Монетарная политика в модели IS-LM-BP при плавающем валютном курсе и различной степени мобильности капитала.
Случай низкой мобильности капитала
Рассмотрим результаты стимулирующей денежно-кредитной политики при плавающем валютном курсе (рис.11.11.).
Рис.11.11. Монетарная политика при плавающем валютном курсе и низкой мобильности капитала
Возросшее предложение денег приводит к увеличению совокупного спроса, и кривая LM1 сдвигается вправо до положения LM2. Более высокий уровень дохода Y2 стимулирует увеличение расходов на импорт, что ведет к дефициту текущего счета. Одновременно происходит отток капитала в ответ на снижение уровня национальной процентной ставки до уровня i2, становящийся ниже мировой, и по счету движения капитала также возникает отрицательное сальдо. В результате общий платежный баланс сводится со значительным дефицитом.
При плавающем валютном курсе для устранения дефицита платежного баланса курс национальной валюты должен понизиться. Поскольку ЦБ теперь не вмешивается в деятельность валютного рынка и позволяет обменному курсу свободно колебаться, происходящее обесценение валюты стимулирует возрастание чистого экспорта и дальнейшее увеличение совокупного спроса и дохода. Кривые ВР1 и IS1, как и в рассмотренном выше случае стимулирующей бюджетно-налоговой политики, сдвигаются вправо до тех пор, пока все три графика не пересекутся в одной точке С.
Хотя ставка процента сначала снижается, а затем возрастает, она все же ниже своего первоначального уровня в новой равновесной точке С. Чем это объясняется? Допустим, что первоначально сальдо текущего счета и счета движения капитала равны нулю.
|
|
|
Если ставка процента в конечном итоге превысит первоначальный уровень, то сальдо счета капитала будет положительным, а чистый экспорт, соответственно, отрицательным (NX= -KA). Одновременно сократятся инвестиции. Если инвестиции и чистый экспорт сократятся, а потребление и государственные расходы экзогенно не изменялись, то совокупный доход также должен будет сократиться. Однако, как мы видели, доход возрос. Это оказалось возможным именно потому, что увеличились чистый экспорт и инвестиции, а новый уровень равновесной процентной ставки оказался ниже, чем в исходной точке А.
Таким образом, при плавающем валютном курсе денежно-кредитная политика становится эффективной с точки зрения воздействия на доход, а международная мобильность капитала способствует повышению эффективности монетарной политики. Кроме того, что увеличение денежной массы способствует росту инвестиций и других компонентов отечественного спроса, чувствительных к снижению процентных ставок, стимулирующая денежно-кредитная политика также поощряет экспорт за счет снижения стоимости национальной валюты. Обесценение валюты усиливается из-за понизившихся процентных ставок. Оттока капитала и возрастания дефицита платежного баланса, что создает еще более благоприятные условия для роста чистого экспорта и совокупного дохода.
|
|
|
Стимулирующее воздействие на экономику может также оказать протекционистская внешнеторговая политика, когда государство, вводя ограничения на импорт или, поощряя экспорт, целенаправленно изменяет величину чистого экспорта и таким образом способствует увеличению совокупного спроса.
На рис.11.12. показано, что воздействие государства на объемы внешней торговли изменяет величину совокупного спроса (сдвиг кривой IS1вправо в положение IS2). Одновременно меняется структура платежного баланса, так как увеличивается чистый экспорт (сдвиг кривой ВР1 вправо в положение ВР2).
Кроме того, происходит приток капитала в страну, поскольку рост совокупного спроса приводит к увеличению процентной ставки. В результате платежный баланс сводится с положительным сальдо (новая точка внутреннего равновесия В находится слева, или сверху от кривой ВР2), что неизбежно подталкивает курс национальной валюты к удорожанию. Валютный курс будет расти в той мере, в какой это будет необходимо для восстановления равновесия платежного баланса.
|
|
|
Рис.11.12. Воздействие государства на объемы внешней торговли при плавающем валютном курсе и низкой мобильности капитала
По мере роста курса национальной валюты экспорт будет сокращаться, а импорт увеличиваться. Другими словами, процессы в экономике пойдут в обратном направлении: после того, как чистый экспорт увеличился, он начнет уменьшаться, что в конечном итоге сдвинет кривые IS2 и PB2 влево до их первоначального положения. Лишь в точке А сальдо платежного баланса будет равно нулю, прекратится рост валютного курса и будет восстановлено внутреннее и внешнее равновесие.
Таким образом, в условиях свободно плавающего валютного курса внешнеторговая политика не оказывает воздействия на доход, поскольку тенденция роста чистого экспорта в результате проведения протекционистских мер нейтрализуется снижением чистого экспорта, вызванным соответствующим ростом валютного курса.
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 1466; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!