Оценка современной стоимости бескупонных облигаций
Процесс оценки современной стоимости бескупонной облигации заключается в определении современной величины элементарного потока платежей по известным значениям номинала N, процентной ставки r и срока до погашения Т. Тогда стоимость облигации равна:
PV = N /(1+r)T или курсовая стоимость облигации будет равна К = 100/(1+r)T.
Пример 2.14. Какую цену должен заплатить инвестор за бескупонную облигацию с номиналом в 1000 и погашением через три года, если требуемая норма доходности равна 7,72% в год?
PV = 1000 / (1 + 0,0772)3 = 800 или курсовая стоимость облигации равна
К = 100/(1+0,0772)3 =80%.
Пример 2.15. Располагая суммой в 100 тыс. руб. вы решили купить облигации. После исследования рынка вам стало известно, что рыночная ставка альтернативных вложений равна 12%. У вас есть возможность покупки трёх видов облигаций:
1) Купонная облигация с номиналом 1500 руб. сроком погашения 3 года, купонной ставкой 12% годовых по цене 1542 руб.
2) Купонная бессрочная облигация с номиналом 2500 руб., купонной ставкой 9% годовых по цене 1850 руб.
3) Бескупонная облигация с номиналом 1000 руб. сроком погашения 5 лет по цене 608 руб.
В какую из этих трёх облигаций выгоднее всего вложить деньги?
1) CF = 1500•0,12 = 180 руб.
Т
PV = ∑CF/(1+r)t + N/(1+r)Т= 180/(1+0,12) + 180/(1+0,12)2 + 180/(1+0,12)3 +
t=1
+ 1500/(1+0,12)3 = 1500 руб.
Выгода1 = PV - P = 1500 – 1542 = -42 руб.
2) PV = CF/r = 1875 руб.
Выгода2 = PV - P = 1875 – 1850 = 25 руб.
3) PV = N /(1+r)T = 567 руб.
Выгода3 = PV – P = 567 – 608 = -41 руб.
Оценив современную стоимость облигаций, мы приходим к выводу, что облигации 1) и 3) нам предлагают по завышенным ценам, купонную бессрочную облигацию 2) нам приобрести выгодно.
Дата добавления: 2015-12-20; просмотров: 18; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!