Г лава 2. Критерии диагностики и прогнозирования
Антикризисной устойчивости предприятия
Основной идеей предлагаемого подхода к диагностике и прогнозированию антикризисной устойчивости предприятия является максимальное соответствие сформулированным выше основному и дополнительным требованиям при условии использования количественных критериев. Это позволит связать воедино процесс диагностики и принятия решений, и послужит методологической основой к автоматизации проектирования стратегии финансового оздоровления предприятия. Каждый из уже разработанных и используемых критериев имеет определенные преимущества и недостатки, поэтому для выбора критериев, позволяющих прогнозировать антикризисную устойчивость предприятия необходимо сформулировать требования к ним. С этой целью воспользуемся универсальными требованиями к критериям эффективности: представительность; критичность к исследуемым параметрам; максимально возможная простота; объединение в себе, по возможности, всех основных элементов исследуемой операции; правильный учет стохастичности (случайности) процесса.
Далее на основе анализа существующих количественных критериев диагностики и прогнозирования антикризисной устойчивости выберем наиболее приемлемые, соответствующие сформулированным выше требованиям.
Прогнозный коэффициент банкротства предприятия
Одним из важнейших финансовых признаков устойчивости предприятия является доля собственного капитала в пассивах. Чрезмерное ее снижение влечет за собой следующие риски:
|
|
|
- риск частичной или полной потери контроля над бизнесом его владельцами, связанный с активным участием кредиторов в принятии решений;
- риск снижения прибыли и получения убытков, возникающий, если рентабельность активов предприятия ниже, чем процентная ставка за использование заемного капитала;
- риск неоплатности, когда рыночная стоимость имущества предприятия ниже суммы долга.
В любом случае увеличение доли заемного капитала в пассивах делает бизнес более уязвимым по отношению к различным угрозам и, следовательно, снижает его антикризисную устойчивость. Не случайно коэффициенты, характеризующие структуру капитала предприятия, называют показателями финансовой устойчивости.
Подтверждением важности коэффициентов, характеризующих соотношение собственного и заемного капитала, в оценке антикризисной устойчивости предприятия, является их использование практически во всех интегральных моделях прогнозирования банкротства. Так, коэффициенты финансовой устойчивости включены в двухфакторную модель прогнозирования банкротства, а также в модели Альтмана, Бивера, О.П. Зайцевой и др. Такой показатель, как соотношение заемного капитала и суммы баланса используют в арбитражной практике многих стран, в том числе и в Беларуси, и называют «коэффициентом банкротства».
|
|
|
Для оценки антикризисной устойчивости предприятия с использованием коэффициентов структуры капитала важно определить нормативные значения последних. В качестве нормативов показателей могут использоваться среднеотраслевые значения, либо критические параметры, рассчитанные на основании статистического анализа и утвержденные законодательством.
В мировой практике считается, что доля собственных средств должна быть не ниже 60 %. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства охотнее, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.
В среднем, по предприятиям Беларуси на начало 2003 г. доля собственных средств составила 79,9 %; на предприятиях промышленности – 73,3 %, связи – 78,5 %, торговли и общественного питания – 52,5 %, материально-техниче-ского снабжения и сбыта – 54,5 %. В отличие от среднеотраслевых значений, используемых лишь в качестве ориентиров, критическое значение показателя структуры капитала определяет тот предел, за которым предприятие следует считать потенциальным банкротом.
|
|
|
Так, в Беларуси для предприятий всех отраслей установлен норматив коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами, равный 0,85. Согласно белорусскому законодательству, на неплатежеспособных предприятиях, где данный показатель не превышает допустимый норматив, может быть рекомендовано проведение досудебного оздоровления.
Таким образом, на большинстве белорусских предприятий доля собственного капитала превышает рекомендуемый предел в 60 % и тем более критическое значение в 15 %. В этой связи будет справедливо установить норматив коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами приблизительно на уровне 0,5, что соответствует мировой практике. По мнению исследователей, главными недостатками представленных выше коэффициентов структуры капитала является то, что они характеризуют устойчивость предприятия лишь на определенный момент времени и не позволяют оценивать ее в перспективе, а также не учитывают взаимосвязи финансовых результатов с активами и капиталом предприятия. Чтобы сгладить данный недостаток, автором был разработан модифицированный коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами, который назван «прогнозный коэффициент банкротства» и рассчитывается по формуле:
|
|
|
, (1)
где ПКБ – прогнозный коэффициент банкротства, отн. ед.; ЗК1 – заемный капитал на конец отчетного периода, р.; А1 – сумма активов на конец отчетного периода, р.; ΔЗК – изменение заемного капитала в течение отчетного периода, р.; ΔА – изменение суммы активов в течение отчетного периода, р.
Прогнозный коэффициент банкротства позволяет проводить экстраполяцию тенденций в изменениях активов и капитала предприятия, отмеченных в прошлом году, на будущий год. Несмотря на невысокую точность метода экстраполяции в прогнозировании, в условиях недостатка информации для более точной оценки факторов, влияющих на величину активов и капитала предприятия, целесообразность данного подхода оправдана.
В процессе апробации прогнозного коэффициента банкротства на различных белорусских предприятиях было установлено, что на некоторых из высокоэффективных предприятий он превышает максимально допустимое значение. У большинства неплатежеспособных предприятий этот показатель также превышает норматив, но бывают предприятия-банкроты с достаточно низкой долей заемного капитала, на уровне среднеотраслевых значений.
Можно заключить, что показатели структуры капитала, к числу которых относится и прогнозный коэффициент банкротства, являются важными, но не критическими параметрами, характеризующими платежеспособность предприятия в отдаленной перспективе. Вместе с тем они крайне необходимы как структурный элемент комплексной системы оценки антикризисной устойчивости предприятия, так как только они позволяют выявить опасные угрозы устойчивости предприятия, связанные с высокой долей заемного капитала в пассивах.
Дата добавления: 2019-02-12; просмотров: 197; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!