Накопление государственного долга. Стабилизация государственного долга
Платежеспособность в наиболее общем смысле означает способность расплачиваться по долгам, не прибегая бесконечно к новым заимствованиям. С этой точки зрения можно гово рить о платежеспособности государства по внешнему или внутреннему долгу, если оно обла дает ликвидными ресурсами, достаточными для обслуживания накопленного на данный мо мент долга. Актуальность проблемы государственного долга зависит от величины накоплен ного долга. Начиная с некоторого уровня долгового бремени поддержание платежеспособно сти становится специальной задачей макроэкономической политики. Накопленный долг в со ответствии с традиционным взглядом рассматривается как бремя для национальной эконо мики, которое приводит к сдерживанию экономического роста и снижению благосостояния. Обычно к последствиям накопления государственного долга относят:
– стремление страны жить в долг, за счет будущих поколений;
– усиление политической и экономической зависимости от других стран, снижение сте пени доверия (падение кредитного рейтинга);
– ограничение уровня потребления населения страны;
– перераспределение текущих государственных доходов в пользу владельцев долговых расписок правительства;
– рост социальной дифференциации населения, налогового бремени, инфляции спроса, нормы процента и отсюда - падение инвестиционной активности;
– обслуживание внешнего долга часто ведет к продаже иностранцам активов высокоэф фективных государственных предприятий.
|
|
|
В этих условиях страна заинтересована в максимальном снижении долга, что может при вести к дефолту перед внешними или внутренними кредиторами. Однако по ряду причин, главной из которых является поддержание репутации в мире и доверия своих граждан, госу дарство, как правило, выплачивает долги, а не отказывается от них.
Теория платежеспособности изучает ресурсные возможности страны по выплате долга. Оценивается соответствие приведенных потоков доходов накопленному долговому бремени заемщика. Другими словами, анализируется бюджетное ограничение государства при задан ной динамике долга. Теория платежеспособности отвечает на вопрос, какой должна быть гос ударственная политика, чтобы избежать кризиса, связанного с неограниченным возрастанием государственного долга и невозможностью государства расплатиться по нему. Для платеже способности государственного сектора по внутреннему долгу это должен быть первичный профицит госбюджета с учетом сеньоража. Для платежеспособности страны по внешнему долгу — первичный профицит счета текущих операций платежного баланса.
|
|
|
Общее бюджетное ограничение государства учитывает как внешний, так и внутренний государственный долг. Условие платежеспособности формулирует принципиальные возмож ности государства осуществлять выплаты по внешнему долгу и отражает взгляд со стороны кредитора. Очевидно, что государство способно распоряжаться только своими доходами, по ступающими в бюджет, а не всей величиной сальдо торгового баланса. Налоговые доходы гос ударства, в том числе и фактические доходы государства от налогообложения внешнеторго вых операций, отражаются в показателе бюджетного профицита
S = Т- G.
В то же время источником выплат по внешнему долгу наряду с профицитом бюджета с точки зрения государства является внутренний долг. Поэтому сеньораж, облегчающий бремя внутренних заимствований, тоже включается в бюджетное ограничение государства по об щему долгу.
Реальная величина внешнего долга в национальной валюте складывается из процентных платежей по внешнему и внутреннему долгу, накопленному к началу периода t, за вычетом внутреннего долга текущего периода, первичного профицита бюджета и сеньоража как источ ников финансирования. Таким образом, доля внешнего долга в ВВП увеличивается, если сумма реальных процентных платежей по внешнему и внутреннему долгу, скорректирован ных с учетом темпов роста реального ВВП и реального валютного курса, превосходят суммар ную величину внутреннего долга, профицита и сеньоража (в долях от ВВП), которые имеются в распоряжении на момент времени t.
|
|
|
Отсюда очевидно, что для произвольного периода времени t государство стабилизирует отношение долга к ВВП, если прироста внутреннего долга, профицита и сеньоража будет до статочно, чтобы выплатить проценты по внешнему и внутреннему долгу с учетом роста эко номики и изменения реального валютного курса.
Таким образом, различные модификации бюджетных ограничений позволяют сделать выводы относительно условий, которые накладывает требование платежеспособности на ди намику основных экономических факторов. В целом, обсуждение различных условий плате жеспособности государства позволяет заключить, что основными источниками улучшения платежеспособности государства являются устойчивый профицит государственного бюджета,
сопровождающийся положительным сальдо торгового баланса страны, и меры, способствую щие экономическому подъему, ведущие к повышению темпов экономического роста. Укреп ление национальной валюты, с одной стороны, облегчает платежи по внешнему долгу, но, с другой стороны, может привести к снижению экспорта, что ухудшит перспективы платеже способности. Очевидно, что сеньораж может служить лишь ограниченным источником по крытия бюджетного дефицита и стабилизации государственного долга из-за связанных с ним издержек высокой инфляции.
|
|
|
Таким образом, экономическая программа правительства, направленная на укрепление платежеспособности, должна включать мероприятия по достижению бездефицитного бюд жета, активного сальдо торгового баланса или темпа экономического роста, превышающего среднюю реальную процентную ставку по долгу.
Дата добавления: 2021-02-10; просмотров: 153; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!