Протекционизм vs железные дороги.

⇐ ПредыдущаяСтр 59 из 67Следующая ⇒

Среди неэкономистов (а иногда – и экономистов) часто звучит тезис о благотворности протекционизма и импортозамещения и необходимости поддерживать отечественного производителя ни смотря ни на что. Это такой гибрид протекционистов и луддитов. Одним из выводов, вытекающих из такой точки зрения является тезис о том, что прогресс – это плохо, поскольку из-за него происходит сокращение рабочих мест. Ну, например: «не нужно покупать за рубежом товар X хорошего качества, лучше производить в стране товар Y, который хоть и хуже и дороже, но зато производится у нас внутри страны и тем самым мы поддержим отечественный завод, а он заплатит налоги и даст рабочие места внутри страны». Не буду сейчас касаться самого этого тезиса, т.к. об этом написано огромное количество работ, специалистами более квалифицированными, чем автор этих строк.

Обращу внимание на другое.

Если б сторонники этой – «протекционистской» (или протекционистско-луддитской) точки зрения побеждали, то в России никогда бы не было железных дорог. Цитата из «Исторического очерка развития железных дорог в России», изданного в Петербурге в 1898 г.: «В периодических изданиях (...) появились статьи с выражением опасения, что некоторые богатые господа, прельстясь заморскими затеями и предполагая завести между Петербургом, Москвою и Нижним Новгородом чугунные колеи с экипажами, двигаемыми невидимою силой с помощью пара, уничтожат извозный промысел, заработки которого составляют насущный хлеб для огромного числа крестьян и единственное средство к уплате податей и оброков. Высказывались надежды, что климатические условия страны послужат сильным препятствием к этому разорительному для населения России нововведению. Один из известных в то время лиц, некто Наркиз Отрешков, считавшийся членом нескольких учёных обществ, в своей брошюре "О введении железных дорог в России" доказывал, что устройство такой дороги между Петербургом и Москвой "совершенно невозможно, очевидно бесполезно и во всяком случае, невыгодно"».

Без государства. Рождение железнодорожной отрасли.

На сайте r-e-e-d.com опубликована моя статейка про особенности зарождения железнодорожной отрасли в США: «Без государства. Рождение железнодорожной отрасли». «В частности, член палаты представителей от Техаса Джон Рейган говорил в одном из своих выступлений (в 1886 году): «Железнодорожные управляющие советуют создать всеобщее объединение или федерацию всех железных дорог страны, признать его и придать его решениям силу закона. Конституция не даёт конгрессу такого права. Это привело бы к созданию одной обширной и могущественной монополии из нескольких ныне существующих; подобный курс позволил бы такой монополии контролировать транспорт и торговлю всей страны и распоряжаться жизнью и свободами народа»».

ugfx - LiveJournal(блог Егора Сусина):

(http://ugfx.livejournal.com/). Блог Егора Сусина, содержащий много интересной статистика и аналитики (в основном по американскому и европейскому рынкам). Главное направление – финансовые рынки. Требует определённой подготовленности читателя.

Американцы так обрадовались подешевевшему бензину, что массово кинулись по больницам и включили свет потреблять услуги. Потребление – здесь внешне все хорошо на фоне падения цен на бензин, но в основном в секторе услуг, причем приличная часть роста потребления приходится на потребление электроэнергии и расходы на медицину. Из 2.9%, которые потребление прибавило к росту ВВП, 0.8% – это вынужденные расходы на электроэнергию и медицину (спасибо медреформе Обамы). Позитив – американцы стали активнее тратиться на электронику, рестораны и одежду (потратив на это почти все, что сэкономили на дешевом бензине). Итого: инвестиционная активность низкая, провал во внешней торговле (при таком курсе доллара это не удивительно), сокращение расходов госсектора – скорее компенсация ускоренного роста госрасходов во 2-3 кварталах и относительно неплохие настроения потребителей.

Журнал СуперИнвестор.Ru:

Фондовые рынки

Как вирус Эбола влияет на экономику и инвестиции. Неопределенность – извечный враг растущего фондового рынка. Неопределенность, связанная с эпидемией вируса Эбола, наносит ощутимый урон Уолл-стрит. Так, индекс S&P 500 снизился на 6,8% за период с 15 сентября по 14 октября. Этот спад совпал с ростом страхов и тревог, вызванных активным распространением болезни. По мнению многих аналитиков, откат рынка связан главным образом с замедлением темпов роста глобальной экономики, геополитической напряженностью на Украине и на Ближнем Востоке, а также с окончанием программы стимулирования экономики США Федеральным резервом. Однако упомянутые проблемы беспокоили инвесторов и раньше. Вирус Эбола – «темная лошадка» для инвесторов и трейдеров. Они не понимают, какое влияние эта болезнь может оказать на рынки, доходы бюджета и прибыль компаний. Из-за вируса Эбола уже «просели» акции авиаперевозчиков. Акции небольших биотехнологических компаний, которые занимаются созданием вакцины и лекарств от Эбола, между тем, качает то туда, то сюда. Рассчитать, какое влияние вирус оказывает на рынок в целом, практически невозможно. Масла в огонь подливают мировые СМИ, которые посвящают распространению болезни целые передовицы и развороты. Согласно прогнозу Всемирного банка, глобальная экономика может недосчитаться 32,6 миллиарда долларов к декабрю 2015 года в том случае, если эпидемия распространится за пределы Либерии, Гвинеи и Сьерра-Леоне, пишет The Wall Street Journal.

В отчете, опубликованном Всемирной Организацией Здравоохранения (ВОЗ) 22 сентября 2014 года, страны, затронутые вирусом Эбола, делятся на две категории: те, в которых происходит интенсивная передача вируса, и те, в которых зарегистрированы только начальные случаи заражения, или локализованная трансмиссия. Первая категория включает в себя Либерию, Сьерра-Леоне и Гвинею, вторая – Нигерию и Сенегал. Либерия, Сьерра-Леоне и Гвинея – государства с низким уровнем доходов населения, расположенные в западной части Тропической Африки (Sub-Saharan West Africa). В таблице приведена информация о размере экономик упомянутых стран.

Затронутые страны	ВВП в 2013 в $	ВВП на душу населения в $	ВНД на душу населения в 2013 в $
Либерия	2 млрд	454	410
Сьерра-Леоне	5 млрд	809	680
Гвинея	6.2 млрд	527	460

По прогнозам, эпидемия будет иметь более ярко выраженный эффект в кратко- и среднесрочной перспективе - при условии, что с вирусом удастся справиться до конца 2015 года.

Краткосрочное влияние. Краткосрочное влияние вируса, если оценивать его до конца текущего года, делится на две категории:

1) Прямые и косвенные экономические последствия, вызванные сокращением численности рабочей силы из-за болезни и гибели работников, а также повышением расходов на систему здравоохранения. Согласно ВОЗ, по состоянию на 20 сентября 2014 года в трех упомянутых странах было зарегистрировано 2 803 смертей из 5 843 обнаруженных случаев заражения вирусом Эбола (обе цифры включают в себя подтвержденные, вероятные и подозрительные случаи). Некоторые аналитики опасаются, что истинные показатели могут быть в два, а то и в четыре раза выше.

2) Влияние страха перед заражением на поведение. Влияние вируса Эбола на поведение жителей стран, затронутых эпидемией, проявляется в: эмиграции людей из пораженных зон, снижении доли работающих людей из-за того, что они остаются дома и не ходят на работу, эвакуации персонала (и капитала) иностранными компаниями, а также закрытии границ для экспортируемых товаров.

Экономики Либерии, Сьерра-Леоне и Гвинеи включают в себя горнодобывающую и сельскохозяйственную отрасли, а также сектор услуг. Эбола может оказать на них негативное влияние, что, в свою очередь, повлияет на общий экономический рост.

Влияние на горнодобывающую отрасль. В горнодобывающей отрасли трех стран доминирует добыча железной руды, в меньшей степени – золота и бриллиантов. На долю этого сектора приходится 17% ВВП Либерии. Компания Arcelor Mittal – крупнейшая горнодобывающая компания страны – решила отложить запланированные инвестиции в увеличение добычи с 5,2 миллиона железной руды до 15 миллионов, а компания China Union – вторая крупнейшая горнодобывающая компания Либерии – приостановила деятельность с августа. Как следствие, прогноз по горнодобывающей отрасли Либерии на 2014 год, сделанный Всемирным банком, был пересмотрен с роста в пределах 4,4% на сокращение в пределах 1,3%. Вспышка Эболы не оказала особенного влияния на горнодобывающую отрасль Сьерра-Леоне, на которую приходится 16% ВВП страны. Однако цены на железную руду недавно резко упали, и, соответственно, доходы горнодобывающих компаний упадут. На долю горнодобывающей отрасли Гвинеи приходится не такой значительный объем ВВП, как в Либерии и Сьерра-Леоне. Первоначальный прогноз роста горнодобывающей отрасли страны составлял – 3%, но теперь пересмотрен в сторону понижения на 3,4%. Благодаря тому факту, что крупные рудники Гвинеи находятся вдали от пораженных зон, резкого увеличения темпов спада отрасли не прогнозируется.

Влияние на сельскохозяйственную отрасль. Вирус Эбола оказал негативное влияние на сельскохозяйственную отрасль всех трех стран. На долю сельского хозяйства приходится почти 25% ВВП Либерии, в этой отрасли занята почти половина рабочей силы страны. Снижение мобильности рабочей силы и миграция людей в более безопасные районы, а также приостановка инвестиций со стороны иностранных компаний, связанная с эвакуацией ключевых сотрудников-экспатриатов, повлияли на экспорт и местную отрасль сельского хозяйства. В результате Всемирный банк пересмотрел свой прогноз роста в сторону понижения – с 3,5% до 1,3%. Кроме того, множество небольших ферм, производящих продукты питания для внутреннего потребления, оказались заброшены. Согласно прогнозу Всемирного банка, Либерия столкнется с дефицитом продовольствия, что, в свою очередь, может привести к росту цен на продукты. На долю сельскохозяйственной отрасли Сьерра-Леоне, делающей упор на рисе, кокосовом и пальмовом масле, приходится 50% ВВП страны. По данным Министерства сельского хозяйства, лесного хозяйства и продовольственной безопасности, два региона, ставшие эпицентром вспышки эпидемии, в совокупности выращивали около 18% от общего объема риса для употребления в пищу жителями Сьерра-Леоне. Введение карантина ограничивает передвижение рабочей силы, многие фермы оказались заброшены. Согласно отчетам, на которые ссылается Всемирный банк, цены на рис уже выросли на 30% в пораженных инфекцией регионах страны. Экономика Гвинеи в основном полагается на сельскохозяйственную отрасль и сектор услуг. После начала эпидемии в стране произошло резкое сокращение объемов производства кокосового и пальмового масла, которые являются главными экспортируемыми товарами отрасли.

Влияние на сектор услуг. На долю сектора услуг приходится примерно 50% ВВП Либерии, и он же пострадал из-за вспышки эпидемии сильнее всего. По данным Всемирного банка, розничные и оптовые продавцы столкнулись с 50-75-процентным снижением оборота. Сокращение числа деловых и туристических поездок привело к падению на рынках, обслуживающих экспатриатов; таким образом, подотрасль отелей и ресторанов также испытала негативное влияние кризиса. То же самое происходит в секторах услуг Сьерра-Леоне и Гвинеи. Туристическая отрасль Сьерра-Леоне несет убытки из-за отмены авиарейсов. Гостиницы заполнены только наполовину. В Гвинее прогнозируемый рост сектора услуг пересмотрен в сторону понижения.

Общее влияние на экономику затронутых стран. Замедление экономики приведет к сокращению доходов бюджета от налоговых сборов. В то же время, правительствам упомянутых стран придется повысить расходы на борьбу с вирусом. По данным Всемирного банка, в результате дефицит бюджета в Сьерра-Леоне и в Гвинее увеличится до 1,8% ВВП этих стран, а в Либерии – до 4,7% ВВП. Также, согласно прогнозам Всемирного банка, ВВП Либерии по итогам 2014 года вырастет на 2,5% (ранее ожидалось, что рост составит 5,9%); ВВП Сьерра-Леоне вырастет на 8,3% вместо 11,3%; ВВП Гвинеи вырастет на 2,4% вместо 4,5%. Источник: Investopedia.

Личные финансы - LiveJournal:

Штат Техас не Доверяет ФРС и изымает из ее хранилищ драгметаллы.Оригинал http://gov.texas.gov/news/signature/21038. Перевод http://ktovkurse.com/recommend/texas-ne-verit-frs-i-zabiraet-svoe-zoloto. Штат Техас изымает свои запасы золота и серебра, на сумму чуть более миллиарда долларов, из хранилищ Федеральной резервной системы США. Губернатор штата Грег Эбботт подписал соответствующий указ 12 июня. Далее здесь.

Want China Times: Китай готовится к обвалу американского доллара.Китай может обрушить американскую валюту с помощью своих золотых резервов, пишет Want China Times со ссылкой на Duowei News. Китай способен сокрушить нестабильную американскую валюту с помощью 30 тысяч тонн золотовалютных резервов, уверен китайский экономический обозреватель Жин Зихоу. Далее здесь.

Россия запасает золото – США пора волноваться («The Washington Times», США).Тодд Вуд (L. Todd Wood) (перевод inosmi.ru). Москва. На этой неделе Центробанк РФ опубликовал на своем сайте сообщение о том, что в марте Россия купила примерно 30 тонн золота, и сейчас общий объем его золотого запаса составляет 1 238 метрических тонн. По данным Международного валютного фонда, сегодня Россия занимает пятое место в мире по объемам золотого запаса. И это только то золото, о котором Россия проинформировала мир! Как и Китай, Россия, вполне вероятно, предоставляет МВФ, который контролируют США, далеко не полную информацию о своих золотых резервах. Западу также стоит волноваться по поводу того, что Китай тоже сейчас запасается золотом, но это тема для другой колонки. Читать далее: http://inosmi.ru/world/20150503/227824278.html#ixzz3Z4152oGj.

fintraining - LiveJournal:

Хорошее интервью с Дмитрием Соколовым-Митричем для тех, кто не боится большого количества букв: Сегодня медиа не представляют интереса для традиционных инвестиций. Мне очень созвучны его мысли о том, что будет представлять собой бизнес на контенте в будущем. Я тоже много думал об этом, и свою деятельность стараюсь строить примерно на этих же принципах, хотя моя сфера бизнеса внешне и представляется совсем другой. Но, на самом деле, в глобальном плане это примерно похожие задачи. Контент может приближать к истинной картине мира, а может давать искаженную. Контент может упрощать мир до черно-белой картинки, а может раскрашивать его разными красками. Контент может вести к порядку, а может к хаосу (и если кто-то сейчас подумал, что я призываю к порядку, то он ошибается, в широком метафизическом смысле вектор развития, напротив, всегда направлен в сторону хаоса). Забавно, что и на то, и на другое есть спрос. А вот качественные предложения в той области, о которой говорится в интервью, найти куда сложнее. Почти как иголку в стоге сена. Однако, они не только приносят моральное удовлетворение, но еще и хорошо окупаются.

Про греческого пилота. Пол-интернета сегодня перепечатывает фейковую историю про пилота греческих ВВС, который на истребителе, якобы, втайне слетал в соседнюю Турцию и приземлился на заброшенном военном аэродроме, чтобы снять в местном банкомате со своей пластиковой карточки деньги, лимит на снятие которых в Греции ограничен суммой в 60 евро. И, используя складки местности (чтобы не быть замеченным турецкими радарами) вернулся на аэродром вылета. А группу его коллег-последователей, якобы, арестовала местная полиция после того, как они решили еще отметить финансовую операцию, опрокинув по рюмочке в местной забегаловке. Но проблема в том, что лимит снятия устанавливается банком, который выпустил карту. Поэтому если у вас на счете установлен лимит снятия 60 евро в день, то никакие подвиги в духе Джеймса Бонда вам не помогут: больше 60 евро вам не выдадут ни в Греции, ни в Турции, ни даже в Африке. Полностью прочитать можно у u-96 http://u-96.livejournal.com/4441361.html или у Экслера http://www.exler.ru/blog/item/17513/.

Мираж финансовой сингулярности.Свежая статья Роберта Шиллера на project-syndicate.org о том, делает ли Баффет «альфу», и движемся ли мы в сторону идеально эффективного рынка? Роберт Шиллер, 15 июля 2015 г. Источник и перевод на русский язык: project-syndicate.org:

НЬЮ-ХЕЙВЕН – В своей новой книге «Невероятное уменьшение альфы» Ларри Суэдроу и Эндрю Беркин описывают инвестиционную среду, полную всё более опытных и совершенных аналитиков, которые опираются на «большие данные», мощные компьютеры и научные исследования. В условиях столь острой конкуренции «всё выше и выше становятся барьеры на пути достижения альфы [коэффициента доходности выше общего уровня с поправкой на риск, и, следовательно, показатель успешности выбора объектов для инвестиций]». Такой вывод приводит к важному вопросу: а не уменьшится ли альфа со временем до нуля для любых возможных инвестиционных стратегий? Или в более фундаментальном смысле – не приблизился ли уже тот день, когда благодаря столь большому количеству умных людей и еще более умных компьютеров финансовые рынки станут по-настоящему совершенными, а мы можем просто расслабиться, сидя на диване, в уверенности, что цена всех активов установлена верно? Это воображаемое состояние можно назвать финансовой сингулярностью, по аналогии с гипотетической будущей технологической сингулярностью, когда компьютеры заменят человеческий интеллект. Финансовая сингулярность означает, что все инвестиционные решения лучше оставить на усмотрение компьютерных программ, потому что эксперты со своими алгоритмами уже вычислили, что движет рынкам и к какому результату ведут эти движения, и сделали из них бесперебойную систему.

Многие полагают, что этот день уже почти настал. Результаты даже легендарных инвесторов вроде Уоррена Баффетта, как утверждают некоторые, на самом деле не лучше общерыночных результатов. В недавней статье «Альфа Баффетта» Андреа Фраццини и Дэвид Кабиллер из компании AQR Capital Management и Лассе Педерсен из Копенгагенской бизнес-школы пришли к выводу, что положительная альфа у Баффетта не так уж и значительна, если принять во внимание отдельные не столь известные факторы риска, которыми был сильно нагружен его инвестиционный портфель. А значит, гений Баффетта может повторить компьютерная программа, учитывающая эти факторы. Если бы всё это было правдой, инвесторы массово бы прекратили свои неустанные поиски ошибок в оценках на рынке, потому что там не было бы ни одной. Участники рынка рационально признали бы, что в цене всех акций правдиво выражена нынешняя стоимость будущих денежных потоков с соответствующим уровнем дисконта и что эти денежные потоки отражают фундаментальные показатели, которые все понимают одинаково. Решения инвесторов отличались бы только из-за различий в личной ситуации. Например, автомобильный инженер может не покупать автомобильные акции (и даже поставить на падение их цены), чтобы застраховать риски, связанные с особенностями его личного человеческого капитала. Компьютер на основе «больших данных» подсказал бы даже, что это оптимальное решение. На столь совершенных рынках есть одна, давно открытая проблема: никто не захочет тратить никаких усилий, чтобы понять, что означают колебания цен для будущего.

Тридцать пять лет назад в своей классической работе «О невозможности информационно эффективных рынков» Сэнфорд Гроссман и Джозеф Стиглиц представили эту проблему в виде парадокса: абсолютно эффективные рынки создаются усилиями умных инвесторов, но если бы рынки были совершенными, умные инвесторы не пытались бы их создать. Парадокс Гроссмана-Стиглица кажется не вполне подходящим к ситуации финансовой сингулярности, если мы представим, что все инвестиционные решения принимают компьютеры. Хотя альфа может быть исчезающе мала, она всё же будет приносить достаточно прибыли для продолжения работы компьютеров. Однако реальная проблема с мечтой о финансовой сингулярности не в парадоксе Гроссмана-Стиглица. Проблема в том, что в реальном мире рынки ничуть к ней не приблизились. Компьютерные энтузиасты восхищаются такими вещами, как «технология блокчейн», используемая в Биткойнах (вот, например, о ней говорится на образовательном сайте под названием Университет Сингулярности, в разделе театрально озаглавленном «Экспоненциальные финансы»). Но финансовый мир футуристов совершенно не похож на финансовый мир сегодняшнего дня. Финансовая сингулярность подразумевает, что все цены базируются на оптимально предсказанной будущей прибыли компаний и корреляции этой прибыли с прогнозируемыми технологическими инновациями и долгосрочными демографическими изменениями. Однако умные инвесторы едва ли когда-либо говорят о таких бесплотных понятиях. В таком контексте трудно не вспомнить о недавнем падении фондового рынка Китая. В новостях описываются толпы эмоциональных людей, торгующих акциями на основании интуиции и суеверий. Это намного больше похоже на реальность, чем все эти разговоры о наступающей финансовой сингулярности. Рынками, похоже, двигают истории (об этом говорится в моей книге «Иррациональный оптимизм»). Это истории о наступлении новых великих эпох и надвигающихся депрессиях. Это серьезные истории о технологиях и сокращении ресурсов. Наконец, это истории о политике и чудовищных заговорах. Никто не знает, насколько эти истории правдивы, но они живут своей собственной жизнью. Иногда они становятся очень популярны. Если мы по душам поговорим со многими на первый взгляд очень рациональными людьми, то выяснится, что они полны безумных теорий. И эти люди влияют на рынки, потому все остальные инвесторы должны учитывать их присутствие. При этом в обозримом будущем их безумие никуда не исчезнет. Не исключено, что прежний инвестиционный стиль Баффетта можно превратить сегодня в торговый алгоритм. Но это совершенно не лишает его гениальности. На самом деле настоящий источник его успеха заключается, видимо, в том, что он понимает, когда надо отказаться от одного метода и придумать другой. Идея финансовой сингулярности может выглядеть захватывающей, но она не менее иллюзорна, чем рациональная Утопия, вдохновлявшая поколения сторонников централизованного планирования. Человеческие суждения, плохие и хорошие, будут двигать инвестиционными решениями и показателями финансовых рынков не только всю нашу оставшуюся жизнь, но и после нее. Источник: http://www.project-syndicate.org/commentary/will-computer-algorithms-replace-humans-in-financial-markets-by-robert-j--shiller-2015-07/russian.

Пузырь российской недвижимости - наглядно. Готовил программу для нового вебинара, изучал данные по динамике цен на рынках недвижимости разных стран. И обнаружил, что в числе стран, по которым у портала economist.com есть данные по ценам на недвижимость, появилась Россия (и еще несколько стран, данных по которым на сайте раньше не было). Я давно искал наглядную картинку, сравнивающую доходности российского рынка недвижимости с зарубежными. Собственно, перегретость нашей «будеттокадорожать» по сравнению с зарубежными аналогами мне давно была понятна, и я не раз писал об этом в блоге (подробности – по тэгу «недвижимость»). Однако, наглядной убедительной картинки у меня не было. Теперь есть.

Идёте по ссылке на сайт economist.com.

Выбираете вкладку «Prices in real terms», чтобы сравнивать между собой т.н. «реальные» доходности, т.е. за вычетом инфляции. Кликаете мышкой по графику «Russia» – он построится с 2001 года, более ранних данных у economist.com нет. Затем по очереди добавляете на график для сравнения другие страны, данные по которым с этого года доступны. Если появится предупреждение об отсутствии данных, то эту страну пропускаете, чтобы дополнительно не сужать интервал по оси времени. В итоге выключенными останутся лишь небольшое число развивающихся стран – Бразилия, Индия, Мексика, Южная Корея, Турция – которые не столь интересны. Наслаждаетесь получившейся в результате картинкой. Верхний бежевый график – это Россия. По итоговой доходности за 14 лет мы уступаем резко выросшему в самые последние годы Гонконгу и делим 2 – 3 место с ЮАР. Однако, промежуточные результаты, пик которых пришелся на время перед кризисом 2008 года, вне всякой конкуренции. Наглядно, не правда ли? Вообще, картинка заслуживает того, чтобы потратить время и изучить ее подробнее. Например, обратить внимание на отрицательную динамику рынков недвижимости Ирландии, Греции, Японии, которые сдувались в результате кризисов. Посмотреть на близкую к нулю динамику таких рынков недвижимости, как США и Германия. И крепко задуматься, стоит покупать ли недвижимость сейчас, или лучше еще некоторое время подождать.

P/E Китая - это многое объясняет.Любопытную ссылку увидел в твиттере Джейсона Цвейга – это данные по индексу Shenzhen Stock Exchange http://www.szse.cn/main/en/MarketStatistics/MarketOverview/. Обратите там внимание на строчку внизу «Average P/E Ratio». Это многое объясняет (с). А до падения на максимуме было 68,9. Цвейг резонно замечает, что это ниже, чем Япония – 1989 и NASDAQ – 1999.

Технический анализ плохо сказывается на доходности.Автор: Рик Ферри. Источник: http://www.rickferri.com/blog/strategy/technical-analysis-drags-down-performance/. Перевод: long-short.ru. Попытки предсказать ценовые тренды, изучая графики, популярны среди инвесторов. На самом деле, технический анализ, вероятно, наиболее распространенная форма выбора ценных бумаг, потому что любой может делать это, не проходя специального обучения. Прогноз роста цены, потому что она росла до сих пор, является простым решением. Избегать ценных бумаг, которые имеют нисходящий тренд – еще одно легкое решение. Для многих инвесторов технический анализ далеко выходит за пределы продления последнего тренда. Ярые сторонники пытаются выявить торговые возможности с помощью скользящих средних, относительной силы, паттернов (таких как голова и плечи, или верхний/нижний разворот), опорных прямых, сопротивления, каналов, флагов, флажков, паттерна, напоминающего чашку с ручкой, и этот список еще не закончен. Среди индивидуальных инвесторов и профессионалов популярно изучение ценовых трендов, но приводит ли оно к принятию правильных решений по покупке и продаже? На этот вопрос трудно ответить. Было проведено на удивление мало исследований фактических результатов использования технического анализа. Существующая литература, по сути, игнорирует реальную результативность, и вместо этого фокусируется на теоретической эффективности избранных периодов времени, когда были получены аномальные прибыли.

Что покупать? В связи с участившимися вопросами о том, не пора ли покупать евро или доллары, могу лишь напомнить ответ, который я на этот вопрос уже давал в ЖЖ пять лет назад: выбирать в качестве способа вложений средств между евро и долларом – это все равно что выбирать средство передвижения, делая выбор между велосипедом и самокатом, притом что человечество уже давно придумало автомобили, автобусы, электрички, самолеты и другие быстрые и удобные средства передвижения. Чтобы было совсем понятно, перейду на язык картинок и уровень ликбеза.

Есть четыре группы активов с точки зрения их разбивки по доходностям в долгосрочной перспективе.

Деньги. Рубли, доллары, евро, йены, тугрики и т.п. Долгосрочная доходность – в среднем ниже инфляции.
Товарные активы.Золото, серебро, медь, нефть, пшеница и т.п.
Долгосрочная доходность – в среднем на уровне инфляции.
Долговые инвестиции.Банковские депозиты, облигации, векселя и т.п., а также фонды долговых инструментов (например, фонды облигаций). Долгосрочная доходность – в среднем слегка выше инфляции.
Долевые инвестиции.Акции, депозитарные расписки, доли в бизнесе, а также фонды акций. Долгосрочная доходность – в среднем существенно выше инфляции.

При этом краткосрочная доходность может сильно отличаться от долгосрочной в ту или иную сторону, а доходность отдельно взятых активов может выбиваться из общей картины, но в целом и на долгосрочном горизонте все обстоит именно так.

Особняком стоит недвижимость, сочетая в себе особенности второй и третьей группы. Если недвижимость не сдается в аренду, то это просто товар, и ее доходность слабо отличается от инфляции (см. пост Про «будеттокадорожать») Однако, если недвижимость сдается в аренду и приносит владельцу регулярный доход, то ее можно рассматривать в группе долговых инвестиций.

И для большей понятности еще раз то же самое по смыслу, но в виде графиков роста стоимости 10 долларов США, вложенных в разные активы в 1802 году. Данные Джереми Сигела из книги «Долгосрочные инвестиции в акции».

fritzmorgen - LiveJournal:

Интересно, но немного «отмороженно».

Чем может гордиться Россия? Вот некоторые области, в которых мы занимаем первое место в мире (все пруфы по ссылке на «Руксперте»): http://ruxpert.ru/Россия_занимает_первое_место_в_мире:

Демография, уровень жизни

– Первое место по росту зарплат в Европе

– Первое место по количеству свадеб в Европе

– Первое место в мире по числу врачей на душу населения среди крупных стран

– Первое место в мире по доле лиц с высшим образованием среди населения страны

– Первое место по количеству женщин на руководящих должностях

– Самая большая доля людей с высшим образованием (среди стран ОЭСР)

– Первое место по росту ВВП среди стран G8

Экономика

– Самый низкий внешний долг по отношению к ВВП страны

– Первое место по производству авиационного титана

– Крупнейший в мире производитель высокообогащённого урана для нужд атомной энергетики

– Первое место в мире по прозводству палладия

– Первое место в мире по количеству одновременно сооружаемых АЭС за рубежом

– Первое место в мире по поставкам на экспорт средств ПВО средней и малой дальности

– Первое место в мире по производству ржи, овса, ячменя, сахарной свёклы, подсолнечника, гречихи, смородины, малины

– Первое место в мире по экспорту истребителей

– Первое место в мире по экспорту новых основных боевых танков

Инфраструктура и транспорт

– Самый большой в мире ледокольный флот, также единственный атомный ледокольный флот в мире

– Самая протяжённая в мире сеть электрифицированных железных дорог

– Первое место в мире по числу оснащённых троллейбусами городов

– Первое место по количеству телевизионных станций

– Первое место в Европе по числу пользователей интернета

– Крупнейшая энергосистема в мире

– Первое место в мире по количеству ядерных боеголовок

Наука и технологии

– Первое место по количеству ежегодных космических запусков

– Единственный в мире плавучий космодром

– Единственная страна в мире, эксплуатирующая серийные установки связи для подводных лодок в СНЧ/КНЧ диапазоне радиоволн

– Единственная в мире страна, владеющая технологиями создания быстровозводимых радиолокационных станций (РЛС) для отслеживания стартов ракет

– Первое место по обогащению изотопов урана 40% (23 000 из 57350), США – 20%, Франция – 15%, на объединённую Германию-Великобританию-Бельгию приходится 22%

– Рекорд дальности передачи по сети Интернет 1Тб/с на расстояние 500 км на российском оборудовании Т8

– Первое место в мире по открытию химических элементов в XXI веке

Предлагаю впечатлиться нашими текущими крупными проектами: и строящимися, и построенными: http://ruxpert.ru/Крупные_российские_проекты_(Владимир_Путин,_2012-2018); http://ruxpert.ru/Крупные_российские_проекты_(строящиеся); http://ruxpert.ru/Крупные_российские_проекты_(планируемые)

Второго января, как только открылись магазины, я поехал и купил себе покерных фишек на три с половиной тысячи долларов. Почему не первого января? Потому что первого января магазины не работали, а тридцать первого декабря – когда я прочёл на Хабре статью про покерную мотивацию – подступал Новый Год и было уже поздно рыскать по городу в поисках нормального набора. Я знаю, что меня непременно поймут неправильно и будут потом задавать ненужные вопросы. Поэтому поясню: хоть фишек в наборе и было 100 штук, в общей сумме на 3520 долларов, стоил он всего лишь тысячу рублей. Это был не самый дешёвый набор: фишки оказались тяжёлыми и приятными на ощупь. Купил я их в маленьком магазине подарков в ближайшем торговом центре: в этом же магазине ещё продавали разные аксессуары для курения табака и для прочих порочных развлечений – типа шахмат и игральных костей. Суть метода КПП (кнут-пряник-покер) очень проста. Вы берёте лист А4 и сочиняете сами себе прейскурант на разные полезные действия. Например:

§ Сходить на тренировку: 30 фишек.

§ Пропылесосить в комнате: 5 фишек.

§ Съездить помыть автомобиль: 5 фишек.

§ Написать страницу для книги: 5 фишек.

§ Подсчитать расходы за день: 3 фишки.

§ Ввернуть перегоревшую лампочку: 1 фишка.

Также в этот список вы добавляете разные действия, полезность которых или отсутствует или сомнительна. Допустим, так:

§ Посидеть 10 минут на Pikabu: 5 фишек.

§ За каждую минуту опоздания с выходом из дома: 1 фишка.

§ Посмотреть одну серию сериала: 5 фишек.

§ Лечь на 30 минут позже: 5 фишек

§ Поспать лишние 15 минут утром: 5 фишек.

Дальше после каждого оплачиваемого действия вы или забираете из вашего банка несколько фишек в оплату ваших усилий или, наоборот, докладываете свои фишки туда. Если ваша жадность и отвращение к долгам находятся на достаточно здоровом уровне, этот метод будет помогать тратить время так, чтобы потом не жалеть о нём. Пожалуй, пора теперь дать ссылку на большую статью на Хабре, которая, собственно, и вдохновила меня испытать метод КПП на собственной шкуре. Там автор подробно рассказывает, почему этот метод работает, и даёт несколько ценных советов по правильной расстановке цен на подвиги и грехи: См. http://megamozg.ru/post/6098/. Я же, пожалуй, дам с высоты своего пятинедельного опыта несколько практических советов начинающим.

1. Не затягивайте с расплатой. Суть метода в том, чтобы усилить отсроченную награду на немедленное подкрепление. Сделали зарядку? Немедленно возьмите нужное количество фишек из банка и положите себе в коробочку. Задерживаетесь со сном? Не откладывая ни на минуту отдайте очередные 5 фишек в банк.

2. Затянутые во времени дела бейте на части. Не назначайте 50 фишек за генеральную уборку квартиры. Лучше назначьте по 5 фишек за каждую комнату, по 3 фишки за каждое окно и так далее – чтобы сделать приятнее долгий процесс.

3. Если вы никак не можете приступить к серии каких-то действий, увеличьте награду за первое действие. Допустим, вы хотите разобрать стопку документов – при этом вы назначили себе награду в 1 фишку за каждый документ. Если награда назначена, но стопка вот уже две недели продолжает пылиться, увеличьте награду за первый документ до 10 фишек. Разберёте первый – а дальше втянетесь в процесс.

4. Наконец, не опускайте ваш счёт до нуля, не влезайте в долги. Неужели вам мало головной боли с вашими реальными кредитами?

Likh - LiveJournal:

Аналитика

Чем плоха слишком большая девальвация. Тут как бы все очевидно, но тема всплывает снова:

§ РФ – страна с большим объемом импорта и очень много компаний так или иначе завязаны на импорт (напр. оборудование и т.п.). Поправка: в комментариях заметили, что импорт как доля в ВВП не особо велик. Это верно, но тут мне кажется нужно иметь в виду, что у большинства других стран с большим импортом он а) из стран той же валютной зоны по сути (напр. страны еврозоны для стран еврозоны или страны долларового блока) б) представляет собой перемещение товаров в рамках производственной цепи. У РФ импорт, думаю, больше конечного продукта и из стран другой валютной зоны. При девальвации рубля к корзине в почти 30% немалая часть этих компаний просто не сможет функционировать. 20% – тоже не сахар, но чем меньше девальвация, тем больше шанс постепенно адаптироваться.

§ Поскольку экспорт на 90% – ресурсы, плюсы от девальвации для отечественного производителя (ну если она не в 4-5 раз, как в 98-99-ом) умеренны. Бюджету для балансировки такой высокий курс не нужен – даже при нынешней нефти.

§ При таком объеме импорта девальвация подстегивает инфляцию – придется дальше повышать ставки (пытаться держать отрицательные реальные ставки – good bye надеждам стимулировать накопления + деньги в итоге окажутся на валютном рынке и усилят ослабление валюты)

§ Самое главное: у рубля (в отличие от, например, йены) нет такой credibility – он лишь недавно стал восприниматься как средство сбережений. Большая девальвация тут не помогает. Уже идет новая долларизация депозитов, плюс, что совсем плохо, большАя часть долларов уходит из банков под матрас и в ячейку. Т.е. банки, которые и так в паршивой форме получат по полной – отток депозитов + еще через exposure на заемщиков, которые «не вписались в новый валютный рынок» или у которых валютные кредиты.

zhu_s предположил, что ЦБ готовит нас к новой суровой реальности – а ля «Северная Корея – light». В таком варианте все правильно – зависящие от импорта компании все равно вымрут, надо помогать местным производителям дешевых носков и плохой мебели, а вот сохранить резервы и какие-то элементы рыночной экономики было бы неплохо. Но я как-то надеюсь, что все будет не столь грустно, плюс это не задача ЦБ – планировать выживание в условиях длительной сильной изоляции. А вот сдержать инфляцию, обеспечивать финансовую стабильность – это как раз задача ЦБ. И в этом смысле идею дать курсу улететь в заведомо (по словам ЦБ, Минфина и Минэкономразвития) высокие уровни считаю неправильной (особенно после неэффективной траты 30 млрд в октябре – о чем писал здесь и здесь).

rusanalit - LiveJournal:

Нефтяной рынок, российская экономика

Про «золотой рубль»

По состоянию на 1 апреля 2015 года запасы монетарного золота Центрального банка России составили 1 238 тонн (1 238 000 000 грамм)

По состоянию на 1 апреля 2015 года денежная база в узком определении (агрегат М0) составляла 7,815 трлн. Рублей

Текущая стоимость золота – $41,41 за 1 грамм

Текущий курс рубля – 51,14 рубля за 1 доллар

А теперь «обеспечим» рубль золотом:

Для чего расчитаем сколько в этом случае будут давать за грамм золота рублей:

7,815 трлн. рублей / 1 238 000 000 грамм = 6 312 рублей за 1 грамм золота

И теперь узнаем, какой будет курс доллара к рублю при введении «обеспеченного золотом» рубля прямо сейчас:

6312 / 41,41 = 152 рубля за доллар

Т.е. если вводить «золотой» рубль прямо сейчас, то курс доллара сразу же вырастет в 3 раза – до 152 рублей за доллар.

«Сохранить» текущий курс рубля к доллару при введении золотого обеспечения возможно только если:

– Запасы золота у Центрального Банка России вырастут в 2 раза, причем без роста денежной базы (что невозможно)

– Стоимость золота вырастет в 3 раза (что возможно, но крайне маловероятно: исторический максимум цены золота составляет 1861доллар за унцию или $66 за грамм)

– Денежная база в узком определении сократится в 3 раза (это вызовет сильнейший спад в экономике)

– А так же в случае некоего «микса» из приведенных выше вариантов.

Добыча золота в России в 2014 – 290 тонн. ЦБ РФ купил из них 171 тонну. Если ЦБ РФ будет выкупать всю добычу золота страны, то через 8 лет у него появится возможность ввести обеспеченный золотом рубль с сохранением нынешнего курса доллара… но при этом на скупку золота придется потратить несколько триллионов рублей, которые увеличат ту самую денежную базу и курс сохранить не удастся.

Средняя зарплата – $812. Средняя пенсия – $332. В Китае

1. СРЕДНЯЯ ПЕНСИЯ В ГОРОДАХ КИТАЯ В 2014 ГОДУ - $332/месяц (18900 РУБ)

«As many as 338 million urban employees were covered in China’s urban pension system as of the end of November, and the average pension was 2,070 yuan per month ($332), Xinhua reported». См. http://www.bloomberg.com/news/articles/2014-12-24/china-to-reform-pensions-by-asking-government-employees-to-pay

Численность пенсионеров в Китае – более 170 млн. человек. Пенсионной системой охвачены практически все работники страны. К 2018 произойдет слияния сельской и городской пенсионной систем. $332 в месяц – пенсия в городах. На селе она в разы меньше.

2. СРЕДНЯЯ ЗАРПЛАТА ПОСЛЕ НАЛОГОВ В КИТАЕ В 2014 - $731/месяц

См. http://www.nationmaster.com/country-info/stats/Cost-of-living/Average-monthly-disposable-salary/ After-tax#2014. См. № 88.

С учетом подоходного налога в 10% средняя начисленная зарплата в Ките в 2014 года – $812. Или 46280 рублей.

3. КОЛИЧЕСТВО ПОЛУЧАТЕЛЕЙ ПЕНСИИ В КИТАЕ – 226 000 000. КОЛИЧЕСТВО ЛИ СТАРШЕ 60 ЛЕТ (КОНЕЦ 2013) – 202 000 000.

В Китае 226 000 000 получающих пенсии и 887 000 000 работающих состоят в пенсионной системе.
В конце 2013 года в Китае было 202 млн. человек в возрасте старше 60 лет (и 226 млн. получало пенсии). См. http://english.caixin.com/2015-01-12/100773318.html …

4. В ГОРОДАХ ЖИВЕТ БОЛЕЕ ПОЛОВИНЫ НАСЕЛЕНИЯ КИТАЯ

По данным «Доклада о развитии городов Китая в 2011 году» уровень урбанизации в стране достиг 51.27%. Численность городского населения впервые превысила количество сельского населения и приблизилась к отметке 690 млн. человек. См. http://russian.cri.cn/1281/2012/05/16/1s427467.htm

Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 327; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 54 55 56 57 585960 61 62 63 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!