Влияние изменения дивидендной политики
Акционеры принимают политику — цена акций растет, принимают (продают акции) — цена снижается.
ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОЛИТИКИ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ. ПОДХОД ЛИНТНЕРА
• Разработка политики выплат предшествует разработке других видов финансовой политики.
• Существует определенный целевой уровень дивидендов.
• Имеет место стабильность дивидендов (коэффициент дивидендных выплат устанавливается на длительный срок).
• Изменения дивидендов являются следствием долгосрочных изменений прибылей и отражают представление менеджмента о долгосрочных перспективах развития компаний.
• Динамика прибыли — важнейший параметр политики выплат.
• Гораздо большее значение в дивидендной политике уделяется относительной, нежели абсолютной величине дивидендов.
МЕТОДЫ ДИВИДЕНДНЫХ ВЫПЛАТ
Критерий- доля дивидендов в прибыли
Распределение на дивиденды определенного фиксированного процента чистой прибыли. Коэффициент дивидендных выплат (DIV/EPS) не меняется. Дивиденд на акцию (DPS) меняется в зависимости от полученной прибыли
Выплата фиксированного дивиденда на одну акцию ( DPS = const). Размер выплачиваемых дивидендов меняется при уверенном прогнозе стабильного изменения прибыли в будущем
Выплата акционерам гарантированного минимума в качестве дивидендов и «экстра»- диви-дендов в периоды повышения прибыли
Выплата дивидендов по остаточному принципу. На дивиденды распределяется только та часть чистой прибыли, которая осталась после финансирования бюджета капиталовложений
ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЫБОР ДИВИДЕНДНОЙ МОДЕЛИ
Факторы, характеризующие инвестиционные возможности компании:
• стадия жизненного цикла компании;
• потребность компании в активизации инвестиционной
деятельности.
Факторы, характеризующие финансовые возможности компании:
• накопленная в предшествующие периоды нераспределенная прибыль;
• доступность и стоимость привлечения дополнительных
собственных и заемных средств на финансовом рынке.
Факторы, связанные с объективными ограничениями:
• уровень налогообложения доходов инвестора;
• коэффициент рентабельности собственного капитала;
• ограничения правового характера;
• ограничения контрактного характера;
• ограничения, обусловленные недостаточной ликвидностью,
• ограничения сигнального характера.
ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ
Форма выплаты дивидендов
Выплата наличными
Выплата акциями
Дробление акций
Выкуп акций
ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ НАЛИЧНЫМИ
Выплата дивидендов наличными может происходить за счет:
• чистой прибыли текущего периода;
• накопленной прибыли как результата успешной деятельности компании в прошлом.
Текущий размер дивидендных выплат определяется выбранным типом дивидендной политики компании и ее потребностью в финансировании. Если компания придерживается модели дивидендной политики, предполагающей стабильный или растущий дивиденд, и одновременно ведет активную инвестиционную деятельность, то возможны ситуации, когда чистая прибыль корпорации, заработанная за год, меньше, чем сумма им выплаченных дивидендов и осуществленных инвестиций.
ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ АКЦИЯМИ
► Вместо денежных дивидендов акционеры получают дополнительные акции компании. Дивиденды выплачиваются из нераспределенной прибыли, что сокращает возможности для реинвестирования
Выплата дивидендов акциями дает определенные
преимущества компании: ,
• денежные средства остаются в компании, что чрезвычайно важно, если существуют проблемы с ликвидностью; одновременно поддерживается стабильный уровень дивидендного дохода и сохраняется имидж компании на рынке;
• на рынке дивиденды акциями имеют такую же информационную ценность, что и денежные дивиденды;
• увеличивается количество акций в обращении, снижаются
их рыночные цены, повышается доступность приобретения мелкими инвесторами, повышается ликвидность ценной бумаги.
ДРОБЛЕНИЕ АКЦИЙ
► Дробление акций обычно проводится в дополнение к выплате дивидендов наличными и не изменяет общую ценность пакетов акций инвесторов в компании, поскольку каждый собственник получает дополнительные акции
пропорционально имеющемуся у него пакету
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 441; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!