себя синергию или другие достоинства, которые преследует покупатель при совершении покупки |
| Стоимость активов в соответствии с балансом, за вычетом накопленного износа и средств для покрытия обязательств |
Факторы , влияющие на стоимость
|
|
|
Внутренние факторы:
• Клиентская база.
• Производственные мощности.
• Рентабельность операций и структура себестоимости.
• Эффективность оборотного капитала.
• Структура капитала.
• Репутация компании.
• Перспектива компании.
• Оценка качества управления.
Внешние факторы:
• Динамика рынка капитала.
• Политическая компонента.
• Макроэкономическая конъюнктура.
• Отраслевые особенности.
• Психологическое настроение инвесторов.
• Система налогообложения.
Учет интересов всех заинтересованных групп ( только в финансовой модели)
Финансовая модель.
Информационная асимметрия и теория агентских отношений
Информационная асимметрия и сигнальные модели:
• информационная асимметрия означает, что один экономический субъект обладает информационным преимуществом по сравнению с другим;
• модели, объясняющие поведение менеджеров подачей сигналов инвесторам относительно инвестиционной привлекательности компании.
Теория агентских отношений :
• в компании существует две группы людей: принципалы, которые нанимают других лиц для оказания каких-либо услуг, и агенты, которых нанимают для реализации услуг;
• агенты часто действуют, максимизируя полезность для себя, а не для принципала;
|
|
|
• менеджеров можно побудить действовать на благо акционеров с помощью стимулов, ограничений и наказаний.
| Агентские задержки |
| Явные (фактические) |
| Неявные (упущенные возможности) – издержки собственника от ошибочных действий (бездействия) менеджера или недостаточности прилагаемых усилий |
| Затраты по организации оптимальной структуры управления, контроля, наблюдательных органов, проведению общих собраний |
| Контрактные затраты (подписание трудовых до- говоров, оплата адво-катских услуг, содер-жание юри-дических служб |
| Неэффективное использование активов и источников финансирования (например, непомерно высокие представительские затраты, использование в личных целях самолетов и др.) |
| · по принимаемым проектам (недо – и переинвестирование, по выбору горизонта инвестирования); · по привлечению заемных средств (ниже оптимальной структуры капитала); · по распределению прибыли(завышение оплаты сверх нормального уровня на рынке труда по отрасли); · по принятию части функций по управлению собственником |
Механизмы смягчения агентской проблемы :
• Сближение интересов менеджеров и инвесторов при использовании компенсационных контрактов:
|
|
|
- опционы на покупку акций;
- «наградные акции» (bonus shares);
- угроза увольнения при слишком низком уровне дохода компании.
• Частичная концентрация собственности и контроля в руках одного или нескольких крупных инвесторов.
• Враждебные захваты власти и конкуренция за право голоса.
• Концентрация контроля в совете директоров.
Практикум
1.Оцените справедливость следующих высказываний
1.1 В центре внимания бухгалтерской модели анализа компании находится показатель «экономическая прибыль», который отражает превышение дохода не только над фактическими, но и над альтернативными затратами.
а) верно □ б) неверно □
1.2. Использование модели управления стоимостью способствует усилению прозрачности деятельности корпорации.
а) верно □ б) неверно □
1.3. Поток свободных денежных средств для акционеров обычно применяется с целью определения эффективности вложения капитала в целом.
а) верно □ б) неверно □
|
|
1.4. Основной целью управления финансами в компаний является оптимизация налоговых обязательств. ^
а) верно □ б) неверно □
1.5 При расчете потока свободных денежных средств для акционеров величина всех долговых обязательств вычитается для получения стоимости собственного капитала.
а) верно □ б) неверно
1.6 Когда владельцы являются одновременно менеджерами компании, ее деятельность сопряжена с агентскими издержками.
а) верно □ б) неверно □
1.7 Денежный поток для инвестированного капитала показывает, сколько заемных средств, помимо собственных, и на каких условиях привлекается для финансирования инвестиционного процесса.
а) верно □ б) неверно □
1.8. Издержки на решение конфликтов интересов среди менеджеров и акционеров называются административными затратами.
а) верно □ б) неверно □
1.9. Цель финансового менеджера акционерной компания состоит в максимизации стоимости вновь выпущенных акций.
а) верно □ б) неверно □
1.10. Бухгалтерская модель анализа компании основана рассмотрении как фактического, так и потенциального движения ресурсов.
а) верно □ б) неверно □
1.11. Деятельность финансового менеджера направлена на решение задач в трех основных областях: инвестиции, структура капитала и управление оборотным капиталом.
а) верно □ б) неверно □
1.12. Одним из принципов построения системы вознаграждения для менеджеров, основанной на опционах, является установление ограничения на его реализацию.
а) верно □ б) неверно □
1.13. Примером косвенных (неявных) агентских издержек являются ежегодные затраты корпораций на привлечение аудиторских компаний для подтверждения достоверности своей финансовой отчетности.
а) верно □ б) неверно □
1.14. Требуемая норма доходности — это ставка прибыли на инвестиции в данную компанию или в проект, отражающая свойственный им риск по сравнению с другими сопоставимыми альтернативами.
а) верно □ б) неверно □
1.15. Контроль над деятельностью корпорации возлагается на владельцев ее акций.
а) верно □ б) неверно □
1.16. «Будущая» стоимость вложений показывает стоимость «сегодняшней» величины при заданном темпе прироста через определенный интервал времени
а) верно □ б) неверно □
1.17. В бухгалтерской модели анализа компании деньги рассматриваются как инвестиционный ресурс и имеют стоимость во времени.
а) верно □ б) неверно □
1.18. Двумя основными преимуществами корпоративной формы собственности являются: легкость смены владельца и неограниченный срок деятельности компании.
а) верно □ б) неверно □
1.19. Совет директоров может влиять на решения акционеров по вопросу найма и увольнения менеджеров компании. В таком случае директора выступают как «принципалы», а акционеры — как «агенты».
а) верно □ б) неверно □
1.20. Метод экономической добавленной стоимости (EVA) снижает необходимость мониторинга деятельности компании топ-менеджерами.
а) верно □ б) неверно □
1.21. К агентским издержкам не относятся издержки контроля за действиями менеджеров.
а) верно □ б) неверно □
1.22. В финансовой модели анализа компании издержки не только рассматриваются через призму фактического расходования средств, но и включают издержки «упущенных возможностей».
а) верно □ б) неверно □
1.23. Информационная асимметрия означает, что один экономический субъект обладает информационным преимуществом по сравнению с другим.
а) верно □ б) неверно □
1.24. Основным преимуществом корпоративной формы организации бизнеса является ограниченная ответственность владельцев компании (владельцев ее акций) по долгам компании.
а) верно D б) неверно □
1.25. Агентской проблемой называется ситуация, когда действия управляющего идут вразрез с намерениями президент компании.
а) верно □ б) неверно □
1.26. Денежный поток для инвестированного капитала учитывает выплату процентов по кредиту и изменение (увеличение или уменьшение) задолженности компании.
а) верно □ б) неверно □
1.27. Инвестированный капитал можно определить как суммы собственного капитала компании и всей задолженности, как коммерческой, так и финансовой.
а) верно □ б) неверно □
1.28. Применение процедуры дисконтирования связано с и необходимостью учета рисков, которые принимают на себя потенциальные инвесторы (акционеры) компании при вложении средств в бизнес.
а) верно □ б) неверно □
1.29. Модель управления стоимостью позволяет решить один
из острейших для публичных компаний вопросов: проблему согласования интересов менеджеров и акционеров.
а) верно □ б) неверно □
1.30. Традиционные показатели эффективности, построенные на бухгалтерских данных, не дают достоверной оценки потенциала компании.
а) верно □ б) неверно □
1.31. Управление стоимостью компании позволяет анализировать
оценивать результаты и эффективность деятельности компании с учетом изменяющейся деловой среды.
а) верно □ б) неверно □
1.32. В отличие от традиционных показателей эффективности стоимостная модель управления предполагает долгосрочную оценку, планирование и управление деятельностью компании.
а) верно □ б) неверно □
1.33. Поток свободных денежных средств для акционеров рассчитывается как денежный поток до выплаты долгов и налогов .
а) верно □ б) неверно □
ТЕСТЫ
1.1. Что из перечисленного может рассматриваться как главная цель финансового менеджера компании, акции которой обращаются на бирже?
а) Максимизация чистой прибыли компании.
б) Максимизация рыночной капитализации компании.
в) Максимизация дохода на акцию.
г) Максимизация размеров компании.
1.2. Акционерное общество закрытого типа предполагает...
а) образование уставного капитала через публичную подписку на акции.
б) образование уставного капитала через распределение акций среди учредителей.
в) выпуск только привилегированных акций.
г) выпуск именных облигаций.
1.3. К внешним факторам, влияющим на стоимость компании, относятся...
|
|
1)динамика рынка капитала.
2)отраслевые особенности.
3)система налогообложения.
4)репутация компании.
Выберите верный ответ:
а) 1, 2;
б) 2, 3;
в) 1, 2, 3;
г) 1, 2, 3, 4.
1.4. Наиболее привлекательным из предложенных вариант» для инвестирования суммы в размере 10 000 у. е. на пять Л| являются инвестиции, на которые...
а) ежегодно выплачивается сложный процент по ставке 12
годовых;
б) каждые полгода выплачивается сложный процент по ставке 11,7% годовых;
в) каждый квартал выплачивается сложный процент по ставке 10% годовых;
г) каждый год выплачивается простой процент по ставке 20% годовых.
1.5. Что из перечисленного можно отнести к агентским издержкам?
а) Затраты на аудит финансовой отчетности компании.
б) Средства, идущие на вознаграждение менеджеров компании.
в) Затраты на привлечение финансовых ресурсов,
г) Затраты на страхование активов компании.
д) Нет правильного ответа.
1.6. Компания в среднем инвестирует 10 000 у. е. в год. За тот же период она зарабатывает 1600 у. е. после оплаты налогов. Если затраты на капитал равны 14%, то экономическая добавленная стоимость составляет:
а) + 200 у. е.
б) + 1600 у. е.
в) + 1400 у. е.
г) Недостаточно данных.
1.7. Ко вторичному агентскому конфликту относится конфликт между...
а) долгосрочными и краткосрочными инвесторами.
б) инсайдерами и аутсайдерами.
в)держателями крупных пакетов акций и мелкими собственниками.
г)Все перечисленное верно.
1.8. Свободный денежный поток для акционеров компании
«Мировые новости» — оператора стационарной связи, обеспечивающего доступ к мировым информационным ресурсам, — согласно следующей информации:
денежный поток от основной деятельности — 800 тыс. у. е.;
приобретение основных средств требует 40 тыс. у. е.;
выплаченные наличными дивиденды равны 50 тыс. у. е.;
погашение облигационного займа требует 200 тыс. у. е.;
нежные средства, выплаченные поставщикам, равны 10 тыс. у.е.;
возмещение ущерба за потерю груза в связи с наводнением потребовало 5 тыс. у. е.;
• составляет:
• а) 505 тыс. у. е.
• б) 555 тыс. у. е.
• в) 560 тыс. у. е.
• г) Нет правильного ответа
1.9. Если коэффициент дисконтирования за два года составляет 0,6944, то годовая ставка процента равна...
а) 10%.
б) 20%.
в) 30%.
г) Нет правильного ответа.
1.10. В терминах агентской теории принципалами являются...
|
|
а) менеджеры.
б) представители совета директоров.
в) акционеры.
г) правительство.
1.11. Что из перечисленного лучше характеризует основную цель финансового управления корпорацией, акции которой публично торгуются на рынке?
а) Максимизация текущей прибыли.
б Поддержание устойчивых темпов роста дохода компании
в) Максимизация объема продаж.
г) Максимизация текущей стоимости акций компании.
1.12. Акции, дивиденды на которые зависят от прибыли корпорации, называются...
а) обыкновенные акции.
б) именные акции.
в) привилегированные акции.
г) акции на предъявителя.
д) Нет правильного ответа.
1.13. Агентские издержки – это..
а) издержки, возникающие в результате столкновения интересов акционеров и менеджеров корпорации.
б) издержки контроля за действиями менеджеров,
в) те и другие одновременно,
г) нет правильного ответа
1.14. Компания увеличивает стоимость для акционеров,
если …
а) чистая прибыль компании от операционной деятельности после вычета налогов {NOPAT) больше совокупной стоимости ее капитала в анализируемый отчетный период.
б) NOPAТ меньше совокупной стоимости ее капитала в анализируемый отчетный период.
в) NOPAT равна, совокупной стоимости ее капитала в анализируемый отчетный период.
г) чистая прибыль компании от операционной деятельности больше совокупной стоимости ее капитала в анализируемый отчетный период.
1.15. Господин Иванов собирается выйти на пенсию через 28 лет. К этому моменту он хочет накопить в пенсионном фонде 750 тыс. у. е. Если ставка составляет 10% годовых, то г-ну Иванову необходимо вносить в пенсионный фонд ежегодно:
а) 4559,44 тыс. у. е.
б) 5588,26тыс. у. е.
в) 9118,88 тыс. у. е.
г)нет правильного ответа.
1.16. Эффективный агентский контракт должен:
1 ) увеличивать степень преимущества менеджеров в обладании
информацией перед собственниками;
2) мотивировать менеджеров достигать целей, поставленных с помощью систем денежного поощрения;
3) давать менеджерам свободу действий в процессе установления целей компании;
4) одержать «экзогенные» показатели результативности.
Выберите верный ответ:
а) 1, 2, 3.
|
|
б) 2, 4.
в) 2, 3, 4.
г) Все ответы правильные.
1.17. У господина Петрова есть 200 тыс. у. е. Банковская ставка процента составляет 10% годовых. Господин Иванов ищет инвестиции в размере 50 тыс. у. е., которые, по его подсчетам, принесут через год 60 тыс. у. е. Предположим, что г-н Иванов ссудил50 тыс. у. е. г-ну Петрову на год. Какую максимальную сумму сможет получить г-н Петров от г-на Иванова через год?
а) 55 000 у. е.
б) 60 000 у. е.
в) 50 000 у. е.
г) Нет правильного ответа.
1.18. При расчете величины свободного денежного потоков из чистой прибыли вычитают следующие из перечисленных далее показателей:
а) уменьшение товарно-материальных запасов;
б) увеличение дебиторской задолженности;
в) увеличение кредиторской задолженности;
г) Нет правильного ответа.
1.19. К стимулирующим контрактам для менеджеров относятся:
1) владение акциями компании;
2) опционы;
3) угроза увольнения в случае низкой доходности;
4) увеличение заработной платы в случае высокой доходности корпорации.
|
|
Выберите верный ответ:
а) 1, 2, 3.
б) 3, 4.
в) 2, 3, 4.
г) Все ответы правильные.
1.20. К первичному агентскому конфликту относится конфликт между...
а) долгосрочными и краткосрочными инвесторами.
б) инсайдерами и аутсайдерами,
в) владельцами капитала и менеджерами, держателями крупных пакетов акций и мелкими собственниками,
г) все ответы правильные.
1.21. Поток свободных денежных средств компании всегда определяется в виде суммы...
а) потоков от основной, инвестиционной и финансовой деятельности.
б)потока от основной деятельности, инвестиций в долгосрочные активы, полученных долгосрочных заемных средств.
в) потока от основной деятельности, инвестиций в долгосрочные активы, полученных долгосрочных заемных средств с учетом погашения и обслуживания долга и дополнительного собственного капитала владельцев.
г) правильного ответа.
1.22. К внутренним факторам, влияющим на стоимость компании, не относятся:
1) рентабельность операций и структура себестоимости;
2)психологические настроения инвесторов
3) репутация компании
4) оценка качества управления
Выберите верный ответ:
а)2.
б)3.
в)1,2, 3.
г) 1,2,3,4.
1.23. Предположим, что г-н Умный заинтересован в приобретении завода г-на Щедрого. Поскольку г-н Умный не чувствует себя специалистом в области проведения переговоров, он нанял для заключения сделки финансового консультанта. Определите стороны в сделке.
а) Финансовый консультант — принципал, а г-н Умный -агент.
б) Г-н Щедрый — принципал, г-н Умный — агент.
в) Г-н Щедрый — агент, г-н Умный — принципал.
г) Г-н Умный — принципал, а финансовый консультант -агент.
1.24. Требуемая норма доходности — это...
а) норма доходности, которую инвесторы, кредиторы и другие заинтересованные субъекты ожидают получить от своих вложений в течение заданного периода.
б) минимальный уровень ожидаемой нормы доходности, при котором наступает возможность осуществления вложений в данную компанию.
в) норма доходности, рассчитываемая как разность между приведенной стоимостью доходов и первоначальными инвестициями.
г) норма доходности инвестиций, имеющих положительный ЧДД.
1.25. Выделите из ниже предложенного способы, стимулирующие менеджмент компании максимизировать благосостояние акционеров:
1)участие в выборе совета директоров;
2)выплата менеджменту дополнительных «бонусов» в зависимости от размера прибыли на акцию;
3)предоставление опционов менеджерам;
4)выплата менеджменту «бонусов», если он достигает целевого уровня выручки.
Выберите верный ответ:
а) 1,2.
6) 2,3.
в) 1, 3.
г) 1, 3, 4.
д) 1, 2, 3, 4.
1.26. Какова текущая стоимость вклада «Юбилейный» (по достижению 30 лет вкладчику выплачивают 50 000 у. е.), если вкладчику 23 года и по вкладу начисляется 10% ежегодно (для расчета используйте сложные проценты)?
а) 25 000 у.е.
б) 25 657,91 у.е.
в) 28 223,7 у.е.
г) 29 411,76 у.е.
1.27. Выделите из перечисленного верное утверждение.
а) Компания, доход которой равен альтернативным издержкам, получает экономическую прибыль.
б)Компания, инвестируя в рисковый проект с положительной чистой приведенной стоимостью, ожидает получить экономическую прибыль.
в) Экономическая прибыль представляет собой равномерные годовые доходы от эксплуатации оборудования с длительным сроком пользования.
г) Чистая приведенная стоимость инвестиций представляет собой стоимость экономической прибыли, которую они произведут.
д) нет правильного ответа.
1.28. Приведенная стоимость денег — это...
а) поэтапное увеличение вложенной суммы путем присоединения к первоначальному ее размеру суммы процентных платежей.
б) сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через некоторый период времени с учетом определенной ставки процента,
в) сумма будущих денежных поступлений, приведенных с учетом определенной процентной ставки к настоящему моменту времени.
г) сумма дохода, которая образуется в результате инвестирования денег с учетом фактора инфляции.
1.29. Если приведенная стоимость 550 у. е., получаемых через год, равна 500 у. е., то коэффициент дисконтирования составляет:
а) 0,909.
б) 1,110.
в) 0,110.
г) Нет правильного ответа.
1.30. Показатель «экономическая добавленная стоимость» (EVA) используется для...
а) оценки стоимости компании.
б) анализа эффективности работы компании.
в) разработки планов компенсационных выплат специалистам всех уровней управления компанией.
г) Все ответы правильные.
1.31. В компании агентские конфликты между акционерами и менеджерами возникают в случае, когда...
а) вознаграждение менеджеров оказывается ниже их ожиданий.
б) у менеджеров менее 100% голосующих акций.
в) финансовые результаты оказываются ниже прогноза.
г) акционеры решают ликвидировать компанию.
д) Нет правильного ответа.
1.32. Преимуществами показателя «стоимость» перед другими измерителями эффективности являются:
1)стоимость учитывает как внутренние, так и внешние факторы, влияющие на работу компании.
2)стоимость компании учитывает перспективы компании по сколь угодно долгий период прогнозирования.
3)стоимость позволяет учесть как финансовые, так и нефинансовые показатели работы компании.
Выберите верный ответ:
а) 1, 2.
б) 2, 3.
в) 1, 3.
г) 1, 2, 3.
1.33. Какие из следующих групп пользователей заинтересованы в получении информации о текущем состоянии, результатах и эффективности финансовой и хозяйственной деятельности компании:
I) агенты рыночной экономики, имеющие прямой финансовый интерес в компании (настоящие и потенциальные акционеры и кредиторы);
2) лица и организации, имеющие косвенный финансовый интерес в компании (налоговые органы; различные регулирующие агентства, государственные органы экономического планирования , финансовые консультанты);
I) менеджмент компании (совет директоров, как высший орган управления; руководители высшего и среднего уровня, руководители подразделений);
4) покупатели, клиенты, поставщики?
Выберите верный ответ:
а) 1,2.
б) 2, 3.
в) 1,2, 3.
г) I, 3,4.
д) I, 2, 3, 4.
l .34. Чистый денежный поток для акционеров (FCFE) рассчитывается по схеме...
а) чистая прибыль + амортизационные отчисления + увеличение долгосрочной задолженности — погашение по долгосрочным обязательствам — прирост собственных оборотных средств + уменьшение собственных оборотных средств — капитальные вложения во внеоборотные активы.
б) чистая прибыль + выплаты процентов + амортизационные отчисления — прирост собственных оборотных средств + I уменьшение собственных оборотных средств — капитальные вложения во внеоборотные активы + реализация внеоборотных активов.
в)чистая прибыль + амортизационные отчисления— прирост собственных оборотных средств + уменьшение собственных оборотных средств - капитальные вложения во внеоборотные активы.
г) чистая прибыль + амортизационные отчисления + выплаты процентов + увеличение долгосрочной задолженности — погашение по долгосрочным обязательствам — при рост собственных оборотных средств + уменьшение собственных оборотных средств — капитальные вложения ни внеоборотные активы.
1.35. Приведенная стоимость 115 000 у. е., которые инвестор получит через год, при ставке банковского процента 10% годовых равна...
а) 121 000 у. е.
б) 100 500 у. е.
в) 11О 000 у. е.
г) 104 546 у. е.
1.36. Какие из следующих характеристик являются преимуществом владельца обыкновенных акций над индивидуальным предпринимателем?
а) Владелец обыкновенных акций несет неограниченную ответственность по долгам компании.
б) Срок деятельности корпорации ограничен.
в) Дивидендные выплаты по обыкновенным акциям не облагаются налогом.
|
|
г) Нет правильного ответа.
ЗАДАЧИ
Задача 1.1. Предположим, что на депозит положено 100 у под 12% годовых. Оцените, сколько накопится к концу 8-го года, если начисление процентов происходит раз в год. Как изменится сумма при ежеквартальном начислении процентов?
Задача 1.2. Компания «Лампочки Ильича», производят дизайнерские светильники, заключила с банком кредитный договор по обычной схеме на 4 года. Номинальная стоимость кредита 5000 тыс. у. е. Какова процентная ставка, если общая ж ма долга, которую компания должна выплатить банку, составляет 6802 тыс. у. е.?
Задача 1.3. Срочный вклад в размере 8 тыс. у. е. положен в банк на 2,5 года. По условиям договора начисление процентов производится по сложной учетной ставке 15% годовых. Определите сумму накопленного вклада. Предположим, что начисление процентов по учетной ставке производилось не один, а два раза в год. Как при этом изменилась величина накопленных в
банке не нежных средств?
Задача 1.4. Определите текущую стоимость депозита в банке, если известно, что через 4 года на счете будет 20 тыс. у. е. В течение этого периода на первоначальную сумму начислялись проценты по ставке 8% годовых.
Задача 1.5. В таблице приведены ежегодные денежные поступления от инвестиционного проекта за 5 лет.
| Год | Платеж, тыс. у. е. |
| 1-й | 40 |
| 2-й | 50 |
| 3-й | 60 |
| 4-й | 70 |
| 5-й | 80 |
Предположим, что первое поступление происходит через год, считая от текущего момента. Какова будет приведенная стоимость заданного потока платежей, если ставка дисконтирования равна 10%?
РЕШИТЬ ДВЕ ЗАДАЧИ
Задача 1.6. Банк предлагает вкладчикам следующие условия по срочному годовому депозиту: первое полугодие процентная ставка 8% годовых, каждый следующий квартал ставка возрастает на 4%. Проценты начисляются только на первоначально внесенную сумму вклада. Определите сумму средств, которые получит вкладчик, если поместит в банк 500 тыс.у.е.
Задача 1.7. Инвестор поместил в банк 500 тыс. у. е. Какова будет наращенная за три месяца сумма вклада, если за первый месяц начисляются проценты в размере 12% годовых, а каждый последующий месяц процентная ставка возрастает на 5% с одновременной капитализацией дохода?
Задача 1.8. Банк выдал клиенту ссуду на 12 лет в размере 700(1 у. е. По условиям договора с банком ежегодно нужно будет равно мерно погашать ссуду и выплачивать 15% на оставшуюся сумму. Рассчитайте, сколько составят ежегодные платежи клиента банку если они осуществляются в начале периода и если в конце его.
Задача 1.9. Компания «Частные доходы» получила в банке кредит в 50 млн у. е. на 4 года под 8% годовых. Кредитный кои1 тракт предусматривает погашение долга разовым платежом. Одновременно с получением кредита компания начала создавать фонд погашения, открыв счет в другом банке, где начисляют проценты из расчета 10% годовых. Определите ежегодные рас ходы компании по амортизации долга при условии, что в фонд, погашения вносятся ежегодно равные суммы.
Предположим, что кредит был выдан под простые проценты. В первый год после получения кредита выплачивались только проценты по нему, а фонд погашения начал создаваться через год. Составьте план погашения кредита.
Задача 1.10. Кредит, выданный корпорации MegaCapital Inc. на 5 лет под 8% годовых, составляет 80 тыс. у. е. На взносы в фонд погашения, который одновременно был создан руководством корпорации, начисляются проценты по ставке 9% годовых. По условиям контракта с банком, платежи в фонд погашения должны возрастать на 10% ежегодно. Составьте план погашения кредита.
Задача 1.11. Предположим, у компании есть выбор: реализация проекта А или проекта В. Первоначальные инвестиции в об» проекта составляют по 100 тыс. у. е. Доход от проекта А с вероятностью 100% составит 180 тыс. у. е. Доход от проекта В — либо 50, либо 300 у. е., с равной вероятностью (50%). Менеджер в качестве вознаграждения получает 10% от прибыли. Если решение об инвестировании принимает менеджер, то какой вариант был бы для него более предпочтительным? Какой вариант наиболее эффективен с точки зрения собственника? Поясните свой ответ.
Задача 1.18. Рассчитайте величину инвестированного кап и тала компании по производству хот-догов, используя следующие исходные данные:
• банковский кредит 1100 тыс. у. е.;
• денежные средства 30 тыс. у. е.;
• корпоративные облигации 1500 тыс. у. е.;
• дебиторская задолженность 120 тыс. у. е.;
• запасы 100 тыс. у. е.;
• беспроцентные текущие обязательства 50 тыс. у. е.;
• собственный капитал 5000 тыс. у. е.;
• безрисковая процентная ставка 9,5%;
• процентная ставка по кредитам 9%;
• ставка налога на прибыль 40%.
ТЕМА 2
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 3951; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!