Тема 7. Дивидендная политика акционерной компании
Проблема примирения стремления собственников предприятия к получению текущих доходов с необходимостью достаточного финансирования инвестиционных проектов предприятия относится к области
—инвестиционной политики предприятия
—кредитной политики предприятия
+дивидендной политики предприятия
—налогового менеджмента предприятия
Дата, до которой приобретение акции дает право на получение дивидендов за истекший период называется
—Датой выплаты
—Датой объявления
—Агентской датой
+Экс-дивидендной датой
Чистую прибыль акционерного общества следует выплатить в форме дивидендов по обыкновенным акциям
—Если реинвестирование прибыли приведет к уменьшению доли заемных средств в структуре капитала
—Если выплата дивидендов не приведет к уменьшению доли заемных средств в структуре капитала
+Если реинвестирование прибыли в хозяйственную деятельность предприятия обогатит акционеров в меньшей степени по сравнению с самостоятельным инвестированием полученных дивидендов
—Если реинвестирование прибыли в хозяйственную деятельность предприятия повлечет увеличение показателя EPS
Дивиденды могут быть выплачены
—только денежными средствами
+денежными средствами и иными активами
—из выручки денежными средствами
—из фонда потребления денежными средствами
Дивиденды могут быть выплачены
—только денежными средствами
|
|
|
—только из прибыли текущего года
—из выручки денежными средствами
+из нераспределенной прибыли прошлых лет
Объявленные дивиденды по обыкновенным акциям
—могут быть выплачены только за счет прибыли текущего года
+акционерное общество обязано выплатить вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности
—акционерное общество выплачивает в зависимости от результатов хозяйственной деятельности
—могут быть выплачены только из специально предназначенных для этого фондов
Выплата дивидендов акциями
I. имеет следствием эрозию собственного капитала компании
II. может производиться за счет перераспределения источников собственных средств предприятия без изменения валюты баланса
III. позволяет компании использовать генерируемую прибыль на цели производственного развития
—только I
—только I и II
+только II и III
—I, II и III
Выплата дивидендов акциями возможна за счет
—эрозии собственного капитала компании
+перераспределения источников собственных средств фирмы
—фонда потребления
—фонда накопления
Выплата дивидендов акциями
+всегда имеет следствием увеличение уставного капитала фирмы
—возможна только за счет перераспределения источников собственных средств предприятия без изменения валюты баланса
|
|
|
—обязательно сопровождается увеличением собственного капитала фирмы на величину суммарной номинальной стоимости распределенных акций
—имеет следствием эрозию собственного капитала фирмы
Выплата дивидендов за счет уставного капитала
+невозможна
—возможна при условии превышения чистых активов над уставным капиталом
—возможна при условии закрепления соответствующего положения в уставе фирмы
—возможна, если нераспределенная прибыль превышает уставный капитал
Выплата дивидендов за счет средств резервного фонда акционерного общества
—осуществляется при отсутствии на это других средств
—возможна лишь при условии закрепления соответствующего положения в уставе общества
—возможна лишь в пределах превышения чистых активов над уставным капиталом и резервным фондом
+невозможна
Выплата экстра-дивидендов означает, что
—компания придерживается политики стабильных дивидендных выплат
+в дополнение к регулярным дивидендам выплачивается премия, имеющая разовый характер
—в дополнение к объявленным дивидендам выплачивается премия, имеющая разовый характер
|
|
|
—компания выплачивает дополнительные дивиденды акциями
Теория иррелевантности дивидендов Модильяни и Миллера утверждает, что политика выплаты дивидендов не влияет на
+стоимость капитала фирмы
—структуру капитала фирмы
—налогообложение фирмы
—трансакционные издержки фирмы
Теория иррелевантности дивидендов Модильяни и Миллера утверждает, что политика выплаты дивидендов не влияет на
I. стоимость капитала фирмы
II. стоимость фирмы
III. инвестиционную политику фирмы
IV. доходы от прироста капитала фирмы
—только I
+только I и II
—только III и IV
—I, II, III и IV
Модель иррелевантности дивидендов утверждает, что …
+дивидендная политика не влияет на стоимость капитала фирмы
—компания не должна выплачивать дивиденды по остаточному принципу, отдавая приоритет удовлетворению инвестиционных потребностей предприятия
—выплата дивидендов не влияет на доход от прироста капитала
—дивидендная политика фирмы в долгосрочной перспективе должна быть стабильной
Теория Модильяни и Миллера утверждает, что …
—дивидендная политика определяется налоговыми факторами
—инвесторы предпочитают получение дохода от прироста капитала дивидендному доходу
|
|
|
+дивидендная политика фирмы не имеет существенного значения для ее акционеров
—благодаря налоговым вычетам инвесторы предпочитают получение дивидендов извлечению дохода от прироста капитала
Предположение о том, что как инвесторы, так и менеджеры фирм имеют одинаковые ожидания относительно прибыли фирмы и размера дивидендов
—используется для обоснования теории «синицы в руке»
+используется для обоснования теории иррелевантности дивидендной политики
—используется для обоснования теории налоговой дифференциации
—используется для обоснования теории агентских конфликтов
Модель дивидендной политики, в соответствии с которой инвесторы предпочитают текущие дивиденды доходу от прироста капитала, носит название
—Теории релевантности дивидендов
+Теории «синицы в руке»
—Теории дивидендной дифференциации
—Теории временной стоимости дивидендов
Теория «синицы в руке» утверждает, что инвесторы
—индифферентны к выбору между доходом от прироста капитала и дивидендами
—предпочитают пусть меньший, но более надежный доход
+ценят рубль ожидаемого дивиденда более высоко, чем рубль прироста капитала
—предпочитают дивидендную политику, минимизирующую налоги
В соответствии с теорией Гордона и Линтнера, компонента ожидаемой доходности, характеризующая дивидендную доходность
+является менее рисковой, чем ожидаемый темп прироста дивиденда
—является более рисковой, чем ожидаемый темп прироста дивидендов
—является безрисковой
—не учитывается
Теория налоговой дифференциации утверждает, что инвесторы предпочитают
—налоговую политику, минимизирующую налогообложение дивидендов
+доход от прироста капитала дивидендам
—дивиденды доходу от прироста капитала
—стабильную дивидендную политику
Инвесторы будут предпочитать доход от прироста капитала дивидендам
+благодаря получению «налоговой отсрочки»
—только на идеальных рынках
—при условии прогрессивного налогообложения доходов
—при условии равного налогообложения доходов физических лиц и прибыли корпораций
При прочих равных условиях повышение уровня процентных ставок
—будет способствовать стремлению инвесторов реализовать стоимость сегодня
—будет способствовать стремлению инвесторов к получению высоких текущих дивидендов
—не должно играть никакой роли в выборе дивидендной политики фирмы
+будет иметь следствием предпочтение инвесторами доходов от прироста капитала дивидендам
Термин «эффект клиентуры» относится к сфере
—управления дебиторской задолженностью
—управления кредиторской задолженностью
—кредитной политики фирмы
+дивидендной политики фирмы
«Эффект клиентуры», выдвинутый Ф.Модильяни и М.Миллером, предполагает получение:
—равномерно возрастающих дивидендных выплат
—экстра-дивидендов
—конкурентных преимуществ
+определенного уровня дивидендов
Акционерная компания существенно повысила размер дивидендных выплат, что имело следствием существенный рост рыночных котировок ее акций. Описанный эффект обусловлен
—повышением доверия акционеров к эмитенту
—снижением инвестиционного риска для акционеров
+ожиданием сохранения повышенных дивидендов в будущем
—возможностью продать акции компании с премией
Эффект информационного содержания (сигнальный эффект) решения о выплате дивидендов
+представляет собой реакцию фондового рынка на изменение размера дивидендных выплат
—представляет собой реакцию менеджмента компании на изменение размера дивидендных выплат
—возникает лишь на информационно-эффективных рынках
—является следствием агентских издержек
Политика стабильного уровня дивидендов предполагает:
—Стабильное возрастание уровня дивидендных выплат
—Выплату неизменной суммы дивидендов
+Установку долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к прибыли
—Выплату дивидендов акциями дополнительной эмиссии
Выплата дивидендов по остаточному принципу обусловлена
I. инвестиционными возможностями фирмы
II. стремлением к сохранению целевой структуры капитала фирмы
III. доступностью внешнего финансирования
—только I
—только I и II
—только II и III
+I, II и III
Запретительно высокая стоимость внешнего финансирования может иметь следствием
+принятие модели выплаты дивидендов по остаточному принципу
—необходимость поддержания стабильных дивидендов для привлечения акционерного капитала
—выплату дивидендов путем выкупа акций
—выплату дивидендов нематериальными активами
Изменение рыночной цены акций вслед за изменением дивидендов указывает на
—высокую степень информационной эффективности финансового рынка
+сигнальный эффект дивидендной политики
—необходимость коррекции дивидендной политики
—неустойчивость финансового рынка
Дивидендная политика будет иррелевантной
+на идеальных финансовых рынках
—на устойчивых финансовых рынках
—на растущих финансовых рынках
—на информационно асимметричных финансовых рынках
Из приведенных ниже утверждений относительно уровня выплачиваемых дивидендов и агентских издержек выберите единственно верное
—уровень выплачиваемых дивидендов не может зависеть от величины агентских издержек
+высокий уровень выплачиваемых дивидендов оправдывается снижением затрат на мониторинг
—затраты на анализ дивидендной политики входят в состав затрат на мониторинг
—дивиденды и агентские издержки меняются прямо пропорционально
Снижение агентских издержек в результате высокого значения показателя дивидендного выхода обусловлено
—экономией на издержках размещения ценных бумаг
—высоким уровнем удовлетворенности акционеров
—усилением контролирующей функции совета директоров
+необходимостью регулярно привлекать дополнительный капитал, и, как следствие, подвергаться тщательному изучению со стороны специалистов
В основе установления взаимосвязи между дивидендной политикой и агентскими издержками лежит предположение о том, что
+потенциальные инвесторы контролируют поведение менеджеров лучше, чем действующие
—менеджеры стремятся снизить агентские издержки за счет увеличения дивидендного выхода
—акционеры не могут доверить контроль за менеджментом профессиональным аналитикам
—дивиденды имеют сигнальное содержание
Выплата значительной части прибыли в форме дивидендов оправдана, если
—расходы, связанные с выплатой дивидендов, включая затраты на дополнительную эмиссию ценных бумаг выше, чем затраты на мониторинг
+расходы, связанные с выплатой дивидендов, включая затраты на дополнительную эмиссию ценных бумаг ниже, чем затраты на мониторинг
—расходы, связанные с выплатой дивидендов выше, чем затраты на дополнительную эмиссию ценных бумаг
—расходы, связанные с выплатой дивидендов ниже, чем затраты на дополнительную эмиссию ценных бумаг
Основным аргументом в пользу стабильной дивидендной политики выступает
—надежность темпов роста дивидендов
—надежность текущих дивидендов
—стремление акционеров максимизировать финансовые выгоды от владения акциями
+стремление акционеров планировать свои расходы
Под ограничением на выплату дивидендов, связанным с недопущением эрозии капитала, понимают
+недопустимость выплаты дивидендов на сумму, превышающую нераспределенную прибыль
—недопустимость привлечения кредитов для финансирования выплаты дивидендов
—недопустимость выплаты дивидендов активами, относящимися к основному капиталу
—недопустимость уменьшения чистых активов компании в результате выплаты дивидендов
Дивиденды по обыкновенным акциям не могут выплачиваться, если
—это приведет к снижению величины чистых активов компании
+компания имеет задолженность по дивидендам по привилегированным акциям
—компания имеет непогашенные кредиты
—коэффициенты ликвидности имеют значения ниже нормативных
К числу преимуществ выкупа акций, как суррогата выплаты дивидендов относятся
I. возможность использования выкупленных акций для реализации опционов и исполнения варрантов
II. возможность поддерживать стабильные дивиденды
III. повышение капитализации фирмы
IV. снижение трансакционных издержек
—только I
+только I и II
—только I, III и IV
—I, II, III и IV
Если компания прогнозирует временное увеличение прибыли и денежных потоков при отсутствии приемлемых инвестиционных проектов, то
I. компании следует изучить возможность объявления и выплаты экстра-дивидендов
II. компании следует рассмотреть возможность выкупа части акций
III. компании следует рассмотреть возможность инвестирования временно свободных средств в финансовые активы
IV. компании следует досрочно погасить привлеченные кредиты и займы
—только I
—только I и II
+только I, II и III
—I, II, III и IV
Выкуп акций обычно воспринимается инвесторами, как позитивный сигнал, так как
+может свидетельствовать об уверенности менеджеров в недооценке акций фирмы
—подтверждает ценность выкупаемых акций
—являет собой «сигнал», свидетельствующий о предстоящем повышении дивидендов
—свидетельствует о наличии у компании денежных средств
Потенциальный ущерб акционерам компании, связанный с выкупом ее акций, может проявиться в форме
—эрозии собственного капитала
—завышения трансакционных издержках
—занижения предлагаемой выкупной цены
+завышения предлагаемой выкупной цены
Предоставление совету директоров акционерной компании права ограничения размера выплачиваемых дивидендов обусловлено
—необходимостью минимизации отрицательного эффекта инсайдерского контроля
—соображениями недопущения эрозии капитала
—технической невозможностью достижения акционерами единой позиции по вопросу определения размера дивидендного выхода
+невозможностью ознакомления акционера публичной компании с внутренней информацией
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 1330; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!