Глава 10. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РОССИЙСКОГО 14 страница
В соответствии с Законом "О рынке ценных бумаг" облигация - это "эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента". В соответствии с экономическим определением это - ценная бумага, удостоверяющая единичное долговое обязательство эмитента (государства или любого другого юридического лица) на возврат его номинальной стоимости через определенный срок в будущем на условиях, устраивающих его держателя.
Государственная облигация и просто облигация - это один и тот же вид ценной бумаги с единственным различием, состоящим в том, что государственную облигацию может выпустить только государство, а просто облигацию - любое юридическое лицо.
В соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" акция - это "эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации". По экономическому определению - это ценная бумага, удостоверяющая единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами для ее владельца.
Вексель - ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом. Простой вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство (обещание) должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю через определенный срок времени. Переводной вексель - это ценная бумага, удостоверяющая предложение должнику уплатить указанную в ней сумму денег через определенный срок обозначенному в ней лицу.
|
|
|
Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком.
Банковский сертификат - ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном - для юридических лиц, сберегательном - для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.
Коносамент - ценная бумага, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.
|
|
|
Банковская сберегательная книжка на предъявителя по сути есть разновидность банковского (депозитного и сберегательного) сертификата.
Приватизационный чек завершил свое существование к 1996 г.
В результате юридически (законодательно) разрешенными к выпуску и обращению в России являются следующие семь видов ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, банковский сертификат, коносамент, закладная и инвестиционный пай.
Закладная - это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости) на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.
Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, и предоставляющая ряд прав ее владельцу.
Опцион эмитента - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку определенного количества акций по установленной цене и в установленный срок.
Ипотечный сертификат участия - это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие и предоставляющая ряд прав ее владельцу.
|
|
|
Перечисленными видами ценных бумаг не исчерпывается их круг, характерный для стран с высокоразвитой рыночной экономикой, а потому можно прогнозировать, что в перспективе количество видов ценных бумаг, разрешенных по российскому законодательству, будет увеличиваться.
В зависимости от различных своих характеристик ценные бумаги могут классифицироваться следующим образом:
- по сроку существования: срочные (срок существования ограничен во времени), бессрочные (срок существования не ограничен во времени);
- по форме существования: бланковые (бумажные, или документарные) и безбланковые (безбумажные, или бездокументарные);
- по национальной принадлежности: национальные (российские), иностранные;
- по форме владения: предъявительские ценные бумаги, или ценные бумаги на предъявителя, именные ценные бумаги, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги;
- по форме выпуска: эмиссионные, т.е. выпускаемые в обращение на основе государственной регистрации обычно крупными партиями, внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны, и неэмиссионные, выпускаемые без государственной регистрации;
|
|
|
- по виду эмитента: государственные; негосударственные, или корпоративные, ценные бумаги;
- по уровню риска: низкорисковые; рисковые; высокорисковые;
- по степени обращаемости: рыночные, или свободнообращающиеся, и нерыночные бумаги, которые выпускаются эмитентом, могут быть возвращены только ему, не могут перепродаваться;
- по форме привлечения капитала: долевые, или владельческие, бумаги, которые отражают долю в уставном капитале общества, и долговые ценные бумаги, которые представляют собой юридическую форму существования заемного капитала.
Российские ценные бумаги могут быть распределены по основным из перечисленных характеристик следующим образом (табл. 12.1).
Таблица 12.1. Характеристика российских ценных бумаг
| Вид ценной бумаги | Срок существования | Форма существования | Форма владения | Форма вложения средств | Форма выпуска | Вид эмитента |
| Акция | Бессрочная | Любая | Именная | Долевая | Эмиссионная | Акционерное общество |
| Облигация | Срочная | Любая | Любая | Долговая | Эмиссионная | Любой |
| Вексель | Срочная | Документарная | Любая | Долговая | Неэмиссионная | Любой |
| Чек | Срочная | Документарная | Любая | Долговая | Неэмиссионная | Любой |
| Банковский сертификат | Срочная | Документарная | Любая | Долговая | Эмиссионная | Банк |
| Коносамент | Срочная | Документарная | Любая | Долговая | Неэмиссионная | Любой |
| Закладная | Срочная | Документарная | Именная | Долговая | Неэмиссионная | Любой |
| Пай (сертификат участия) | Срочная | Бездокументарная | Именная | Долевая | Неэмиссионная | Коммерческая организация |
Перечисленные виды ценных бумаг в своей большей части можно условно назвать первичными, поскольку они являются непосредственными заместителями товара, денег или капитала в обращении. Кроме них в мировой практике существуют ценные бумаги, которые сами замещают уже выпущенные бумаги, временно отсутствующие в обращении, или "обездвиженные" по определенным причинам. Такие бумаги обычно называют вторичными (или производными) ценными бумагами. К последним относятся ценные бумаги, замещающие прежде всего акции и облигации: всевозможные фондовые варранты и депозитарные расписки.
В российской практике к группе фондовых варрантов относятся уже отмеченные ранее опционы эмитента на акции. Кроме того, в редакции Закона "О рынке ценных бумаг" от 2006 г. российским эмитентам разрешено размещение и депозитарных расписок. Российская депозитарная расписка - это именная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости и удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента.
12.7. Организация выпуска и обращения ценных бумаг
Выпуск в обращение наиболее важных (массовых) видов ценных бумаг, прежде всего таких, как акции и облигации, осуществляется путем их эмиссии.
Эмиссия - это установленная законом совокупность процедур, обеспечивающих размещение ценных бумаг между инвесторами. Эмиссия имеет своей целью привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облигаций) или путем увеличения уставного (собственного) капитала (в случае выпуска акций), но делается это по правилам и под контролем государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг.
Эмиссия проводится в основном путем закрытой или открытой подписки. Закрытая подписка - это размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов. Открытая подписка - это размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной огласки.
Процедура эмиссии включает следующие обязательные этапы:
- принятие решения о выпуске ценной бумаги;
- утверждение решения о выпуске;
- государственную регистрацию выпуска;
- размещение ценной бумаги;
- государственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценной бумаги.
Если размещение ценной бумаги производится путем подписки среди более чем 500 инвесторов, то процедура эмиссии дополнительно включает:
- регистрацию проспекта эмиссии ценной бумаги;
- раскрытие информации о каждом этапе процедуры эмиссии.
Проспект эмиссии ценной бумаги - это документ установленной законом формы, содержащий сведения об эмитенте, его финансовом состоянии и предстоящем выпуске ценной бумаги.
Кроме подписки размещение акций может осуществляться путем распределения их среди учредителей акционерного общества, путем распределения дополнительных акций среди акционеров и путем конвертации (обмена) других видов ценных бумаг общества на акции.
Размещение облигаций производится только путем подписки или конвертации.
Размещение ценной бумаги, понимаемое как совокупность всевозможных отношений между эмитентом ценной бумаги и остальными участниками рынка ценных бумаг, есть ее первичный рынок.
Обращение, или вторичный рынок, ценных бумаг - это переход прав собственности на ранее эмитированные ценные бумаги. Основу обращения составляют сделки по купле-продаже на биржевом или внебиржевом рынке. Биржевой рынок ценных бумаг охватывает фондовые биржи, а также биржи, на которых ведется торговля фьючерсными контрактами. Внебиржевой рынок - это рынок, организованный на основе компьютерных сетей торговли ценными бумагами.
Ценные бумаги, обращающиеся на вторичном рынке, строго ранжированы или упорядочены по их значимости, надежности и иным показателям рынка. Процедура отбора и ранжирования ценных бумаг получила название листинга. Каждая фондовая биржа или внебиржевая система организованной торговли осуществляет свой листинг ценных бумаг, которые она допускает к обращению.
Результатом листинга ценной бумаги является получение ею публичной котировки, т.е. официально регистрируемого биржей (или внебиржевым организатором рынка) курса (цены) этой ценной бумаги, который направляется во все информационные системы, обслуживающие рынок ценных бумаг.
Кругооборот ценных бумаг
┌───────────────────────────────────────────────┐
│ Государство │
└────┬──────────────────────────────────────┬───┘
│ ┌────────────────┐ │
│ │ Население │ │
│ └─────────┬──────┘ │
\│/ \│/ \│/
┌───────────────────┐ ┌──────────────────────┐ ┌────────────────────┐
│Выпуск ценных бумаг├───>│Обращение ценных бумаг├───>│Гашение ценных бумаг│
└───────────────────┘ └──────────────────────┘ └────────────────────┘
/│\ /│\ /│\
┌────┴───────────────────┴──────────────────┴───┐
│ Корпорации │
└───────────────────────────────────────────────┘
Рис. 12.7
12.8. Операции с ценными бумагами
В экономическом плане все операции на рынке ценных бумаг, прежде всего капитальных, т.е. акций и облигаций, разделяются на две большие группы: инвестиционные операции и спекулятивные операции.
Инвестиционная операция на рынке ценных бумаг - это обмен капитала в форме денег на капитал в форме ценной бумаги. По своей внешней форме это, как правило, покупка ценной бумаги, но покупка ее в качестве капитала, т.е. в качестве того, что будет приносить чистый доход ее владельцу в течение более или менее длительного промежутка времени. Инвестиционная операция с ценной бумагой кратко еще называется инвестированием в ценную бумагу.
Покупка ценной бумаги в качестве капитала есть именно инвестиционная операция, а не просто покупка, поскольку она имеет своей непосредственной или конечной целью получение инвестиционного дохода от нее в течение срока владения ценной бумагой. Потому инвестиционная операция (в своем самом распространенном виде) - это покупка ценной бумаги в целях владения ею, подобно тому как в нормальных условиях покупка ресторана (или завода) есть покупка с целью получения прибыли от его функционирования. Владение ценной бумагой - это как бы вторая часть инвестиционной операции, которая начинается сразу за ее покупкой. Инвестиционная операция прекращается тогда, когда ценная бумага отчуждается от своего владельца.
Модель инвестиционной операции включает три основных этапа (рис. 12.8).
Модель спекулятивной операции на рынке ценных бумаг
┌──────────────────────────────────────────────┐
1-й этап │ Покупка ценной бумаги │
│ │
└────────────────────────┬─────────────────────┘
\│/
┌──────────────────────────────────────────────┐
2-й этап │ Владение ценной бумагой в целях получения │
│инвестиционного дохода (процентов, дивидендов)│
└────────────────────────┬─────────────────────┘
\│/
┌──────────────────────────────────────────────┐
3-й этап │ Завершение инвестиционной операции (продажа │
│ценной бумаги или ее отчуждение иным способом)│
└──────────────────────────────────────────────┘
Рис. 12.8
Дата добавления: 2018-10-26; просмотров: 205; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!