Прогнозирование валовых доходов и расходов.
В ходе данного этапа оценки определяются прогнозные темпы роста выручки, осуществляется разделение затрат на условно-постоянные и условно-переменные, прогнозируется изменение себестоимости. В зависимости от выручки, определяются размеры чистой прибыли в прогнозном и постпрогнозном периодах.
Доходы определяются уровнем загрузки производственных помещений, расценками на услуги, скоростью и качеством выполняемых работ.
Теория оценки бизнеса предполагает целесообразность расчёта денежного потока предприятия по разным сценариям развития: пессимистическому, наиболее вероятному и оптимистическому. На наш взгляд, рассматриваемое предприятие, находится в таком положении, что значительные колебания денежных потоков возможны лишь при чрезвычайных обстоятельствах. Атак как долгосрочных кредитов и инвестиций не планируется, зависимости от поставщиков нет, конкурентная борьба не сильно сказывается на работе предприятия, заработная плата рабочих и управляющего - сдельная и составляет фиксированный процент от выручки, резких изменений в налогообложении не ожидается, революционных изменений в технологии ремонта автомобилей - так же не зафиксировано, то предлагается рассмотрение развития денежных потоков по двум вариантам: пессимистическому и оптимистическому.
Пессимистический вариант.
Как оговаривалось выше, здесь предполагается, что достигнутые в 2005г. показатели выручки в будущем будут постоянными. Следовательно, стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесёт эта собственность. А значит, вполне применим метод «капитализации», рассчитываемый по формуле:
|
|
|
, где: S- стоимость собственности.
CF- величина денежного потока за последний отчётный год.
К - ставка капитализации (К= R-g);
R- ставка дисконтирования.
g- долгосрочные темпы роста денежного потока.
(в нашем случае = «0»).
Оптимистический вариант.
Дляоптимистического варианта мы проанализировали ретроспективные данные за время существования предприятия в период с2002г. до конца 2005г., и уже на основании полученных результатов постарались спрогнозировать будущие денежные потоки. Результаты приведены в графике:
|
|
|
Как видно из графика в период 2002-2004г.г. величины выручки и затрат не плохо коррелируют с линейным трендом в сторону увеличения. В 2005г. наблюдается снижение затрат и выручки с одновременным повышением прибыли (ситуация рассмотрена ранее в финансовом анализе).
Далее, в прогнозном периоде (2006-2008г.г.), вновь предполагается увеличение выручки, в соответствии с тем же линейным трендом. Предполагаемая динамика составит +15%, связанная с ростом профессионализма, увеличением загруженности, освоением и привыканием к новому месту рабочих и постоянных клиентов. А т.к. начиная с2006г. прибыль, практически, прямопропорционально зависит от выручки, то и её величина будет увеличиваться на 15%.
В постпрогнозном периоде (с 2009г.) предполагается некоторая стабилизация, с небольшими темпами роста денежного потока - 2% в год. Для определения стоимости предприятия в постпрогнозный период используется модель Гордона.
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 162; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!