Оценка стоимости краткосрочных бескупонных облигаций
Процесс оценки стоимости краткосрочной бескупонной облигации заключается в определении современной величины элементарного потока платежей по формуле простых процентов, исходя из требуемой годовой нормы доходности (альтернативной рыночной ставки) r.
С учетом используемых обозначений, формула текущей стоимости (цены) подобного обязательства будет иметь следующий вид:
PV=N/(1+r • T/ Tгода) или K=100/(1+r • T/ Tгода)
Пример 3.8. Какую цену может заплатить инвестор за бескупонную облигацию с номиналом в 200 руб. и погашением через 90 дней, если требуемая норма доходности равна 12%?
P =100 / (1 + 0,12 • 90/365) = 97,12% от номинала или 200 • 0,9712=194,24 руб.
Из приведенных соотношений следует, что фундаментальные взаимосвязи между ценой и доходностью, рассмотренные в предыдущей главе, справедливы и для краткосрочных облигаций. Таким образом, цена краткосрочного обязательства Р связана обратной зависимостью с рыночной ставкой (нормой доходности) r и сроком до погашения T.
В случае, если бумага приобретается для проведения арбитражных операций, цена сделки P2, обеспечивающая получение требуемой нормы доходности r, определяется из следующего соотношения: P2=P1• (1+ r • (T1-T2) / Tгода), где P1 – цена покупки в момент t = 1; T1 – число дней до погашения в момент покупки; T2 – число дней до погашения в момент перепродажи.
Дата добавления: 2015-12-20; просмотров: 16; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!