Доходность бессрочных облигаций
Так как срок обращения подобных облигаций очень большой, для удобства анализа делается допущение о бесконечности приносимых ими периодических доходов. При этом выплаты номинала (погашение облигации) в обозримом будущем не ожидается и единственным источником получаемого дохода считаются купонные платежи.
Поскольку купонные доходы по облигации постоянны, а их число очень велико, подобный поток платежей называют вечной рентой или вечным аннуитетом (perpetuity annuity). Текущую доходность dt бессрочной облигации можно определить по формуле:
dt= N • k/P = 100 • k/K,
где k – годовая ставка купона; N – номинал; P – цена; K – курсовая стоимость.
Если купонные выплаты производятся один раз в год, доходность к погашению равна текущей доходности.
Для определения годовой доходности к погашению (- d) бессрочной облигации с несколькими купонными выплатами в течение одного года можно использовать следующее соотношение: d= (1+100 • k/m • K)m -1, где m – число купонных выплат в год.
Пример 2.11. Облигация фирмы IBM со сроком обращения 100 лет была куплена по курсу 92,5. Ставка купона равна 7,72% годовых, выплачиваемых раз в полгода. Определить текущую доходность и доходность к погашению данной финансовой операции. dt = 100• 0,0772 / 92,5 = 0,0834 или 8,34% годовых. d = (1 + 100•0,0772 / 2• 92,5)2 - 1 = 0,0852 или около 8,5% годовых. Текущая доходность и доходность к погашению данной операции выше купонной.
Дата добавления: 2015-12-20; просмотров: 17; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!