Организация использования оборотного капитала

Где, когда и как привлекать финансовые ресурсы для пополнения оборотного капитала.

Оптимизация источников оборотного капитала или когда выгодно пользоваться займом для пополнения дефицита оборотного капитала.

Эффект финансового рычага (левередж – leverage) - Эфр

Э_фр = (Е_об – Е_с) ´ К_обс / К_зк

где (Е_об– Е_с) – дифференциал, Е_об – общая рентабельность оборотного капитал, Е_с – ставка ссудного процента коммерческого банка;

К_зк/К_обс – плечо рычага, К_зк и К_обс – заемный краткосрочный и собственный оборотный капитал.

Формула показывает, что прибегать к займу в коммерческом банке для формирования оборотного капитала выгодно всегда, когда собственная общая рентабельность оборотного капитала выше банковского ссудного процента (дифференциал > 0).

Практикум к теме

«Планирование и организация использования оборотного капитала»

Исходная информация по вариантам см. табл. 5 и 6)

1. Расчет норм запаса в днях или процентах

А. Сырье и основные материалы (пример по варианту 0)

Таблица 1

Расчет нормы оборотного капитала по сырью и основным материалам (в днях)

Распределение расходов по смете осуществляется на основе структуры: 17% + 28% + 55%

Например, 60 = 360 * 0,17 и так далее.

Средневзвешенная величина запаса – 41,31 = (19,5*60+31*100+53*200)/360

где 360 тыс.д.е. - затраты на сырье и основные материалы по смете (см. таблица 5, вар. №0), в том числе А - 60/360=16,6%; Б - 100/360=27,8%; В - 200/360=55,6%

Б. Вспомогательные материалы

Расчет аналогичен 1.1 и результат известен - 88 дней (здесь и далее, таблица 6, вар. №0).

В. Топливо

Расчет аналогичен 1.1 и результат известен - по вар. №0 - 50 дней.

Г. Тара

Расчет в различных отраслях и подотраслях различен (вар. №0 - 45 дней).

Д. Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (МиБП)

По предприятиям, у которых МиБП имеют незначительный удельный вес в составе оборотного капитала, норма может быть рассчитана как отношение фактических запасов к сумме затрат на производство в процентах.

Для иллюстрации - 2% (см. там же).

Е. Запчасти

В расчетах можно исходить из средних фактических остатков запчастей и стоимости производственного оборудования и транспортных средств в отчетном периоде, то есть процентной доли запасов в этой стоимости.

Для иллюстрации: стоимость оборудования и транспортных средств - 400 тыс.д.е. и норма запаса - 2,5% (см. там же)

Ж. Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления

Расчетная формула:

Тн,нез = Тспц * Кнз = 6,8 * 0,738 = 5 дней

где Тспц - средняя продолжительность цикла, в примере = 6,8 дней (вар. №0)

Кнз = (Снп + Спз*0,5) / (Снп + Спз) = (360 + 396*0,5) / 756 = 0,738 - коэффициент нарастания затрат, где а) 360 тыс. д.е. (см. выше), б) 396 = 756 (итог из табл.5) - 360

З. Готовая продукция

Тн,гп = Тпод + Тпарт + Тпт = 2 + 3 + 3 = 8 дней (по вар. №0)

И. Расходы будущих периодов

Расчетная формула:

РБПн = РБПост + РБПп - РБПо = 8372 + 2100 - 4100 = 6372 д.е. (цифры из табл. 6, вар. №0).

Нормирование оборотного капитала

Таблица 2

Элементы оборотных средств	Затраты на производство тыс.д.е.	Сумма затрат на 1 день тыс.д.е.	Норма оборотного капитала, дней, %	Норматив оборотного капитала тыс.д.е. к.3*к.4
1	2	3	4	5
	Сi (табл.)	Ct,i (Сi/90)	tн,i расчет	Аобм,i (к.3*к.4)
1.Сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, комплектующие изделия	360	4	41,3	165,2
2.Вспомогательные и прочие материалы	45	0,5	88	44
3.Топливо	90	1	50	50
4.Тара	18	0,2	45	9
5.Запчасти (к.2*к4)	400	-	2,5%	10
6.Малоценные и быстро изнашивающиеся предметы (МиБП = к.2*к4)	756	-	2,2%	15,2
7.Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления	756	8,4	5	42
8.Расходы будущих периодов	-	-	-	6,372
9.Готовая продукция	747	8,3	8	66,4
Совокупный норматив на планируемый период Аобм,сов =	-	-	-	408,092

Примечание.

- однодневный расход Ct,i = Сi/90 дней квартала;

- частный норматив оборотного капитала Аобм,i = Ct,i * tн,i;

- совокупный норматив оборотного капитала Аобм,сов= ΣАобм,i =408 т.д.е.

Эта величина может рассматриваться как потребность в собственном оборотном капитале - СОК = Аобм,соб = Кобс=408 тыс. д.е.

Оптимизация структуры пассивов оборотного капитала

3.1.Известно, что в отчетном периоде потребность в оборотном капитале изменялась - при уровне превышения над исчисленным нормативом (408) - 137% 200% 285% потребность составила:

Кобс1 = 408 * 1,37 = 559 тыс. грн.,

Кобс2 = 408 * 2 = 816 ты. грн.,

Кобс3 = 408 *2,85 = 1164 тыс. грн.

При полученном нормативе 408 тыс. грн., который обеспечивается собственными средствами имеем такие варианты заемных средств - Кзк (капитал заемный краткосрочный):

Кзк1 = 559 – 408 = 151

Кзк2 = 825 – 408 = 407

Кзк3 = 1163 – 408 = 755

Подсчитываем:

а) значение трех уровней плеча рычага по материалам отчетных периодов.

Таблица 2

Кобс см. табл.1	Уровень превышения	Кобс,макс. = 1*2/100	Кзк 3-1	Кзк/Кобс = 4/1
1	2	3	4	5
408	137%	559	151	0,37
408	200%	816	408	1,00
408	285%	1163	755	1,85

Примечание. Исходную информацию кол.2 см. в табл. 6.

б) величину дифференциала при трех уровнях ссудного процента (Ес) и достигнутом уровне рентабельности оборотного капитала в Еоб = 30% (по материалам отчетных периодов: для всех вариантов студенческой работы - const).

Таблица 3

Ефо	Ес	Еоб - Ес дифференциаал
Ефо	Ес	Еоб - Ес дифференциаал
1	2	3
0,3	0,1	0,2
0,3	0,2	0,1
0,3	0,3	0,0

3.2. Эффект финансового рычага по вариантам

Таблица 4

Показатели		Варианты
	1	2	3
1.Дифференциал (Еоб - Ес)	0,2	0,1	0
2.Плечо финансового рычага - Кзк/Кобс	0,37	0,37	0,37
	1,00	1,00	1,00
	1,85	1,85	1,85
3.Эффект финансового рычага по трем	0,074	0,037	0
вариантам использования заемных	0,200	0,100	0
средств Эфр = (Еоб - Ес) * Кзк/Кобс	0,370	0,185	0

Выводы:

1.Заемные средства всегда эффективны, когда дифференциал > 0

2.Чем больше плечо рычага, тем больше прирост рентабельности оборотного капитала

Исходная информация Таблица 5

продолжение таблицы 5

Исходная информация Таблица 6

продолжение таблицы 6

Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 252; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 5 6 789 10 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!