Исходная информация по вариантам
Продолжение
2. Метод окупаемости инвестиций (МО)
Дополнительная исходная информация – Тн = 1/Ен = 1/0,1 = 10 лет.
Расчет может выполняться одним из двух ниже рассмотренных способов:
а)Расчет по среднему эффекту – 12670 грн./год:
б)Расчет окупаемости инвестиций
нарастающим во времени эффектом:
Расчетная формула:
Ткэ2 = 5+72120/76020 = 5+0,95 = 5,95года
Данный расчет дает большее, а потому более точное значение окупаемости.
Вывод – из 2-х расчетных значений срока окупаемости к окончательному использованию принимается второе – 5,95 года.
Так как Ток = 5,95 < Тн = 10 лет, инвестиционный проект признается достаточно эффективным и рекомендуется к реализации.
Недостаток – не учитывается фактор времени.
Чистая приведенная стоимость (ЧПС)
Используется сквозная исходная информация предыдущих примеров.
Расчетная формула:
|
, 
где DПi – поток полного экономического эффекта в периоде времени t;
DКj – поток инвестиций (капиталовложений) в периоде времени t;
Ед = 10% – норма (ставка) дисконтирования.
| Годы | Капитало- вложения | Эффект | Коэфф – т дисконтирования | Приведенные затраты и результаты | ||||
| t | ∆И | ∆П+Са | Ед=10% | -Kв | +П | ЧПС
| ||
| 1 | -28848 | 0 | 0,909 | -26225 | 0 | -26225 | ||
| 2 | -43272 | 0 | 0,826 | -35762 | 0 | -35762 | ||
| 3 | 0 | 9910 | 0,751 | 0 | 7446 | 7446 | ||
| 4 | 0 | 11152 | 0,683 | 0 | 7617 | 7617 | ||
| 5 | 0 | 11980 | 0,621 | 0 | 7439 | 7439 | ||
| 6 | 0 | 13222 | 0,564 | 0 | 7463 | 7463 | ||
| 7 | 0 | 14464 | 0,513 | 0 | 7422 | 7422 | ||
| 8 | 0 | 15292 | 0,467 | 0 | 7134 | 7134 | ||
| Итого | -72120 | 76020 | - | -61987 | 44521 | -17467 | ||
ЧПС = - 17467 <0 – инвестиционный проект неэффективен.
Преимущества метода:
· расчеты ведутся на основе полного экономического эффекта;
· учитывается фактор времени;
· риск учитывается ставкой дисконтирования - чем выше риск проекта, тем выше принимается уровень ставки.
Недостатки метода:
ориентировочная оценка потока будущих эффектов (DПi) – чем дальше расчетная величина, тем ниже ее достоверность;
ориентировочная оценка ставки дисконтирования (Eд)– в будущем она возможно возрастет, а это означает переоценку эффективности проекта.
Вывод – методика ЧПС считается сравнительно лучшим способом оценки целесообразности инвестиций.
Индекс прибыльности (ИП)
Основная формула:
|
|
|
|
|
|
|
|
Вывод: Еип= 0,718 < 1 – инвестиционный проект неэффективен.
Внутренняя норма доходности (ВНД)
Эта мера рентабельности (Евнд), при которой ЧПС= 0, то есть
Ипр – Ппр = 0 или Ипр = Ппр
Инвестиционный проект признается эффективным, если:
Евнд > Eн
Известно:
- приведенные инвестиции (капиталовложения) Ипр=61987 д.е.;
- период оценки эффектов – t = 8 лет;
- эффекты - DПi= 76020/8 = 9502 д.е., то есть принимается равномерный по ток эффектов, что требуется настоящим методом.
Расчет ведется с использованием формулы приведенной стоимости и интерполяцией между ближайшими значениями ставки дисконтирования.
Kвпр = Ппр = DПi * [ (1 - (1 + Eд)-t) / Eд ] = DПi * kд’
61987=9502 * kд’
Откуда коэффициент дисконтирования:
kд’ =61987 / 9502 = 6,524.
В таблице коэффициентов дисконтирования ближайшие значения ставки дисконтирования (Е), соответствующие kд’ = 6,524, – 4% и 5% в строке, соответствующей 8 годам ренты:
| Ставки дисконтирования – Ед | ||||
| 4% | 5% | |||
| Коэффициент дисконтирования kд’ при сроке t = 8 лет (см. таблицу) | 6,733 | 6,463 | | |
| kд’ соответствующий Евнд – | 6,524
| |||
| Разница с нижним порогом – 6,733-6,524 | 0,209 | |||
Интерполяция: Евнд = 4% + 0,209/(6,733 – 6,463) = 4,77 % < Ен = 10% (в сквозном примере).
Вывод : Евнд < Ен – проект неэффективен.
Общие выводы
| № | Методы | Расчет | Норма | Оценка |
| 1 | Метод рентабельности (МР) | Епк=17,6% | Ен=10% | Да |
| 2 | Метод окупаемости (МО) | Ткп = 5,95 лет | Тн = 10 лет | Да |
| 3 | Чистая приведенная стоимость (ЧПС) | ЧПС = - 17467 | 0 | Нет |
| 4 | Индекс прибыльности (ИП) | Еип = 0,718 | 1 | Нет |
| 5 | Внутренняя норма доходности (ВНД) | Евнд = 4,77 | Ен = 10% | Нет |
Вывод №1 – наблюдается противоречие методов – 2 «за» и 3 «против» !?
Выбор метода оценки инвестиций
Следует признать более логичными оценку по трем последним методам, так как они прямо учитывают фактор времени, а следовательно и риск инвестора в наибольшей мере.
Сегодня можно считать что наиболее приемлемым является метод «Чистая приведенная стоимость (ЧПС)».
Вывод №2 – к дальнейшей работе по обоснованию инвестиций принимается метод ЧПС.
Ответы к теме «Эффективность инвестиций»
Продолжение лекционного курса
2.2. Организация использования основных производственных фондов
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 301; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!