Тема 2. Финансы публичной компании: цели и методы управления
Управление корпоративными финансами_2008-09 уч.год
Тема 1. Корпоративное управление и корпоративные финансы
К числу критериев, позволяющих отнести организацию к группе корпораций, относятся
I. бессрочное существование
II. централизованное управление
III. информационная прозрачность
IV. распределение прибыли среди владельцев
—только I и II
—только II и III
+только I, II и III
—I, II, III и IV
Среди приведенных ниже выделите признак, определяющий принадлежность организации к корпоративному типу
—ограниченная ответственность учредителей
+свободная передача акций
—статус юридического лица
—бессрочное существование
Профессионализация управления является обязательным условием
—управления предприятиями в экономике рыночного типа
—обеспечения контроля акционеров за деятельностью менеджеров
—гармонизации конфликтующих целей различных групп лиц
+отнесения компании к корпоративному типу
Доктрина невозможности наделения акционеров управленческими функциями подразумевает
—ограничение права акционеров на использование прибыли на потребление
—возложение управленческих функций на совет директоров
+возложение управленческих функций на специализированное правление
—запрет на совмещение функций акционера и члена совета директоров
К числу основных преимуществ корпоративной формы организации бизнеса относятся
|
|
|
I. возможность привлечения средств большого числа инвесторов
II. статус юридического лица
III. более высокие значения рентабельности инвестиций по сравнению с другими формами организации бизнеса
IV. распределение рисков между акционерами, кредиторами и управляющими
—только I и II
—только II и III
+только I, III и IV
—I, II, III и IV
Распределение рисков между акционерами, кредиторами и менеджментом является необходимым условием
—регистрации компании как корпорации
—эффективности финансового рынка
+существования публичных рынков корпоративных ценных бумаг
—образования концернов и холдингов
К числу специфических для корпоративных образований функций финансового менеджера, ответственного за управление денежными потоками, можно отнести
I. взаимодействие с инвестиционными банкирами
II. организацию внутреннего аудита
III. контроль за обеспечением информационной прозрачности фирмы
IV. организацию контроллинга
+только I
—только I и III
—только I, II и III
—I, II, III и IV
Термин «агентские отношения» в корпоративном управлении относится к …
+взаимоотношениям между собственниками компании и наемными менеджерами
—отношениям с торговыми агентами
|
|
|
—взаимоотношениям между государством и предприятием, как агентом налогового контроля
—отношениям с торговыми посредниками, работающими по договору комиссии
Агентские проблемы
—присущи главным образом формам организации бизнеса, характеризующимся полной ответственностью по обязательствам, возникающим в результате хозяйственной деятельности
—характерны для финансовых взаимоотношений комитентов и комиссионеров
+являются следствием разрыва между интересами собственников компании и интересами наемных менеджеров
—являются следствием разрыва интересов собственников коммерческих фирм и государства
Агентские издержки
—возникают в результате выплаты комиссионного вознаграждения комиссионерам
+обусловлены разрывом между интересами собственников компании и интересами наемных менеджеров
—возникают вследствие несклонности инвесторов к риску
—должны быть включены в себестоимость произведенной продукции
Суть теории заинтересованных сторон (стейкхолдеров) в корпоративном управлении состоит в …
—обязательном учете интересов миноритарных акционеров
—подконтрольности руководства компании лишь акционерам - держателям контрольного пакета акций
|
|
|
—подконтрольности руководства компании всем без исключения акционерам и кредиторам
+подконтрольности руководства компании не только акционерам, но и другим сторонам, на чьи интересы может повлиять деятельность компании
Подконтрольность менеджмента компании всем сторонам, на чьи интересы может повлиять ее деятельность является отличительным признаком
—Англо-американской модели корпоративного управления
—Японо-германской модели корпоративного управления
+Теории заинтересованных сторон (стейкхолдеров)
—Агентской теории корпоративного управления
Наиболее существенной негативной стороной принятия теории учета интересов всех заинтересованных сторон (стейкхолдеров) в корпоративном управлении считается
—усиление инсайдерского контроля
+дезоринтация менеджмента компании
—возрастание финансовых рисков
—снижение ожидаемой доходности
Состав и полномочия совета директоров; требования к уровню раскрытия информации; структура акционерного капитала и механизм взаимодействия учредителей и прочих заинтересованных сторон представляют собой
+компоненты модели корпоративного управления
|
|
|
—отличительные признаки корпоративного образования
—законодательное обеспечение деятельности акционерной компании
—преимущества корпоративной формы организации бизнеса
Выявление универсальных положений систем корпоративного управления на основе межстранового сравнения лежит в основе
—разработки кодексов корпоративного управления
—разработки стандартов корпоративного управления
—теории глобализации корпоративных образований
+теории сравнительного институционального анализа
В основе построения моделей корпоративного управления лежит
—задача максимизации достояния акционеров
+проблема нейтрализации последствий инсайдерского контроля
—принцип невозможности прямого участия аутсайдеров в управлении корпорацией
—доктрина невозможности наделения акционеров управленческими обязанностями
Инсайдерский контроль представляет собой
I. фактический захват менеджерами прав контроля над предприятием
II. юридический захват менеджерами прав контроля над предприятием
III. сильное представительство интересов менеджмента компании в процессе принятия стратегических решений
IV. доминирование группы крупных акционеров над миноритарными
—только I
—только I и III
+только I, II и III
—I, II, III и IV
Следствием сосредоточения власти в руках инсайдеров выступает
+стремление к минимизации рисков
—возрастание финансовых рисков
—стремление к увеличению заемного финансирования
—снижение величины выплачиваемых дивидендов
Среди приведенных ниже утверждений выберите единственное, характерное для компаний с сильным инсайдерским контролем
—сосредоточение власти в руках инсайдеров имеет следствием повышение финансовых рисков
—сосредоточение власти в руках инсайдеров имеет следствием принятие высокорисковых проектов
+сосредоточение власти в руках инсайдеров имеет следствием неоптимальную структуру капитала
—сильный инсайдерский контроль не имеет четко выраженных финансовых последствий
Чрезвычайно низкая доля заемных средств в структуре капитала фирмы характерна для компаний …
+с сильным инсайдерским контролем
—с сильным распылением собственности
—контролируемых аффилированными корпорациями
—контролируемых стейкхолдерами
Преобладание собственных средств в структуре капитала публичной компании обычно является следствием
—подконтрольности менеджмента компании акционерам
+неподконтрольности менеджмента компании акционерам
—финансовой неустойчивости компании
—стремления менеджмента к максимизации акционерной стоимости
Преобладание собственных средств в структуре капитала публичной компании обычно является следствием
+сильного инсайдерского контроля
—подконтрольности менеджмента компании акционерам
—стремления акционеров к максимизации акционерной стоимости
—стремления менеджмента к максимизации акционерной стоимости
Развитой рынок корпоративного капитала, как инструмент осуществления контроля акционеров над публичной компанией характерен для
—японской модели корпоративного управления
—германской модели корпоративного управления
+англо-американской модели корпоративного управления
—агентской модели корпоративного управления
В рамках англо-американской модели корпоративного управления «дисциплинирующее» воздействие на топ-менеджмент компании оказывает
—участие институциональных инвесторов в уставном капитале
—жесткий контроль государства за деятельностью топ-менеджеров
—невозможность для менеджмента изъять свои капиталы из управляемых ими компаний
+угроза враждебного поглощения
Характерной чертой англо-американской модели является
—прямой контроль за деятельностью топ-менеджеров через механизм фондового рынка
+непрямой контроль за деятельностью топ-менеджеров через механизм фондового рынка
—низкая степень контроля акционеров над топ-менеджментом
—высокая стоимость акционерного капитала
Прямое участие аутсайдеров в управлении корпорацией
—является характерной чертой реализации модели корпоративного управления, основанной на теории стейкхолдеров
—характерно для англо-американской модели корпоративного управления
+характерно для японо-германской модели корпоративного управления
—противоречит доктрине невозможности наделения акционеров управленческими обязанностями
Мониторинг деятельности компании при реализации японо-германской модели корпоративного управления
—осуществляется специализированными государственными агентствами
—осущесвляется институциональными инвесторами
+осуществляется через механизм «главного» банка
—не осуществляется в силу отсутствия необходимости
Англо-американская и японо-германская модели корпоративного управления
—не могут быть реализованы в рамках одной экономики, так как имеют разную законодательную базу
—являются взаимоисключающими
+не являются взаимоисключающими и могут сосуществовать в рамках одной экономики
—представляют собой исключительно теоретические построения и на практике не могут быть идентифицированы
Банковские кредиты, как источник долгосрочного финансирования публичных компаний, преобладают
—в трансформационных экономиках
—в социально-ориентированных экономиках
—в экономиках, реализующих англо-американскую модель корпоративного управления
+в экономиках, реализующих японо-германскую модель корпоративного управления
Враждебные поглощения путем скупки падающих в цене акций наиболее характерны для
+экономик, реализующих англо-американскую модель корпоративного управления
—экономик, реализующих японо-германскую модель корпоративного управления
—трансформационных экономик
—неэффективных экономик
Относительно высокий уровень издержек, направленных на преодоление нежелательных последствий власти менеджмента
+является характерной чертой англо-американской модели корпоративного управления
—является характерной чертой японо-германской модели корпоративного управления
—характерен для низколиквидных финансовых рынков
—характерен для низкоэффективных финансовых рынков
Высокие издержки, связанные с враждебными поглощениями
I. представляют собой позитивный фактор, так как предотвращают спекулятивные операции
II. представляют собой негативный фактор, так как препятствуют смене неэффективного менеджмента
III. более характерны для англо-американской модели корпоративного управления
IV. более характерны для японо-германской модели корпоративного управления
—только II
+только II и III
—только I и III
—только I и IV
К числу финансовых характеристик англо-американской модели корпоративного управления относится
+более высокая рентабельность капитала
—прочная мотивация перспективных взаимоотношений учредителей
—низкие риски конфликтов интересов
—эффективный контроль за инсайдерами
К числу финансовых характеристик японо-германской модели корпоративного управления относится
—более высокая рентабельность капитала
—высокая гибкость систем управления, принятие достаточно рисковых проектов
+низкие риски конфликтов интересов
—высокие издержки, связанные с защитой от враждебных поглощений
Тема 2. Финансы публичной компании: цели и методы управления
К основным целям управления финансами публичной компании относится (относятся)
I. максимизация рыночной цены акций компании всех типов, размещенных среди акционеров
II. максимизация размера выплачиваемых дивидендов
III. максимизация показателя прибыли на акцию (EPS)
IV. минимизация корпоративных рисков
+только I
—только I и II
—только I, III и IV
—I, II, III и IV
В основе подхода к управлению корпоративными финансами, нацеленного на максимизацию достояния акционеров, лежит предположение о том, что …
—рынок оценивает акции на основе корпоративной финансовой стратегии
—рынок оценивает акции в зависимости от дохода, выраженного в приросте курсовой стоимости
+рынок оценивает акции в зависимости от всей совокупности ожидаемых доходов от владения ими
—рынок не может оценить ожидаемый доход от владения акциями в силу своей информационной неэффективности
К числу основных составляющих финансовой стратегии относятся
I. максимизация рыночной цены акций компании всех типов, размещенных среди акционеров
II. механизмы корпоративного управления, используемые для контроля возможных конфликтов интересов
III. политика транспарентности
IV. минимизация корпоративных рисков
—только I
—только I и II
+только II и III
—I, II, III и IV
Структура собственности; дивидендная политика; механизмы корпоративного управления, используемые для контроля возможных конфликтов интересов и информационной асимметрии, и политика транспарентности, представляют собой составляющие
—модели корпоративного управления
—финансовой политики корпоративного образования
—законодательного обеспечения деятельности акционерной компании
+корпоративной финансовой стратегии
Из приведенных ниже утверждений выберите единственное, в полной мере характеризующее управление финансами публичной компании
—принимаемые менеджментом управленческие решения должны всегда вести к увеличению благосостояния акционеров
+принимаемые менеджментом управленческие решения должны восприниматься рынком, как способствующие к увеличению благосостояния акционеров
—основу высокой оценки рынком акций компании является полная транспарентность последней
—максимизация благосостояния акционеров может быть обеспечена только при условии полной диверсификации рыночных финансовых рисков
Показатель прибыли, рассчитанный в соответствии с принятыми стандартами финансового учета
—на курсовую стоимость акций публичной компании не влияет, так как последняя определяется дисконтированными денежными потоками
+воспринимается инвесторами в акции публичной компании, как основной индикатор потенциальной доходности вложений
—вследствие использования принципа консерватизма в учете представляет интерес лишь для кредиторов компании
—полностью определяет рыночную стоимость акций фирмы
С точки зрения управления финансами публичной компании консервативный характер и стандартность показателей финансовой отчетности
—представляют собой недостатки, делающие невозможными использование этих показателей, как индикаторов инвестиционной привлекательности фирмы
—имеют следствием обязательную для публичной компании корректировку активов и пассивов в соответствии с рыночными оценками
—делают эти показатели основным информационным источником для менеджмента компании
+позволяют внешним инвесторам использовать сопоставимую информационную основу для принятия решений
«Сигнальный» эффект управленческих решений наиболее характерен для
+публичных компаний
—частных компаний
—компаний с ограниченной ответственностью учредителей
—инвестиционных компаний
Прирост капитала собственников организации за отчетный период представляет собой
—Явную прибыль
—Доход
—Дивиденд
+Экономическую прибыль
При вычислении экономической прибыли должны быть приняты в расчет
I. вмененные издержки
II. нормальная прибыль
III. себестоимость произведенных товаров и услуг
—только I
—только I и II
—только I и III
+I, II и III
Совокупный доход предприятия за вычетом явных и вмененных издержек, а также нормальной прибыли, носит название
+экономической прибыли
—валовой прибыли
—бухгалтерской прибыли
—глобальной прибыли
Ограниченность бухгалтерской прибыли, как индикатора прироста акционерной стоимости обусловлена
—стремлением менеджмента к занижению прибыли
—стремлением менеджмента к завышению прибыли
—невозможностью адекватно отразить финансовый результат в учете
+консервативным характером учетной информации
Применительно к оценке корпоративных активов принцип консерватизма в финансовом учете можно сформулировать следующим образом:
+лучше недооценить активы предприятия с точки зрения их способности генерировать доходы, чем переоценить их
—при невозможности оценить корпоративные активы их стоимость должна приниматься нулевой
—сформированный финансовый результат не может быть впоследствии скорректирован
—сформированный финансовый результат может корректироваться только в сторону уменьшения
Среди приведенных ниже утверждений относительно оценки прироста акционерной стоимости выберите единственно верное
+В условиях высоколиквидного и информационно эффективного финансового рынка функцию оценки прироста акционерной стоимости выполняет сам рынок
—В силу спекулятивного характера фондового рынка оценка прироста акционерной стоимости возлагается на совет директоров компании
—Прирост акционерной стоимости численно равен дисконтированной стоимости всех ожидаемых фирмой чистых денежных потоков
—Прирост акционерной стоимости численно равен дисконтированной стоимости всех ожидаемых фирмой экономических прибылей
Учетная стоимость прироста акционерной собственности (в отсутствие дополнительной эмиссии акций)
—численно равна приросту добавочного капитала за соответствующий период
—равна учетной оценке собственного капитала на начало периода плюс бухгалтерская прибыль за период
+равна учетной оценке собственного капитала на начало периода плюс бухгалтерская прибыль за период минус выплаченные дивиденды
—равна учетной оценке собственного капитала на начало периода плюс бухгалтерская прибыль за период плюс выплаченные дивиденды
Экономическая прибыль в рыночной оценке определяется, в отсутствие дополнительной эмиссии акций, как
—прирост рыночной капитализации компании
+прирост рыночной капитализации плюс выплаченные дивиденды за период
—прирост рыночной капитализации минус выплаченные дивиденды за период
—прирост рыночной капитализации минус выплаченные за период налоги
Прирост акционерной собственности в рыночной оценке (в отсутствие дополнительной эмиссии акций)
—численно равен приросту добавочного капитала за соответствующий период
—равен экономической прибыли за период
+равен экономической прибыли за период минус выплаченные дивиденды
—равен экономической прибыли за период плюс выплаченные дивиденды
Следствием последовательного применения принципа консерватизма при формировании бухгалтерской отчетности будет
—стремление коэффициента котировки акций к единице
+превышение, как правило, коэффициентом котировки значения, равного единице
—значение коэффициента котировки, близкое к нулю
—значение коэффициента котировки, не превышающее, как правило, единицы
При расчете экономической добавленной стоимости по Стерну и Стюарту
—не учитывается стоимость заемного капитала
+учитываются эквиваленты собственного капитала
—учитываются вмененные доходы
—учитываются вмененные расходы
Экономическая добавленная стоимость рассчитывается, как
—нетто-выручка минус операционные расходы минус амортизация минус налог на прибыль минус затраты на инвестированный капитал
—нетто-выручка минус операционные расходы плюс амортизация минус налог на прибыль минус затраты на инвестированный капитал
—нетто-выручка минус операционные расходы минус проценты минус налог на прибыль минус затраты на инвестированный капитал
+нетто-выручка минус операционные расходы минус налог на прибыль минус затраты на инвестированный капитал
К числу дополнительных преимуществ использования экономической добавленной стоимости в управлении финансами корпорации можно отнести
—объективность этого показателя
—простоту расчета, по сравнению с бухгалтерской прибылью
—пространственную сопоставимость этого показателя
+возможность расчета этого показателя для дивизиональных уровней
При расчете экономической добавленной стоимости инвестированный капитал может быть определен путем
+вычитания из активов предприятия пассивов нефинансового характера
—вычитания из собственного капитала накопленных убытков
—коррекции капитала предприятия на устойчивые пассивы
—суммирования инвестиционных затрат предприятия за период
Показатель прибыли на акцию (EPS) рассчитывается, как
—отношение нераспределенной прибыли прошлых лет к общему числу обыкновенных акций
—отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к общему числу акций
+отношение чистой прибыли отчетного года, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций
—удельная экономическая добавленная стоимость
Уменьшение чистой прибыли на величину дивидендов по привилегированным акциям при расчете показателя прибыли на акцию (EPS) публичной компании обусловлено
—принятием дивидендов по привилегированным акциям в качестве издержек при расчете экономической прибыли
+отнесением в корпоративных финансах привилегированных акций к квазидолговым инструментам, невыплата дохода по которым недопустима
—невозможностью для компаний выпускать дополнительные акции при наличии задолженности по фиксированным дивидендам
—нормативными требованиями
Среди перечисленных ниже утверждений, характеризующих показатель прибыли на акцию (EPS) выделите верные
I. Показатель EPS в значительной степени определяет рыночную цену акций
II. Показатель EPS не может быть принят в качестве индикатора инвестиционной привлекательности акции в силу своей субъективности
III. Показатель EPS характеризуется пространственной несопоставимостью
IV. Показатель EPS служит индикатором спроса на акции компании
—только I
+только I и III
—только I, III и IV
—только I и IV
Показатель, рассчитываемый путем деления дивиденда на акцию на рыночную цену последней носит название
—дивидендного выхода
+дивидендной доходности
—дохода на акцию
—прибыли на акцию
Индикатором спроса на акции компании служит показатель, рассчитываемый как
—отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций
—отношение чистой прибыли к общему числу обыкновенных акций
—отношение дивиденда на акцию к ее рыночной цене
+отношение рыночной цены акции к показателю EPS (прибыли на акцию)
Среди приведенных ниже утверждений относительно показателя P/E (отношения рыночной цены к прибыли на акцию) выберите единственно верное
+Показатель Р/Е характеризуется пространственной сопоставимостью
—Показатель Р/Е выражает рентабельность акции
—Показатель Р/Е выражает доходность акции
—Показатель Р/Е выражает прирост акционерной стоимости
Среди перечисленных ниже утверждений, характеризующих показатель дивидендного выхода, выделите верные
I. Показатель дивидендного выхода рассчитывается путем деления дивиденда на акцию на показатель EPS (прибыль на акцию)
II. Показатель дивидендного выхода представляет собой долю чистой прибыли, выплачиваемую в форме дивидендов
III. Показатель дивидендного выхода в значительной степени определяет рыночную цену акций компании
IV. Показатель дивидендного выхода формирует спрос на акции компании
—только I
+только I и II
—только I, II и III
—I, II, III и IV
Коэффициент реинвестирования прибыли
—представляет собой долю нераспределенной прибыли, направляемой на капитальные вложения
—представляет собой ставку дисконтирования, применимую к денежным потокам фирмы
—численно равен стоимости собственного капитала фирмы
+дополняет показатель дивидендного выхода до единицы
Коэффициент реинвестирования прибыли
+является дополнением показателя дивидендного выхода до единицы
—численно равен стоимости собственного капитала фирмы
—численно равен стоимости собственного капитала фирмы за вычетом издержек размещения акций
—представляет собой сложный процент, под который реинвестируется прибыль предприятия
Из приведенных ниже характеристик укажите одну, характерную для показателя EPS (прибыли на акцию)
—Показатели EPS сравнимы только для компаний, работающих в одной отрасли
—Высокое значение показателя EPS означает, что инвестор испытывает большую уверенность в способности компании увеличить свой доход в будущем
+Показатель EPS характеризует размер прибыли компании после вычета всех расходов, включая дивиденды по привилегированным акциям, в расчете на одну обыкновенную акцию
—Показатель EPS представляет собой расчет числа лет, которые потребуются компании, чтобы окупить цену своих акций
Инвестиционный банкир представляет собой
—организацию, кредитующую инвестиционные проекты предприятий реального сектора экономики
—кредитную организацию, управляющую инвестициями своих вкладчиков
+организацию, выкупающую ценные бумаги нового выпуска у эмитентов с целью их публичного предложения
—организацию, покупающую ценные бумаги нового выпуска у эмитентов с целью инвестирования
Инвестиционный банкир выполняет функцию
—организации инвестиционного кредитования
—организации ипотечного кредитования
—институционального инвестора
+финансового посредника
Инвестиционный банкир (андеррайтер) может выполнять функции
I. агента по размещению ценных бумаг
II. финансового посредника
III. финансового консультанта
IV. кредитора инвестиционных проектов
—только IV
—только II и III
+только I, II и III
—I, II, III и IV
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 2865; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!