ФУНКЦИИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
 |
Рисунок 4.1. – Многоуровневая многофункциональная
система управления денежными потоками организации
Эффективное управление денежными потоками организации требует формирования специальной политики этого управления, как части общей финансовой стратегии организации. Такая политика разрабатывается по следующим основным этапам (рис. 4.2).
При управлении денежными потоками необходимо принятие краткосрочных и долгосрочных мер, которые позволят увеличить (или уменьшить) приток (или отток) денежных средств (табл. 4.4).
Рисунок 4.2. –Основные этапы разработки и реализации политики управления
денежными потоками организации
Таблица 4.4
Меры по управлению денежными потоками организации
| Меры краткосрочного характера | Увеличение притока денежных средств | Уменьшение оттока денежных средств |
| · Продажа или сдача в аренду внеоборотных активов · Рационализация ассортимента продукции · Реструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструменты · Использование частичной предоплаты · Привлечение внешних источников краткосрочного финансирования · Разработка системы скидок для покупателей | · Сокращение затрат · Отсрочка платежей по обязательствам · Использование скидок поставщиков · Пересмотр программы инвестиций · Налоговое планирование · Вексельные расчеты и взаимозачеты | |
| Меры долгосрочного характера | Увеличение притока денежных средств | Уменьшение оттока денежных средств |
| · Дополнительная эмиссия акций и облигаций · Реструктуризация организации · Поиск стратегических партнеров · Поиск потенциального инвестора | · Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки или отсрочку платежей · Налоговое планирование |
Анализ денежных потоков и их оценка во времени
|
|
|
Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать: а) их величину за определенный период; б) основные элементы денежных потоков; в) виды деятельности, которые генерируют тот или иной поток денежных средств.
В соответствии с международными стандартами учёта и сложившейся практикой для подготовки отчётности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках организации, исходной информацией для разработки отчётности и другими параметрами.
Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам организации. Исходный элемент – выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг). Достоинства этого метода заключаются в том, что он позволяет:
|
|
|
- во-первых, показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
- во-вторых, сделать оперативные выводы о достаточности средств для платежей по текущим обязательствам организации;
- в-третьих, установить взаимосвязь между объемом реализации продукции и поступившей за отчетный период суммой денежных средств;
- в-четвертых, идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;
- в-пятых, использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;
- в-шестых, контролировать все поступления и направления расходования денежных средств.
Кроме того, в долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности организации.
Прямой метод непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета, удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств. Отчет о движении денежных средств организации (ф.№4) составляется на основе использования прямого метода.
Недостатком данного метода является то, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменение абсолютного размера денежных средств на счетах организаций.
|
|
|
Величина притока денежных средств может существенно отличаться от суммы полученной прибыли. Например, источником увеличения денежных средств может быть не только прибыль, но и заемные средства. Приобретение активов долгосрочного характера не отражается на прибыли, а их реализация влияет на размер последней. Или на величину финансового результата оказывают влияние расходы, не сопровождаемые движением денежных средств (амортизация), и т.п.
Косвенный метод расчета потока денежных средств основан на анализе статей бухгалтерского баланса организации и отчета о ее прибылях и убытках. Данный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Кроме того, косвенный метод позволяет показать взаимосвязь между различными видами деятельности организации, а также установить соотношение между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности организации и разработать пути выхода из критической ситуации.
|
|
|
К недостаткам метода можно отнести высокую трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем и необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета.
Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми корректировками ее на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам. Корректировки могут как увеличивать, так и уменьшать показатель чистой прибыли. Наиболее существенными корректировками являются следующие.
Прибавляются к чистой прибыли: а) начисленная за период амортизация основных фондов и нематериальных активов; б) уменьшение остатков товарно-материальных ценностей (ТМЦ); в) уменьшение дебиторской задолженности; г) уменьшение расходов будущих периодов; д) увеличение кредиторской задолженности; е) уменьшение НДС по приобретенным ценностям и др.
Вычитаются из чистой прибыли: а) переоценка основных средств; б) увеличение дебиторской задолженности; в) увеличение остатков ТМЦ; г) увеличение расходов будущих периодов; д) уменьшение кредиторской задолженности; е) использование резервов; ж) увеличение НДС по приобретенным ценностям и т.п.
Между тем при проведении анализа финансового состояния организации целесообразно использовать оба метода (прямой и косвенный), поскольку они дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств в организации за анализируемый период.
Пример.Дан баланс АО «Восток» (табл.4.5), в котором приведены исходные данные, характеризующие его деятельность. Рассчитать (в упрощенном виде) чистый денежный поток фирмы косвенным методом. Чистая (нераспределенная) прибыль (убыток) фирмы в отчетном периоде составила 222 тыс. руб.
Таблица 4.5
Баланс АО «Восток», тыс. руб.
| АКТИВ | Начало года | Конец года | ПАССИВ | Начало года | Конец года |
| Внеоборотные активы - всего | 25 358 | 24 297* | Капитал и резервы | 29 207 | 28 985 |
| Оборотные активы - всего | 13 670 | 16 784 | Долгосрочные обязательства | - | - |
| В том числе:
запасы дебиторская задолженность денежные средства и финансовые вложения |
9413 4044
213 |
11 056 5432
296 | Краткосрочные обязательства - всего | 9821 | 12 096 |
| В том числе:
краткосрочные кредиты банков кредиторская задолженность | 1207 | 1789 | |||
| 8614 | 10 307 | ||||
| ИТОГО АКТИВ | 39 028 | 41 081 | ИТОГО ПАССИВ | 39 028 | 41 081 |
*Изменение во внеоборотных активах связаны только с амортизационными отчислениями
Как уже было отмечено, расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми ее корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.
Для облегчения выполнения задания расчеты сведем в таблицу 4.6.
Таблица 4.6
Расчет чистого денежного потока АО «Восток» (косвенный метод), тыс. руб.
| Показатель | Значение | Характер влияния на величину денежного потока |
| Чистая прибыль | -222 | |
| Амортизация | +1061 | Амортизационные отчисления прибавляются к сумме чистой прибыли, ибо они не вызывали оттока денежных средств |
| Изменение запасов | -1643 | Увеличение суммы запасов означает, что денежные средства уменьшаются |
| Изменение дебиторской задолженности | -1388 | Рост дебиторской задолженности также вызывает отток денежных средств |
| Изменение суммы задолженности по краткосрочным кредитам и займам | +582 | Увеличение задолженности указывает на увеличение денежных средств за счет привлечения кредитов |
| Изменение суммы кредиторской задолженности | +1693 | Характер влияния аналогичен предыдущему показателю |
| Чистый денежный поток (результат корректировки) | +305 | |
| Изменение остатка денежных средств | +83 | 305 – 222 = 296 -213 |
Таким образом, в результате корректировки чистого финансового результата мы получили величину чистого денежного потока, которая совпала с изменением величины денежных средств в балансе организации.
Анализ движения денежных потоков организации можно проводить исходя из данных бухгалтерского баланса.
Движение денежных потоков должно прослеживаться не только на начальную и конечную даты периода, но и в течение всего периода (по месяцам или кварталам, если периодом является год, по месяцам, если периодом является квартал года). Возможные ситуации, когда за период в целом остаток денежных средств увеличивается, а внутри периода на отдельные моменты имеется недостаток денежных средств. Тогда для финансирования необходимых расходов может возникнуть временная потребность в кредите, который погашается за счет превышения поступлений над расходами в следующем отрезке времени внутри периода.
Чтобы потребность в кредите не возникала, желательно в пределах имеющихся возможностей таким образом распределять доходы и расходы по месяцам, чтобы в месяцы с наименьшими доходами производились наименьшие расходы и наоборот. При этом общая сумма поступлений и расходов за период, естественно, не меняется. Если такая возможность отсутствует, распределение поступлений и расходов по месяцам должно обеспечить хотя бы наименьшую потребность в кредите. Практически это означает либо увеличение поступлений, либо снижение расходов в определенных месяцах (кварталах) периода. Увеличение поступлений в основном обеспечивается ускорением оборачиваемости дебиторской задолженности, а снижение расходов – замедлением оборачиваемости кредиторской задолженности.
Разность между поступившими и уплаченными суммами денежных средств составляет балансовый остаток денежных средств на конец периода.
Увеличение или уменьшение балансового остатка денежных средств за определенный период непосредственно зависит от изменений в стоимости активов и пассивов баланса.
Любое увеличение внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности означаетотток денежных средств.Любое увеличение пассивов является факторомприроста денежных средств.
Увеличение или уменьшение остатка денежных средств на конец периода по сравнению с его началом – это сальдо изменения стоимости активов и величины пассивов.
Реальное влияние на увеличение или уменьшение денежного потока оказывают начисленная амортизация и чистая прибыль. Если использование прибыли превышает полученную чистую прибыль, денежный поток уменьшается, так как расходы, превышающие величину чистой прибыли, практически осуществляются за счет собственных оборотных средств.
Исходя из данных бухгалтерского баланса можно определить конкретные причины изменения остатка денежных средств и выделить из них количественно главные.
Пример.В таблице 4.7 приведены балансовые данные организации, необходимые для выявления факторов изменения величины денежных средств за период. Необходимо оценить меру воздействия отдельных факторов на прирост остатка денежных средств.
Таблица 4.7
Балансовые данные для расчета денежного потока, тыс. руб.
| Статьи баланса | На начало периода | На конец периода | Увеличение (+), уменьшение (-) |
| 1.Внеоборотные активы, в том числе: | 38100 | 35500 | -2600 |
| 1.1. Нематериальные активы | 400 | 320 | -80 |
| 1.2. Основные средства | 34200 | 32800 | -1400 |
| 1.3. Незавершенное строительство | 3500 | 2380 | -1120 |
| 1.4.Долгосрочные финансовые вложения | - | - | - |
| 2. Оборотные активы, в том числе: | 20150 | 24400 | +4250 |
| 2.1.Запасы | 10800 | 13900 | +3100 |
| 2.2.НДС по приобретенным ценностям | 117 | 95 | -22 |
| 2.3.Дебиторская задолженность, в том числе: | 8500 | 9400 | +900 |
| 2.3.1. Покупатели и заказчики | 7900 | 9100 | +1200 |
| 2.4. Финансовые вложения | - | - | - |
| 2.5. Прочие оборотные активы | - | - | - |
| 3. Собственный капитал | 41467 | 38395 | -3072 |
| 4. Долгосрочные кредиты и займы | - | - | - |
| 5. Краткосрочные кредиты и займы | - | - | - |
| 6. Кредиторская задолженность, в том числе: | 16783 | 21505 | +4722 |
| 6.1. Поставщики и подрядчики | 12310 | 16950 | +4640 |
| 7. Денежные средства | 733 | 1005 | +272 |
Расчетные данные таблицы 4.7 показывают, что за рассматриваемый период денежные средства увеличились на 272 тыс. руб.
Оценим меру воздействия отдельных факторов на прирост денежных средств (табл.4.8).
Таблица 4.8
Расчет факторов прироста денежных средств
| Показатели (факторы) | тыс. руб. | в % к сумме увеличивающих (уменьшающих) факторов |
| I. Факторы, увеличивающие денежные средства | ||
| 1.Увеличение: | ||
| а) кредиторской задолженности | 4722 | 64,3 |
| 2.Уменьшение: | ||
| а) нематериальных активов | 80 | 1,1 |
| б) основных средств | 1400 | 19,1 |
| в) незавершенного строительства | 1120 | 15,2 |
| г) НДС по приобретенным ценностям | 22 | 0,3 |
| II. Факторы, уменьшающие денежные средства | ||
| 1.Увеличение: | ||
| а) запасов | 3100 | 43,8 |
| б) дебиторской задолженности | 900 | 12,7 |
| 2.Уменьшение: | ||
| а) собственного капитала | 3072 | 43,5 |
| III.Итого увеличивающие факторы | 7344 | 100 |
| IV. Итого уменьшающие факторы | 7072 | 100 |
| V.Прирост денежных средств (стр.III – стр.IV) | 272 | - |
Следовательно, решающим фактором увеличения денежных средств на конец периода по сравнению с его началом явился рост кредиторской задолженности. Одновременно увеличились запасы, что и отражается в особенно существенном увеличении долгов поставщикам и подрядчикам; выросла и дебиторская задолженность. Увеличение оборотных активов и уменьшение собственного капитала повлияли на динамику денежных средств в противоположном направлении.
Значительную роль анализ денежных потоков играет в оценке кредитоспособности организации.
Кредитоспособность – это система условий, определяющих способность организации привлекать заемный капитал и возвращать его в полном объеме в предусмотренные сроки.
Для оценки кредитоспособности организации используются следующие показатели:
1.Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности (коэффициент общей ликвидности). Показывает общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения краткосрочных обязательств. Нормальный уровень коэффициента больше 2.
2. Отношение стоимости основных средств к стоимости активов. Основные средства – главная часть производственного потенциала, решающий фактор формирования объема производства и выручки от продаж. С другой стороны, высокая доля основных средств в стоимости активов – фактор, снижающий мобильность имущества и требующий больших затрат собственного капитала на его финансирование. Следовательно, этот показатель можно оценивать лишь в сопоставлении в с другой, оценивающей состояние собственных оборотных средств организацией.
3.Отношение собственных оборотных средств к запасам. В условиях рыночной экономики каждый рубль, вложенный в запасы, должен приносить прибыль. Накопление запасов является свидетельством спада активности организации по производству и продаже продукции. Нормальное значение коэффициента 0,6-0,8.
4. Отношение выручки от продаж к собственному капиталу. Это показатель числа оборотов собственного капитала за период, в течение которого формируется выручка от продаж. Оборачиваемость собственного капитала характеризует эффективность его использования: чем меньший собственный капитал участвует в осуществлении кругооборота, обеспечивающую данную выручку от продаж, тем рациональнее организация использует собственные источники финансирования.
5. Отношение выручки от продаж к дебиторской задолженности. Это показатель оборачиваемости дебиторской задолженности. Чем больше число ее оборотов, тем быстрее она превращается в денежные средства.
6. Отношение выручки от продаж к собственным оборотным средствам. Показатель отражает оборачиваемость мобильной части собственного капитала. Его нельзя оценивать изолированно от отношения собственных оборотных средств к запасам (п.3 перечня), так как высокая оборачиваемость собственных оборотных средств может быть следствием их недостаточности для финансирования необходимых запасов.
7. Отношение выручки от продаж к запасам. Этот показатель является дополнением к предыдущему показателю.
8. Рентабельность собственного капитала, т.е. отношение прибыли от продаж к стоимости собственного капитала. Уровень данного показателя определяет целесообразность использования платных заемных источников финансирования: если ставка процента за кредит выше рентабельности собственного капитала, использование кредита нецелесообразно, так как приведет к снижению прибыли и ухудшению других финансовых показателей.
9. Рентабельность продаж, т.е. отношение прибыли от продаж к выручке. От этого показателя зависит уровень предыдущего коэффициента.
Все перечисленные показатели, используемые для оценки кредитоспособности, интересны в динамике: их уровень до пользования кредитами сопоставляется с уровнем, формирующимся при условии привлечения кредитов в состав источников финансирования.
Ключевые показатели кредитоспособности должны непосредственно отражать следующие стороны деятельности организации:
а) эффективность использования собственного капитала;
б) обеспеченность имеющихся заемных источников финансирования ликвидными активами;
в) достаточность собственных источников финансирования для покрытия внеоборотных активов и важнейших элементов оборотных активов
до привлечения кредита.
Эту информацию дают показатели:
1. Отношение прибыли от продаж к собственному капиталу.
2. Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности.
3. Отношение собственных оборотных средств к запасам.
Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 987; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!