По финансовому оздоровлению предприятия
Принципиальная схема выбора антикризисных мер, направленных на финансовое оздоровление предприятия, приведена на рис. 6. При этом предлагаемые на рис. 4 антикризисные меры характеризуются как малозатратные, что делает их пригодными для реализации на предприятии с ограниченным объемом финансовых ресурсов.
Рассмотрим подробнее основные принципы выбора мер по финансовому оздоровлению предприятия.
1. Принцип обусловленности, определяющий использование результатов диагностики как условия выбора мер по финансовому оздоровлению предприятия. Одним из требований к системе диагностики и прогнозирования антикризисной устойчивости предприятия является наличие у нее свойств системы поддержки принятия решений (СППР), способной по результатам диагностики выдавать рекомендации по выбору наиболее рациональных антикризисных мер. Рассмотрим, какие именно результаты диагностики могут быть использованы в качестве условия выбора антикризисных мер.
Главным признаком неплатежеспособности предприятия является прогнозируемое прекращение его операционной деятельности в будущем году на основании модели платежеспособности (ТН<1).
Данная ситуация возникает под влиянием совокупности факторов, которые являются причинами неплатежеспособности, а именно:
- фактического наличия просроченных обязательств;
- излишка или недостатка оборотных активов, которые можно выявить с использованием модифицированного показателя ликвидности;
|
|
|
- отрицательного операционного денежного потока, вызванного недостаточно высокой эффективностью реализации, что означает низкую или отрицательную норму прибыли в объеме реализации.
Признаком кризиса ликвидности на предприятии является ожидаемое снижение объемов его операционной деятельности, вызванное снижением платежеспособности (ТН<∞).
Причины кризиса ликвидности устанавливаются на основе анализа той же совокупности факторов, что и в случае неплатежеспособности предприятия, разница состоит лишь в интенсивности воздействия каждого фактора на финансовые результаты предприятия.
Главным оценочным критерием кризиса результата предприятия является наличие убытков, вызванное низкой эффективностью реализации.
Нахождение предприятия в стадии стратегического кризиса определяется на основании критерия рентабельности и прогнозного коэффициента банкротства. Причинами низкой рентабельности являются, опять же, низкая эффективность реализации, либо излишки внеоборотных активов, либо излишки оборотных активов. Выходящий за пределы нормы прогнозный коэффициент банкротства свидетельствует о чрезмерно высокой доле заемного капитала в источниках финансирования имущества предприятия, что на практике часто отражается на снижении его ликвидности.
|
|
|
Рис. 4. Принципиальная схема выбора антикризисных мер в зависимости от результатов диагностики и прогнозирования антикризисной устойчивости предприятия
Анализ основных критериев и моделей диагностики позволяет выявить факторы первого порядка, являющиеся причинами кризисного состояния предприятия.
Детализация факторов второго порядка, влияющих на величину прибыли, рентабельности и модифицированного показателя ликвидности позволяет определить, соответственно, причины низкой эффективности реализации, а также излишка либо недостатка оборотных активов. Это возможно благодаря факторной структуре перечисленных критериев, представленных формулами (2), (3), (4).
Разработанная система диагностики позволяет выявлять кризисные ситуации на предприятии, которые возникают и развиваются под воздействием следующих причин (кризисных факторов):
- фактическое наличие просроченных обязательств,
- замедление оборачиваемости запасов сырья и материалов,
- замедление оборачиваемости запасов готовой продукции и незавершенного производства,
|
|
|
- замедление оборачиваемости дебиторской задолженности,
- низкая рентабельность продукции по маржинальной прибыли,
- низкие объемы реализации продукции,
- чрезмерно высокие постоянные (накладные) расходы предприятия,
- излишки внеоборотных активов,
- чрезмерно высокая доля заемного капитала.
2. Принцип согласованности, означающий необходимость согласования рекомендуемых мер по финансовому оздоровлению с причинами кризиса предприятия. Выяснение причин кризиса на предприятии позволяет увязать результаты диагностики с выработкой управленческих решений. В качестве инструмента оценки силы воздействия кризисных факторов на критерии диагностики можно использовать факторный анализ.
Таким образом, представленная на рис. 6 схема позволяет увязать определенные негативные факторы, свидетельствующие о кризисном состоянии предприятия, с мерами, направленными на их нейтрализацию.
Большинство из представленных на рис. 6 антикризисных мер является важнейшими инструментами повышения платежеспособности предприятия. Такие меры, как:
- кредит, используемый для пополнения оборотных средств,
- отсрочки и рассрочки долгов,
|
|
|
- взаимозачет,
- ценовые скидки,
- факторинг,
- продажа и консервация активов,
- увеличение доли собственного капитала (например, путем дополнительной эмиссии акций для погашения долга предприятия),
реализуемые в сфере финансов, не требуют значительных затрат и могут быть реализованы в кратчайшие сроки.
В специальной литературе по антикризисному управлению такие меры часто называют мерами оперативной (финансовой) реструктуризации, поскольку они связаны с изменениями активов и пассивов в балансе предприятия.
Другие антикризисные меры, включая:
- оптимизацию запасов,
- оптимизацию портфеля продукции,
- стимулирование сбыта,
- экономию на постоянных затратах,
позволяют увеличить не только устойчивость, но и эффективность деятельности предприятия, поэтому они традиционно используются в практике корпоративного менеджмента не как антикризисные действия, а как инструменты увеличения прибыли и обеспечения экономического роста.
3. Принцип детализации, который указывает на необходимость детального экономического обоснования мер по финансовому оздоровлению предприятия. Для включения указанных на рис. 6 антикризисных мер в проект стратегии финансового оздоровления предприятия необходима детальная информация об особенностях их реализации, а также методики их экономического обоснования.
Некоторые из перечисленных антикризисных мер подробно рассмотрены в работах отечественных и зарубежных исследователей. В частности, в работе С. Валдайцева описаны две альтернативные идеологии антикризисного управления: первая предполагает выход на уровень безубыточности путем всемерной экономии и избавления от излишнего имущества, а вторая – стимулирование сбыта и рост объемов реализации посредством налаживания выпуска конкурентоспособной продукции. В книге Ф. Котлера анализируются маретинговые инструменты, направленные на рост реализации продукции, а также приводятся методы оценки эффективности маркетинговых решений с использованием оптимизационных моделей.
Экономическое обоснование указанных на рис. 6 антикризисных мер может быть проведено с использованием других известных методов обоснования решений в сфере маркетинга, производства и финансов предприятия.
Следует отметить, что этап экономического обоснования антикризисных мер завершает процесс проектирования антикризисной стратегии предприятия, ему предшествуют этапы оценки ожидаемого ущерба предприятия от кризиса и ранжирования антикризисных мер.
4. Принцип превентивности, постулирующий упреждающую направленность мер по финансовому оздоровлению предприятия.Представленная на рис. 5 схема выбора мер по финансовому оздоровлению предприятия показывает логическую связь между результатами диагностики и рекомендуемыми к реализации антикризисными мерами. Между тем, формирование пакета действенных антикризисных мер только на основе результатов факторного анализа является примером, по определению Р. Акоффа, «реактивного», то есть запаздывающего управления, т.к. выбор управленческих решений определяется прошедшими событиями.
В последующих параграфах рассмотрим методику выбора и ранжирования антикризисных мер по критерию минимизации ожидаемого ущерба с использованием анализа чувствительности, которая позволяет сформировать пакет располагаемых мер по финансовому оздоровлению предприятия, направленных на ликвидацию негативных последствий кризиса, ожидаемых в будущем, и является примером упреждающего антикризисного управления.
Дата добавления: 2019-02-12; просмотров: 224; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!