Цены облигаций и акций движутся в противоположных направлениях
Как уже говорилось, обратная зависимость между облигациями и акциями является самым значительным изменением традиционных межрыночных взаимосвязей. Исторически цены облигаций и акций росли и падали вместе, за исключением основных поворотных точек. На главных вершинах облигации разворачивались вниз раньше акций. На главных минимумах облигации разворачивались вверх раньше акций. По этой причине рост цен облигаций, как правило, является бычьим сигналом для акций. Однако при угрозе дефляции нарушение зависимости может длиться несколько лет. При этом рост цен облигаций – плохой сигнал для акций. К середине 2001 г. цены облигаций и акций двигались в противоположных направлениях уже более трех лет. Облигации шли вверх, а акции вниз вплоть до 11 сентября (рис. 8.6).
Рис. 8.6.Облигации и акции двигались в противоположных направлениях с 1998 по 2002 г. Начиная с 2000 г. облигации росли, а акции падали
Сентября разворачивает тренды
Акции достигли дна в последнюю неделю сентября 2001 г. Облигации прошли пик в первый день ноября (примерно пять недель спустя). Акции продолжили рост, а облигации падали до весны следующего года. Затем облигации возобновили долгосрочный восходящий тренд, а акции в конечном итоге опустились до новых минимумов. На протяжении этих месяцев сохранялась обратная связь между облигациями и акциями (рис. 8.7).
Рис. 8.7.Облигации и акции развернулись после 11 сентября 2001 г., но продолжили двигаться в противоположных направлениях
|
|
|
Рис. 8.8.Доллар и акции вместе начали падать в начале 2002 г.
В 2001 г. доллар близко следовал за фондовым рынком. Они вместе падали в течение нескольких месяцев до 11 сентября. Затем вместе прошли дно в этом месяце и синхронно двигались вверх до следующей весны. На рис. 8.8 видно, что доллар достигает дна 20 сентября 2001 г. – за четыре дня до того, как это сделали акции. После этого акции возобновляют медвежий тренд, а доллар начинает падать. Существует один рынок, который блистает, когда на рынках акций и доллара господствуют медвежьи настроения. Это рынок золота.
Падение акций благоприятно для золота
После того как золото прошло пик, превышавший $700, в 1980 г., оно падало на протяжении 20 лет. Фондовый рынок достиг дна в 1982 г. и рос на протяжении двух следующих десятилетий в полном соответствии с межрыночным принципом, гласящим, что золото и акции всегда движутся в противоположных направлениях. Индекс S&P 500 достиг максимума в конце августа 2000 г., а акции золотодобывающих компаний достигли дна два месяца спустя (в ноябре 2000 г.) и начали впечатляющий рост. (Золото в слитках не разворачивалось вверх до апреля следующего года. Обычно акции разворачиваются вверх раньше сырьевых товаров.) Медвежьи настроения на рынке акций способствовали росту сначала акций золотодобывающих компаний, а затем и самого золота (рис. 8.9).
|
|
|
Рис. 8.9.Новое падение S&P 500 способствовало росту акций золотодобывающих компаний и золота в слитках
В то время некоторые скептики сомневались в устойчивости роста акций золотодобывающих компаний, поскольку золото является инструментом хеджирования от инфляции, а в экономике наблюдалась скорее дефляция, чем инфляция. Однако акции золотодобывающих компаний исторически демонстрировали хорошие результаты, как во время инфляции, так и во время дефляции. В инфляционный период 1970-х гг. акции золотодобывающих компаний были сильными (как и рынок золота). Хотя в дефляционный период с 1929 по 1932 г. цена золота была фиксированной, акции Homestake Mining (золотодобывающая компания) выросли на 300 %, а фондовый рынок потерял почти 90 % своей стоимости. (Во время дефляции 1929–1932 гг. также наблюдался рост цен облигаций в сочетании с падением цен акций и сырьевых товаров, как и в более близкие к нам времена.) Золото считается альтернативой бумажным активам, но при сильном росте на рынке акций нужды в нем нет. Не случайно конец 20-летнего бычьего рынка акций практически точно совпал с окончанием 20-летнего медвежьего рынка золота. Золотом начинают интересоваться еще в одном случае, помимо падения фондового рынка, а именно в случае падения доллара.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 296; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!