Влияние изменения дивидендной политики
Акционеры принимают политику — цена акций растет, принимают (продают акции) — цена снижается.
ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОЛИТИКИ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ. ПОДХОД ЛИНТНЕРА
• Разработка политики выплат предшествует разработке других видов финансовой политики.
• Существует определенный целевой уровень дивидендов.
• Имеет место стабильность дивидендов (коэффициент дивидендных выплат устанавливается на длительный срок).
• Изменения дивидендов являются следствием долгосрочных изменений прибылей и отражают представление менеджмента о долгосрочных перспективах развития компаний.
• Динамика прибыли — важнейший параметр политики выплат.
• Гораздо большее значение в дивидендной политике уделяется относительной, нежели абсолютной величине дивидендов.
МЕТОДЫ ДИВИДЕНДНЫХ ВЫПЛАТ
Критерий- доля дивидендов в прибыли
Распределение на дивиденды определенного фиксированного процента чистой прибыли. Коэффициент дивидендных выплат (DIV/EPS) не меняется. Дивиденд на акцию (DPS) меняется в зависимости от полученной прибыли
Выплата фиксированного дивиденда на одну акцию ( DPS = const). Размер выплачиваемых дивидендов меняется при уверенном прогнозе стабильного изменения прибыли в будущем
Выплата акционерам гарантированного минимума в качестве дивидендов и «экстра»- диви-дендов в периоды повышения прибыли
Выплата дивидендов по остаточному принципу. На дивиденды распределяется только та часть чистой прибыли, которая осталась после финансирования бюджета капиталовложений
|
|
|
ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЫБОР ДИВИДЕНДНОЙ МОДЕЛИ
Факторы, характеризующие инвестиционные возможности компании:
• стадия жизненного цикла компании;
• потребность компании в активизации инвестиционной
деятельности.
Факторы, характеризующие финансовые возможности компании:
• накопленная в предшествующие периоды нераспределенная прибыль;
• доступность и стоимость привлечения дополнительных
собственных и заемных средств на финансовом рынке.
Факторы, связанные с объективными ограничениями:
• уровень налогообложения доходов инвестора;
• коэффициент рентабельности собственного капитала;
• ограничения правового характера;
• ограничения контрактного характера;
• ограничения, обусловленные недостаточной ликвидностью,
• ограничения сигнального характера.
ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ
Форма выплаты дивидендов
Выплата наличными
Выплата акциями
Дробление акций
Выкуп акций
ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ НАЛИЧНЫМИ
Выплата дивидендов наличными может происходить за счет:
|
|
|
• чистой прибыли текущего периода;
• накопленной прибыли как результата успешной деятельности компании в прошлом.
Текущий размер дивидендных выплат определяется выбранным типом дивидендной политики компании и ее потребностью в финансировании. Если компания придерживается модели дивидендной политики, предполагающей стабильный или растущий дивиденд, и одновременно ведет активную инвестиционную деятельность, то возможны ситуации, когда чистая прибыль корпорации, заработанная за год, меньше, чем сумма им выплаченных дивидендов и осуществленных инвестиций.
ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ АКЦИЯМИ
► Вместо денежных дивидендов акционеры получают дополнительные акции компании. Дивиденды выплачиваются из нераспределенной прибыли, что сокращает возможности для реинвестирования
Выплата дивидендов акциями дает определенные
преимущества компании: ,
• денежные средства остаются в компании, что чрезвычайно важно, если существуют проблемы с ликвидностью; одновременно поддерживается стабильный уровень дивидендного дохода и сохраняется имидж компании на рынке;
• на рынке дивиденды акциями имеют такую же информационную ценность, что и денежные дивиденды;
|
|
|
• увеличивается количество акций в обращении, снижаются
их рыночные цены, повышается доступность приобретения мелкими инвесторами, повышается ликвидность ценной бумаги.
ДРОБЛЕНИЕ АКЦИЙ
► Дробление акций обычно проводится в дополнение к выплате дивидендов наличными и не изменяет общую ценность пакетов акций инвесторов в компании, поскольку каждый собственник получает дополнительные акции
пропорционально имеющемуся у него пакету
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 431; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!