Доходность финансовых векселей
Как уже отмечалось, вексель может быть выпущен как с дисконтом, так и с выплатой фиксированного процента к номиналу в момент погашения (процентный вексель).
С точки зрения количественного анализа, в первом случае вексель представляет собой дисконтную бумагу, доход по которой составляет разница между ценой покупки и номиналом. Поэтому доходность такого векселя определяется аналогично доходности любого обязательства, реализуемого с дисконтом и погашаемого по номиналу (например, бескупонной облигации):
d = (FV-PV)/PV • Tгода/T = (N-P)/P • Tгода/T = (100-K)/K • Tгода/T
где T – число дней до погашения; Р – цена покупки; N – номинал; К – курсовая стоимость; Tгода – используемая временная база. Как правило, в операциях с векселями используются обыкновенные проценты (360/360).
Абсолютный доход по дисконтному векселю S равен: S = FV – PV = N - P или в процентах 100 - K.
В случае, если вексель продается (покупается) до срока погашения, доход будет поделен между продавцом и покупателем, исходя из величины рыночной ставки процентов и числа дней, оставшихся до погашения:
Sпок = r • N • T/ Tгода
где r – рыночная ставка (норма доходности покупателя); T – число дней от момента сделки до срока погашения.
Соответственно доход продавца будет равен: Sпрод= S - Sпок.
Если вексель размещается по номиналу, его доход определяется объявленной процентной ставкой k. В этом случае вексель представляет собой ценную бумагу с выплатой фиксированного дохода в момент погашения.
|
|
|
Пример 3.11. За товар фирма-покупатель должна заплатить нашей фирме 500 тыс. руб. Но поскольку у нее не было наличных денежных средств на момент совершения сделки, она расплатилась векселем, выписанным на сумму 520 тыс. руб. со сроком погашения через 90 дней. Через 20 дней нашей фирме срочно понадобились наличные денежные средства, и мы продали наш вексель третьему лицу. Какова сумма дохода участников сделки купли-продажи векселя, если рыночная норма доходности на момент совершения сделки составляла 10%?
S = N - P = 520 – 500 = 20 тыс. руб.
Sпок = r • N • T/ Tгода = 0,1 • 520 • (90-20)/365 = 9 972 руб.
Sпрод = S - Sпок = 20 000 – 9 972 = 10 028 руб.
Дата добавления: 2015-12-20; просмотров: 16; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!