Оценка общественной эффективности инвестиционных проектов.



 

Показатели общественной эффективности выражают социаль­но-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, включая как непосредственные за­траты и результаты, так и «внешние» затраты и результаты (в смеж­ных секторах экономики, экологические, социальные и иные вне­экономические эффекты). Внешними эффектами (экстерналиями) называют экономические и внеэкономические последствия, возникающие во внешней среде при производстве товаров и услуг, но не отраженные в рыночных ценах последних. Примерами внешних эффектов могут служить:

• изменение рыночной стоимости жилых домов или квартир в них в результате строительства в непосредственной близости от них крупного промышленного предприятия, торгового центра или станции метрополитена;

• уменьшение оборотных средств отправителей и/или получа­телей грузов в результате реализации транспортными организа­циями проектов, повышающих среднюю скорость движения транспортных средств;

• увеличение доходов сельскохозяйственных предприятий при осуществлении строительства новых автомобильных дорог в сель­ской местности (например, за счет снижения потерь завозимых удобрений и вывозимой сельскохозяйственной продукции).

При расчете показателей общественной эффективности реко­мендуется:

• в денежных потоках отражать стоимостную оценку последст­вий осуществления данного проекта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологической сферах;

• в составе оборотного капитала учитывать только материаль­ные запасы материалы и резервы денежных средств;

• из притоков и оттоков денег по операционной и финансовой деятельности исключать их составляющие, связанные с получени­ем кредитов, выплатой процентов по ним и их погашением, пре­доставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, при которых финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта (включая государство) дру­гому;

• производимую продукцию (работы, услуги) и затрачиваемые ресурсы оценивать в специальных экономических ценах, предпо­лагающих исключение из состава рыночных цен влияния монопо­листов, трансфертных платежей и других искажений свободного рынка, а также учет не учтенных в рыночных ценах внешних эф­фектов и общественных благ.

 


Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Методы, основанные на концепции дисконтирования.

Понятие о дисконтировании денежных средств

Современные методы оценки инвестиций предполагают осуществление различных финансовых расчетов, связанных с определение стоимости денежных средств в разные периоды времени.

Оценка стоимости денежных средств во времени

Необходимость оценки денежных средств во времени связана тем, что стоимость денежных ресурсов с течением времени изменяется. При этом имеется в виду не обесценение денежных средств результате инфляции, а иной, более фундаментальный аспект, связанный с обращением капитала (денежных средств).

Сегодняшний рубль, помещенный в любые коммерческие операции (вложение в ценные бумаги, инвестиционный проект, банковский депозит и т.д.), через определенный период времени может превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода. Так, если положить на депозитный вклад 1000 руб. под 10% годовых, через год сумма вклада составит

1000 + 1000*0,10 = 1100 руб.

Если депозитный вклад не изымать из банка, а оставить его на вторе год, то окончательная сумма после двухлетнего периода составит

1000 (1 + 0,10) (1 + 0,10) = 1000 (1 + 0,10)2= 1210.

Инвестирование представляет собой, как правило, длительный процесс, поэтому при осуществлении инвестиционной деятельности приходится сравнивать стоимость средств в начале их инвестирования (настоящую стоимость) с их стоимостью при возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений, других денежных потоков (будущей стоимостью).

Будущая стоимость денег (future value — FV) представляет собой сумму средств, в которую вложенные сегодня средства превратятся через определенный период времени. Оценка будущей стоимости денег связана с процессом наращения этой стоимости, который пред­ставляет собой постепенное увеличение первоначальной суммы путем присоединения к ней дохода, рассчитываемого с учетом нормы доход­ности (как правило, процентной ставки). Процентная ставка высту­пает, с одной стороны, как инструмент наращения стоимости денеж­ных средств, с другой стороны, как измеритель степени доходности.

Текущая стоимость денежных средств (present value — PV) в ин­вестиционных расчетах рассматривается как первоначальное значе­ние той суммы, которая инвестируется ради получения дохода в бу­дущем и определяется как сумма будущих денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента (дисконтной ставки) к настоящему времени.

Расчет будущей стоимости денежных средств в настоящем периоде производится путем дисконтирования. Дисконтирование — это способ приведения будущей стоимости денегк их стоимости сегодня.Оно представляет собой процесс, обратный наращению денежных средств, т.е. определение того, сколько надо инвестировать сегодня, чтобы по­лучить обусловленную сумму в будущем.

При расчете величины будущей стоимости используется формула


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 203; ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ