Управление валютными рисками. Внутренние способы хеджирования валютных рисков

Валютные риски – величина возможных потерь и выигрышей фирмы в ее международных сделках (выра­женная в единицах национальной валюты), порождае­мых изменениями валютного курса.

Фирма может быть подвержена риску колебаний ва­лютных курсов в трех направлениях, в соответствии с которыми риск можно подразделить на:

- операционный (риск сделок);

- трансляционный;

- экономический.

Риск сделок возникает, когда международная фирма экспортирует и/или импортирует товары, услуги или ка­питал.

Валютные риски (потери) чаще всего появляются при исполне­нии внешнеторговых контрактов, рассчитанных на длительные сроки поставки, например, машин и оборудования, или при продаже на условиях кредита. Они порождаются объективно существующей в рыночных условиях нестабильностью валют из-за изменения конъ­юнктуры мировых финансовых рынков.

Валютный риск – возможные потери, вызванные изменением реальной стоимости платежа, выраженного в иностранной валюте, в связи с колебанием ее курса.

Например, если фирма продает за рубеж какое-то изделие, выписывая счет-фактуру клиенту в валюте его страны, и предоставляет ему таким образом кредит сроком на 60 дней, то она подвергает себя риску колебаний валютного курса в течение этих 60 дней, так как эти колебания могут уменьшить или увеличить цен­ность выручки, выраженную в единицах национальной валюты.

В случае сохранения стабильности денежной единицы, в кото­рой зафиксировано финансовое обязательство контракта на протя­жении периода его исполнения, отсутствует вероятность измене­ния суммы обязательства (платежа) и необходимость мер по предотвращению валютных потерь.

Валютный контрактный (операционный) риск фирмы рассчитывается по каждой иностранной валюте. Количе­ственно он равен разности между будущими денежными притоками (поступлениями) и оттоками в каждой валю­те, зафиксированными в различных контрактах.

Таким образом, понятие валютно-курсового операци­онного риска соответствует понятию открытой валютной позиции, т. е. валютно-финансовому состоянию фирмы, при котором валютные требования не покрыты (не рав­ны) инвалютными обязательствами.

При этом принято считать, что фирма находится в короткой позиции в конкретной валюте, если долговые обязательства этой фирмы в данной валюте превышают дебиторские задолженности (требования) в этой валюте.

Фирма находится в длинной позиции, если ее деби­торские задолженности в конкретной валюте, превыша­ют ее долговые обязательства в этой валюте.

В первом случае фирма подвергается риску повыше­ния курса иностранной валюты, а во втором – ее пони­жения.

Трансляционный валютный риск, называемый еще расчетным, или балансовым, имеет своим источником возможность несоответствия между активами и пасси­вами, выраженными в валютах разных стран.

Компа­ния, имеющая активы в иностранной валюте, подвер­гается риску в случае ее обесценения.

И наоборот, ком­пания с чистыми пассивами в иностранной валюте бу­дет подвержена риску при повышении ее курса.

Если в долгосрочной перспективе трансляционный валютный риск можно в ряде случаев игнорировать, то для акти­вов краткосрочного характера защита от него необхо­дима.

Экономический валютный риск можно определить как вероятность воздействия колебаний валютного курса на общее экономическое положение компании.

Схема управления валютными операционными риска­ми на предприятии в общем случае включает в себя сле­дующие этапы:

1)определение (идентификация) риска, с которым стал­кивается фирма;

2)измерение уровня идентифицированных видов риска;

3)решение вопроса, каким образом должен быть минимизирован соответствующий риск.

В большинстве случаев классифицированные и проранжированные по их потенциальному значению риски могут быть минимизированы с использованием следую­щих общих приемов:

1)распределение риска между участниками проекта
(передача части, или всего риска соисполнителям);

2)диверсификация валютных инвестиций;

3)получение дополнительной информации для приня­тия решения;

4)резервирование средств на покрытие непредвиден­ных расходов (убытков);

5)страхование (хеджирование) риска.

Распределение риска. Обычная практика распреде­ления риска заключается в том, чтобы увязать между собой риск основного участника сделки и того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать данный вид риска.

Иллюстрацией дан­ного приема в условиях международного предприятия может служить, например, экспортный факторинг, пред­ставляющий собой передачу права на требование торго­вых долгов факторинговой компании, которая за определенную плату[1] берет на себя взыскание долговых обяза­тельств и гарантирует благополучное завершение опера­ции.

Факторинговая компания может при этом досрочно выплатить экспортеру значительную долю (до 90%) от общей стоимости счет-фактур.

Таким образом, факторинг:

1)обеспечивает устранение риска изменения валют­ных курсов для экспортера;

2)позволяет уменьшить расходы по управлению деби­торскими задолженностями, что особенно интересно ма­лым и средним предприятиям, не имеющим специализи­рованного отдела по управлению валютными ресурсами;

3)выгоден предприятиям, имеющим проблемы с пото­ком наличности, так как он превращает куплю-продажу с отсрочкой платежа и связанными с этим валютными рисками в сделки за наличные;

4)позволяет иметь точное представление о финансо­вых поступлениях, что облегчает прогнозирование движения денежных потоков.

Кроме того, необходимо отметить, что факторинговые компании предлагают также дополнительные информа­ционные услуги по валютному регулированию и прави­лам импортной торговли в различных странах.

Диверсификация. Одним из достаточно эффективных приемов управления рисками является диверсификация, под которой в общем случае понимается распределение инвестируемых международным предприятием средств между различными не связанными между собой объекта­ми вложения капитала.

В частности, базовая стратегия диверсификации валютных рисков сводится к обоснован­ному увеличению номенклатуры валют, в которых фир­ма реализует свои внешнеэкономические отношения с за­рубежными контрагентами. При этом она должна стре­миться к увеличению суммы активов, номинированных в валютах, обменный курс которых (относительно отече­ственной валюты) прогнозируется к повышению и уменьшению суммы активов, номинированных в валютах, об­менный курс которых (по отношению к отечественной валюте) прогнозируется к понижению.

Получение дополнительной информации для приня­тия решения о валютных инвестициях. Рискованность результатов большинства управленческих решений в биз­несе обусловлена, как уже было отмечено выше, недоста­точностью необходимой для этого информации. В усло­виях ее большей доступности предприниматели имеют возможность значительно повысить качество своих про­гнозов и, следовательно, снизить риск принимаемых ре­шений. Для иллюстрации, насколько ценной может быть информация для снижения степени риска, приведем про­стейший пример.

Резервирование средств на покрытие рисковых рас­ходов. Создание резерва средств на покрытие непредви­денных (рисковых) расходов предполагает обязательную оценку потенциальных последствий рисков, для определения которой могут быть использованы все изложенные выше методы качественного и количественного анализа риска. При этом резерв, очевидно, не должен использо­ваться для компенсации затрат, понесенных вследствие субъективных причин, например, неудовлетворительной работы исполнителей. Создание фирмой обособленного фонда возмещения возможных убытков является, по су­ществу, самострахованием, предполагающим экономию на затратах капитала по отношению к страхованию в спе­циализированных банковских структурах.

---

Дата добавления: 2015-12-20; просмотров: 19; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!