Стабилизационная политика в условиях высокой инфляции
В условиях гиперинфляции все менее полезными становятся ценовые сигналы, так как цены меняются слишком часто, потребителям и производителям очень трудно оценивать относительные цены товаров и принимать решения на основе достоверной информации, факты свидетельствуют о том, что чем выше темп инфляции, тем выше отклонения относительных цен различных товаров. Таким образом, ценовая система, которая имеет критическое значение для функционирования рыночной экономики, также становится все менее эффективной. Все сложнее предсказать, какой будет инфляция в ближайшем будущем. Заимствование при данной номинальной ставке процента становится все более рискованно, в результате чего оно почти прекращается, приводя к падению инвестиций.
Если бы количественная теория денег была полностью справедлива, и номинальная ставка процента не оказывала влияния на спрос на деньги, то задача обуздания гиперинфляции решалась бы просто: центральному банку достаточно было бы просто прекратить увеличение денежной массы. Однако спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента, поэтому обуздание гиперин фляции становится более сложной задачей.
На основе ожидаемой динамики основных показателей денежной сферы можно вывести динамику предложения денег, соответствующую задаче прекращения инфляции. Денежная политика в условиях высокой инфляции:
– устанавливается требуемый характер поведения уровня цен (Р).
|
|
|
– темп инфляции высок до стабилизации цен и снижается впоследствии.
– номинальная ставка процента i изменяется так же, как и инфляция (это следует из уравнения Фишера).
– снижение номинальной ставки процента ведет к росту запасов реальных денег М/Р.
Таким образом, динамика предложения денег М зависит от динамики уровня цен Р и количества обращающихся денег в реальном выражении М/Р.
Элементы стабилизационной программы:
– Нужна фискальная реформа и вызывающее доверие сокращение дефицита бюджета. Эта реформа должна затронуть обе стороны бюджета — расходную и доходную. Со стороны расходов реформа обычно предполагает сокращение правительственных субсидий. Получение временной приостановки процентных платежей по иностранному долгу также помогает снизить расходы. Со стороны поступлений: требуется не общий рост налогообложения, а скорее изменение структуры налогов. Стабилизация предполагает замену инфляционного налога другими налогами. Вызов состоит в том, чтобы их ввести и собрать.
– Центральный банк должен взять на себя вызывающее доверие обязательство, что он более не будет автоматически монетизировать государственный долг (например, законода тельный запрет на покупку государственного долга (монетизацию долга) или жесткая при вязка валютного курса к валюте страны с низкой инфляцией);
|
|
|
– существует спорное мнение, что в дополнение к фискальным и монетарным мерам необходимо использовать политику доходов, т.е. контроль за ценами и заработными платами.
Стабилизационные программы, которые не включают политику доходов, называются ортодоксальными, а те, которые включают, – гетеродоксальными.
Возможные причины низкой эффективности такой ортодоксальной меры борьбы с инфляцией как ограничение темпов роста денежной массы (высокая инфляция продолжается, несмотря на стабилизацию темпов роста денежной массы) можно объяснить с помощью мо дели Кагана (Кейгана)
Модель Кагана – математическая модель, описывающая динамику инфляции в условиях зависимости спроса на деньги только от инфляционных ожиданий и в отсутствие экономиче ского роста. Фактически данная модель описывает ситуации гиперинфляции, при которой ин фляционные ожидания начинают играть решающую роль в экономике. Они являются един ственного фактора спроса на деньги.
M/P = m (i) = m (r + РE),
где i – это номинальная ставка процента;
|
|
|
r – реальная процентная ставка;
i = r + π;
PE– это величина инфляционных ожиданий.
Предполагается, что темп прироста денежной массы постоянен и ожидания адаптивны. Если реальный темп инфляции оказывается выше того темпа, который ожидали экономиче ские агенты, то они корректируют свои ожидания на будущее в сторону увеличения инфляции и наоборот.
В том случае, когда инфляция достигает своих наибольших значений, номинальная ставка процента оказывается в прямой зависимости от PE. Таким образом, можем записать, что спрос на деньги
M/P = m (PE),
где M – объем денежной массы;
P – общий уровень цен в экономике.
Поскольку подразумевается гиперинфляционная экономика, то можно считать, что инфляция выше темпа роста денежной массы. Из модели следует, что если произведение эластичности спроса на деньги (по темпу инфляции) на параметр адаптивных инфляционных ожиданий меньше 1, то модель описывает экспоненциальную сходимость инфляции к темпу роста денежной массы m. Эта ситуация возникает при низкой эластичности спроса на деньги по ожидаемой инфляции и низкой скорости пересмотра инфляционных ожиданий. При таких условиях модель в равновесии фактически описывает ситуацию, когда инфляция равна темпу роста денежной массы, что соответствует количественной теории денег.
|
|
|
Однако, при высокой скорости адаптации инфляционных ожиданий и (или) высокой эла стичности реального спроса на деньги по инфляционным ожиданиям модель приводит к бес конечному росту инфляции, то есть экономика может не прийти к равновесию. Рост инфляци онных ожиданий приводит к резкому сокращению спроса на деньги, что при фиксированном темпе роста денежного предложения приводит к ещё большему усилению инфляции. Это при водит к существенному росту инфляционных ожиданий и по тем же причинам инфляционная спираль только усиливается. Инфляция усиливается несмотря на постоянный темп роста де нежной массы. В такой экономике требуются меры, которые могли бы снизить уровень нервозности экономических агентов.
Следует отметить, что модель Кагана является весьма упрощённой, лишь качественно, в общих чертах, описывающей особенности динамики инфляции. Основной недостаток модели – не учитывается влияние динамики ВВП на реальный спрос на деньги. Причины несостоятельности стабилизационных программ
– неумелость и равнодушные действия правительства;
– наличие политической оппозиции;
– ожидания провала.
Дата добавления: 2021-02-10; просмотров: 388; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!