Норма рентабельности, индекс доходность инвестиционного проекта (profitability index, PI)
Зафиксируем процентную ставку r и время t для инвестиционного проекта.
Нормой рентабельности (индексом доходности) инвестиционного проекта (profitability index, PI) называется число H, равное отношению современной стоимости потока доходов к современной стоимости потока инвестиций в проект:
, (1.6)
где 
- инвестиции в моменты времени 
j=1,2,…m,
- доходы от инвестиций в моменты времени 
i=1,2,…n,
r- ставка дисконтирования.
Таким образом, в числителе формулы для вычисления нормы рентабельности (индекса доходности) стоит сумма дисконтированных доходов, а в знаменателе сумма дисконтированных инвестиций.
Экономический смысл нормы рентабельности (индекса доходности) инвестиционного проекта – это количество рублей заработанных на один рубль инвестиций.
Таким образом, решение о приемлемости инвестиционного проекта принимается по следующему решающему правилу.
- Если норма рентабельности (индекс доходности) инвестиционного проекта больше единицы H>1, то дисконтированные доходы от инвестиционного проекта превосходят дисконтированные расходы и проект приемлем. При этом NPV>0
- В противном случае, если норма рентабельности (индекс доходности) инвестиционного проекта меньше единицы H<1, то дисконтированные доходы от инвестиционного проекта меньше дисконтированные расходов и проект неприемлем. При этом NPV<0.
- Если норма рентабельности (индекс доходности) инвестиционного проекта равна единице H=1, то дисконтированные доходы от инвестиционного проекта равны дисконтированные расходам. Это критический случай. При этом NPV=0.
Определение числителя и знаменателя в формуле (1.6) для вычисления нормы рентабельности (индекса доходности) инвестиционного проекта возможно с помощью функции Excel расчета чистого современного значения NPV
|
|
|
ЧИСТНЗ (процентная ставка, значения , даты)
Пример
Инвестиционный проект задан двусторонним потоком платежей. Соответствующий поток приведен в двух первых столбцах таблицы. Процентная ставка равна 10%. В третьем столбце представлены инвестиции, в четвертом столбце доходы от инвестиций, в пятом столбце дисконтированная сумма доходов от инвестиционного проекта. В шестом столбце и на рис 1.4 представлена зависимость нормы рентабельности (индекса доходности) H(t) от времени t действия инвестиционного проекта. Норма рентабельности H(t) равна отношению дисконтированной суммы доходов к дисконтированной сумме инвестиций, равной 236,328033 млн. руб..
Даты | млн. руб. | инвест C- | доходы C+ | дисконт. сумма дох | Н | ||
| 01.01.2008
| -100 | 100,0 | 0,00 |
|
| ||
| 01.01.2009 | -150 | 150,0 | 0,00 |
|
| ||
| 01.01.2010 | 0 |
| 0,00 | 0,00 | 0,000 | ||
| 01.01.2011 | 60 |
| 60,00 | 45,07 | 0,191 | ||
| 01.01.2012 | 60 |
| 60,00 | 86,04 | 0,364 | ||
| 01.01.2013 | 60 |
| 60,00 | 123,27 | 0,522 | ||
| 01.01.2014 | 60 |
| 60,00 | 157,12 | 0,665 | ||
| 01.01.2015 | 60 |
| 60,00 | 187,90 | 0,795 | ||
| 01.01.2016 | 60 |
| 60,00 | 215,87 | 0,913 | ||
| 01.01.2017 | 60 |
| 60,00 | 241,30 | 1,021 | ||
| 01.01.2018 | 60 |
| 60,00 | 264,41 | 1,119 | ||
| 01.01.2019 | 60 |
| 60,00 | 285,43 | 1,208 | ||
| 01.01.2020 | 60 |
| 60,00 | 304,53 | 1,289 |
Рис. 1.4
На рис 1.4 и в шестом столбце таблицы представлена зависимость нормы рентабельности H(t) от времени t при процентной ставке r=10%,. В момент времени 01.01.2017 она составляет Н=1,021. Это значение превышает единицу то, есть на 1 руб. инвестиций получено 1,021 руб. дохода, что соответствует времени окупаемости инвестиционного проекта.
1.2 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта.
С помощью функций Excel произвести расчет своего варианта инвестиционного проекта.
См. варианты_инв_курс_пр.xls, лист1
1) Построить таблицы и графики:
· зависимость NPV(t) чистого современного значения NPV от длительности t проекта при фиксированной процентной ставке дисконта r. Определить срок окупаемости проекта;
· зависимость NPV(r) чистого современного значения NPV от процентной ставке дисконта r при фиксированной длительности t проекта, Определить эффективную ставкуIRR проекта;
|
|
|
· зависимость IRR(t) эффективной ставкиIRRот длительности t проекта, Определить срок окупаемости проекта;
· зависимость H(t) нормы рентабельности (индекса доходности) проекта H от длительности t проекта. Определить срок окупаемости проекта,
2) Для заданной в варианте процентной ставке r определить срок окупаемости t инвестиционного проекта.
3) Исследовать зависимость срока t окупаемости проекта от процентной ставки r.
4) Определить эффективную ставку (внутреннюю норму доходности)IRR на следующие моменты времени 01.01.2015 и 01.01.2020
5) На основании полученных результатов сделать выводы о свойствах показателей эффективности инвестиционного проекта.
См. инвестиции_курс_пр.xls, лист1, лист2
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 951; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!