Доходность долгосрочных бескупонных облигаций
Поскольку единственным источником дохода здесь является разница между ценой покупки и номиналом (ценой погашения), проведение операций с бескупонными облигациями порождают элементарный поток платежей. В данном случае подобный поток характеризуется следующими параметрами: ценой покупки P (современная стоимость облигации), номиналом N (будущая стоимость), годовой доходностью - d и сроком погашения облигации T. Любой параметр операции с элементарным потоком платежей может быть найден по известным значениях трех остальных. Однако, поскольку номинал облигации всегда известен (или может быть принят за 100%), для определения доходности операции достаточно знать две величины – цену покупки P (либо курс покупки К) и срок до погашения Т. Тогда годовая доходность к погашению бескупонной облигации можно определить по следующей формуле:
T T
d= √N/P – 1 = √100/K -1
Пример 2.13. Бескупонная облигация с номиналом в 1000 руб. и погашением через три года приобретена по цене 800 руб. Определить доходность облигации к погашению.
Доходность к погашению данной облигации равна:
3
d= √1000/800 – 1 = 0,0772 или 7,72%
Доходность бескупонной облигации d находится в обратной зависимости по отношению к цене P и сроку погашения T. При этом, чем больше срок погашения облигации, тем более чувствительней ее цена к изменениям процентных ставок на рынке.
Дата добавления: 2015-12-20; просмотров: 14; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!