Случай высокой мобильности капитала
Рассмотрим последствия стимулирующей денежно-кредитной политики при высокой мобильности капитала (рис.11.13.).
Рис.11.13. Воздействие государства на объемы внешней торговли при плавающем валютном курсе и высокой мобильности капитала
Как и в случае с низкой мобильностью капитала, рост денежной массы, стимулируя совокупный спрос, сдвигает кривую LM1 до положения LM2, понижая процентную ставку до i2 и способствуя тем самым росту инвестиций и увеличению дохода до Y2. Однако теперь в ответ на такое же снижение процентной ставки возникает еще больший отток капитала и, следовательно, платежный баланс сводится с большим дефицитом. Удешевление национальной валюты и стимулы к увеличению чистого экспорта, а значит и дохода, в точке В еще больше, чем в случае низкой мобильности капитала. Кривые IS1 и BP1 сдвигаются вправо в большей степени. Внутреннее и внешнее равновесие восстанавливается в точке С, где доход значительно выше, а процентная ставка несколько ниже их первоначальных значений.
Таким образом, высокая мобильность капитала способствует повышению эффективности денежно-кредитной политики. Доход значительно возрастает, что является результатом, как прироста денежной массы, так и увеличения чистого экспорта вследствие снижения курса национальной валюты.
В данном случае увеличение денежной массы стимулирует главным образом не внутренний, а внешний спрос. Как и в случае низкой мобильности капитала, ставка процента сначала падает, потом возрастает, но в итоге оказывается ниже первоначального уровня. Однако при высокой мобильности капитала это отклонение будет небольшим, и, следовательно, основным фактором увеличения дохода Y станет рост не инвестиций, а чистого экспорта.
|
|
|
Случай совершенной мобильности капитала
Рассмотрим последствия стимулирующей денежно-кредитной политики при плавающем валютном курсе (рис.11.14.). Рост денежной массы приводит к росту совокупного спроса (кривая LM1 смещается в положение LM2) и снижению процентной ставки. В точке В возникает значительный отток капитала и наблюдается значительный дефицит платежного баланса. Одновременно по мере роста дохода Y сокращается чистый экспорт, что также увеличивает дефицит платежного баланса.
Рис.11.14. Воздействие государства на объемы внешней торговли при плавающем валютном курсе и совершенной мобильности капитала
Вместе с тем, валюта обесценивается, стимулируя чистый экспорт и увеличивая тем самым доход (кривая IS1 сдвигается вправо до положения IS2). При совершенной мобильности капитала этот сдвиг продолжается до тех пор, пока не восстановится исходный уровень процентной ставки в точке С. Влияние расширительной денежно-кредитной политики на доход оказывается в этом случае большим, чем при высокой мобильности капитала. Таким образом, денежная политика достигает пика своей эффективности при плавающем валютном курсе и совершенной мобильности капитала.
|
|
|
Помимо значительного увеличения дохода еще одним важным следствием денежно-кредитной политики при совершенной мобильности капитала является тот факт, что рост денежного предложения влияет на уровень доходаисключительно через внешний сектор, способствуя обесценению отечественной валюты и стимулируя чистый экспорт. Увеличение денежной массы не приводит к снижению ставки процента и росту инвестиций.
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 670; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!