Сырьевые товары следуют за акциями
Индексы CRB и S&P 500 росли в течение 1999 г. и части 2000 г., прежде чем начать совместное падение в 2001 г. (хотя акции прошли максимум раньше, чем сырьевые товары). Дна они достигли одновременно после 11 сентября (рис. 8.3). Несмотря на то что акции и сырьевые товары часто движутся в противоположных направлениях, временами их тренды параллельны. Все зависит от этапа экономического цикла. В конце экономического подъема сырьевые товары растут вместе с акциями и в итоге способствуют достижению фондовым рынком пиковых значений. Однако сырьевые товары продолжают расти и после того, как фондовый рынок пройдет максимум (как это было во второй половине 2000 г.). В период экономического спада сырьевые товары дешевеют вместе с акциями. Однако они еще долго продолжают идти вниз после того, как акции достигнут дна. (Мы объясним, почему это происходит, в следующей главе.) Вместе с тем в обоих случаях акции обычно меняют направление движения раньше сырьевых товаров.
Рис. 8.3.Сырьевые товары достигли дна после акций в 1999 г. и прошли пик также после акций в 2001 г.
Рост товарных цен в 1999 г. породил инфляционные ожидания, которые способствовали формированию пика на фондовом рынке в 2000 г. В 1999 г. оба рынка росли вместе. Хотя рынок Nasdaq прошел пик весной 2000 г., индекс S&P 500 подошел к нему только к осени (примерно в День труда, отмечаемый в первый понедельник сентября). Индекс CRB продолжал расти еще три месяца, прежде чем окончательно развернуться вниз в начале 2001 г. Это соответствует обычному порядку прохождения пиков: сначала максимума достигают акции, а затем сырьевые товары. В 2001 г. акции и сырьевые товары падали вместе до 11 сентября.
|
|
|
Акции идут впереди сырьевых товаров
До 11 сентября 2001 г. акции и сырьевые товары падали вместе. После атак 11 сентября фондовый рынок не работал в течение недели. При возобновлении торгов 17 сентября он падал несколько дней, однако спустя неделю резко пошел вверх, частично восстановился и оставался на этом уровне до следующей весны. Сырьевые товары поднялись вслед за акциями, что показано на рис. 8.4.
Рис. 8.4.Сырьевые товары и акции двигались вместе с весны 2001 г. до весны 2002 г. и вместе развернулись вверх после 11 сентября
Рис. 8.5.Казначейские облигации достигли максимума после сентября 2001 г. вслед за прохождениями дна индексами CRB и S&P 500
Сравнение акций и сырьевых товаров после 11 сентября показательно по двум причинам. Первая – это одновременный рост рынков. Вторая заключается в том, что сырьевые товары достигли дна через месяц после акций. Другими словами, они следовали обычной модели ротации секторов, в которой сырьевые товары движутся за акциями. Индекс DJIA достиг дна 24 сентября 2001 г., индекс CRB – 24 октября. Восстановление цен акций после 11 сентября и последовавший за ним отскок сырьевых товаров также объясняет падение цен облигаций, которое началось примерно в то же время. Облигации росли, пока акции и сырьевые товары падали. Затем они поменялись ролями, по крайней мере на некоторое время (рис. 8.5). (Необычно тесная связь между акциями и сырьевыми товарами и обратная взаимосвязь между ними и облигациями были результатом дефляционного давления. В таких условиях акции и сырьевые товары падают вместе, а цены облигаций растут.)
|
|
|
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 290; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!