Расчет величины ожидаемого ущерба от кризиса на предприятии
Оценка ущерба является связующим звеном между процессом диагностики и выбором антикризисных мер, и осуществляется в системе кризис-менеджмента. По мнению авторов книги «Финансовое оздоровление предприятия: теория и практика», на первом этапе финансового оздоровления, предполагающем устранение неплатежеспособности предприятия, допускаются потери будущего дохода. Предельный размер данных потерь авторы не указывают, что объясняется пренебрежимо малой стоимостью большинства антикризисных мер в сравнении с потерями в результате банкротства предприятия. Однако, величина ущерба в результате банкротства предприятия зависит от размера последнего и множества других факторов, поэтому превышение цены антикризисных мер над суммой экономического ущерба делает их реализацию нецелесообразной. С другой стороны, оценка ущерба позволит ранжировать антикризисные меры в порядке приоритетности их реализации.
Важную роль в оценке потенциального ущерба от кризиса играет тот факт, что большинство кризисных процессов развивается по определенному сценарию с прохождением четырех стадий, описанных в теме 4 данной работы. Если известны наиболее вероятные последствия каждой стадии кризиса, а также показатели, количественно характеризующие данные последствия, то, зная вероятность входа предприятия в соответствующую кризисную стадию (профиль кризиса), можно оценить величину ожидаемого ущерба на основании критериев оценки ущерба.
|
|
|
Для измерения величины ущерба, полученного предприятием на ранних стадиях кризиса, предлагается использовать показатель рентабельности активов. Инвестиции в предприятие, рентабельность которого выше рыночной процентной ставки, при необходимости скорректированной для учета фактора риска, обеспечивают получение дополнительного дохода как владельцем, так и кредитором. Если рентабельность ниже норматива (процентной ставки по валютным кредитам), то можно заключить, что инвестиции из заемных источников в имущество предприятия приводят к потере прибыли, а инвестиции из собственных источников – к упущенной выгоде, которую инвестор мог бы получить от альтернативного использования своих средств. Разница между величиной ожидаемой годовой прибыли, которая могла быть получена при инвестировании в предприятие с уровнем рентабельности, обеспечивающем его устойчивое развитие, и фактической годовой прибылью предприятия, есть ожидаемый годовой ущерб инвесторов в виде упущенной выгоды:
, (13)
где 
– ожидаемый годовой ущерб в виде упущенной выгоды, р.; Аср – среднегодовая стоимость активов предприятия, р.; РА – рентабельность активов, рассчитываемая по формуле (3), отн. ед.; РАН – норматив рентабельности активов, отн. ед.
|
|
|
Следует отметить, что ущерб в виде упущенной выгоды характеризует суммарные потери, полученные владельцами собственного и заемного капитала, поскольку перераспределение ущерба между владельцем и кредиторами может быть различным и зависит от многих факторов, например сложившихся договорных отношений, их выполнения обеими сторонами, а также законодательства.
На поздних стадиях кризиса (кризис ликвидности и неплатежеспособность) механизм реализации ущерба имеет иную природу. Поскольку деятельность предприятия на этих стадиях приносит отрицательный денежный поток, то с каждым последующим операционным циклом сумма оборотных активов сокращается, вызывая снижение объемов производства и реализации, что приводит к последующему снижению маржинальной прибыли предприятия. Нарастание ущерба носит лавинообразный характер и продолжается до тех пор, пока предприятие не прекратит операционную деятельность.
, (14)
где 
– ожидаемый прямой годовой ущерб предприятию, р., В – выручка от реализации в отчетном периоде, р.; ПЕР – переменные затраты в себестоимости реализации отчетного периода, р.; СБО – сила бюджетного ограничения, отн. ед.; ПОср – среднегодовая сумма просроченных обязательств, р.; ОАср – среднегодовая величина оборотных активов, наблюдаемая в отчетном периоде, р.; ИОА – предполагаемое изменение величины оборотных активов в течение следующего года, р.
|
|
|
Ущерб в виде упущенной выгоды определяется на основании предпосылки: что будет, если капитал, вложенный в предприятие, использовать по-другому, вложив в более рентабельный объект инвестирования. То есть это не обязательно реальные денежные потери, а ожидаемые потери, характеризующие разницу в эффективности действующего предприятия и другого абстрактного объекта инвестирования, имеющего надлежащий уровень рентабельности для обеспечения приемлемой антикризисной устойчивости. Ущерб в виде упущенной выгоды может быть определен на любых стадиях кризиса предприятия, в случаях, когда его рентабельность ниже норматива.
Прямой ущерб, рассчитанный на стадиях кризиса ликвидности и неплатежеспособности, является оценочной характеристикой ожидаемых денежных потерь предприятия в планируемом году, вызванных низкой платежеспособностью предприятия. Прямой ущерб может быть рассчитан только на стадиях кризиса ликвидности и неплатежеспособности, когда существует реальная угроза потери платежеспособности предприятия.
|
|
|
Приведенные рассуждения доказывают, что предприятие несет экономический ущерб на всех стадиях кризиса, причем размер ущерба растет при переходе кризисного процесса от одной стадии к другой. Ущерб достигает своего максимума на стадии неплатежеспособности.
Интегральный ущерб, наносимый предприятию в результате развития кризисного процесса равен сумме ущерба в виде упущенной выгоды и сумме ожидаемого ущерба в результате снижения платежеспособности предприятия:
, (15)
где 
– прогноз интегрального годового ожидаемого ущерба, р.; – прогноз прямого ущерба в следующем году, р. (рассчитывается только в случаях, если предприятие попадает в стадии кризиса ликвидности или неплатежеспособности); – оценка ущерба в виде упущенной выгоды в будущем году, р. (рассчитывается на всех стадиях кризиса).
Критерии оценки ущерба характеризуют потери предприятия в течение года, т. е. рассчитанные с помощью формул (13) – (15) показатели характеризуют годовую величину ущерба. Сравнение значений критериев ущерба с величиной собственного капитала, выручки и прибыли позволяет оценить глубину кризисного процесса и силу его деструктивного воздействия на исследуемом предприятии.
Главная ценность прогноза величины ожидаемого ущерба состоит в том, что при его сравнении с затратами на проведение антикризисных мероприятий, или с затратами государства на оказание помощи предприятию, можно оценить эффективность данных действий.
Дата добавления: 2019-02-12; просмотров: 334; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!