Глобальный эффект валютных трендов
Падение доллара приводит к росту курсов иностранных валют. Глобальные инвестиционные фонды тяготеют к странам с сильными валютами. Сильные валюты – это результат высоких процентных ставок, которые отражают сильные экономические позиции конкретной страны.Слабая валюта посылает противоположный сигнал. Сильная валюта также повышает привлекательность облигаций и акций страны для иностранных инвесторов.Для американского инвестора слабый доллар повышает привлекательность иностранных облигаций и акций. В то же время слабый доллар уменьшает привлекательность американских активов для иностранных инвесторов. Однако не все страны одинаково выигрывают от роста валюты. Страны, зависящие от экспорта (например, европейские государства и Япония), даже страдают, когда их валюты растут слишком сильно и слишком быстро, поскольку это отрицательно влияет на экспорт. (В Германии, которая имеет крупнейшую экономику в Европе, на экспорт приходится треть ВВП.) В результате межрыночное влияние, которое доллар США оказывает на американские рынки, может не быть таким же на иностранных рынках. Даже на внутреннем рынке США есть оговорки, которые следует применять в отношении доллара. Направление движения доллара США не одинаково влияет на американские акции.
Влияние доллара на транснациональные компании
Крупные транснациональные компании получают большую долю прибыли от зарубежных продаж. В результате рост доллара может быть неблагоприятным для них. И наоборот, падение доллара может быть выгодным. Это верно по двум причинам. Первая заключается в том, что падение доллара США делает американские продукты более конкурентоспособными на мировых рынках, а рост доллара делает их менее конкурентоспособными. Второй причиной является то, что выручка американских компаний от зарубежных продаж должна конвертироваться в доллары США. Если евро, например, сильнее доллара, то при конвертировании будет получено больше долларов.
|
|
|
McDonalds и Procter & Gamble выигрывают от слабого доллара
23 апреля 2003 г. индекс DJIA поднялся на 165 пунктов и побил трехмесячный рекорд прироста за один день. Двумя лидерами роста в индексе стали компании McDonalds и Procter & Gamble. Заголовок в The New York Times на следующий день гласил: «Слабый доллар помогает McDonalds вернуть прибыль». The Times сообщала о том, что большая часть прибыли, полученной McDonalds за первый квартал, представляет собой прибыль от 2 %-ной курсовой разницы при конвертировании сильных иностранных валют, таких как евро, в слабый доллар. Procter & Gamble – транснациональная компания, производящая потребительские товары, получает половину выручки от продаж из-за рубежа. Сильные иностранные валюты (в сочетании со слабым долларом) добавили 3 % к прибыли компании за первый квартал.
|
|
|
Влияние доллара на акции фармацевтических компаний
Акции фармацевтических компаний – еще одна группа международных акций, на которую влияет тренд доллара. Падение доллара может положительно сказываться на прибылях транснациональных фармацевтических компаний, получающих значительную часть доходов на зарубежных рынках, например в Европе. Это также объясняет, почему акции фармацевтических компаний обычно демонстрируют более высокие результаты по отношению к другим акциям, когда доллар и фондовый рынок ослабевают. Акции фармацевтических компаний являются защитными по своей природе и имеют более высокую относительную силу на падающем фондовом рынке. Слабый доллар повышает относительную привлекательность акций фармацевтических компаний также потому, что они зависят от зарубежных продаж.
Рис. 6.4.Акции фармацевтических компаний превосходили индекс S&P с 2000 г. Падение доллара в 2002 г. также поддержало акции фармацевтических компаний
На рис. 6.4 представлен график отношения индекса AMEX Pharmaceutical Index (DRG) к индексу S&P 500 с 1999 г. Рост индекса DRG (относительно S&P 500) с начала 2000 г. отражает тот факт, что защитные акции фармацевтических компаний привлекают деньги на ослабевающем фондовом рынке и в результате превосходят рынок в целом. Если индекс S&P 500 достиг пика в 2000 г., то индекс доллара США не падал до 2002 г. Слабость доллара в первой половине 2002 г. могла стать причиной роста акций фармацевтических компаний, продолжавшегося с середины 2002 г. до середины 2003 г. Слабый доллар и слабый фондовый рынок обычно благоприятны для акций фармацевтических компаний.
|
|
|
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 298; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!