Размещение рублевых облигационных займов
Как уже упоминалось, облигации подразделяются на дисконтные и процентные (купонные). Дисконтные облигации размещаются по цене ниже номинала, погашаются по номиналу, в течение срока обращения эмитент никаких процентных выплат не производит. Доходом инвестора является разница между ценой погашения (номиналом) и ценой приобретения. Дисконтные облигации выпускаются на срок не более одного календарного года. Процентные облигации размещаются на более длительные сроки. Купонные выплаты осуществляются поквартально или раз в полгода: увеличение частоты купонных выплат повышает инвестиционную привлекательность выпуска.
Размещение рублевых облигационных займов позволяет компании осуществлять привлечение финансовых ресурсов по ставкам более низким, чем по банковским кредитам. Как правило, рублевые облигации выпускаются на срок от полугода до шести лет. Выпуск облигаций является качественным скачком в развитии компании – осуществляется переход от преимущественных заимствований в кредитных организациях к заимствованиям на финансовом рынке. Размещение и погашение облигаций, формируя публичную кредитную историю корпорации, одновременно является ориентиром для будущего взаимодействия инвесторов и компании. Выпуск и обращение облигаций на фондовом рынке способствует формированию имиджа компании и повышает ее инвестиционную привлекательность.
|
|
|
Как правило, объем облигационного займа составляет от 1 до 5 млрд. руб. В России основной биржевой оборот осуществляется на ММВБ (Московская Межбанковская Валютная Биржа), на которой обращаются облигации 98% всех эмитентов и 100% эмитентов, которые выпустили облигационные выпуски объемом от 1 млрд. руб.
Технология выпуска рублевых облигаций следующая. Подготовка начинается с подписанием мандатного письма, которым эмитент официально передает инвестиционному банку эксклюзивные полномочия на роль генерального менеджера (организатора) выпуска облигаций. Подписание письма может происходить на основании проведения эмитентом тендера, в ходе которого банки-соискатели представляют эмитенту свои предложения по организации выпуска. Мандатное письмо содержит основные параметры облигационного займа, к которым относятся: вид облигаций; объем выпуска; срок обращения облигаций и структура выпуска (номинал, тип купона, сроки выплат); срок, место и способ размещения (открытая или закрытая подписка); обеспечение (в случае необходимости – поручительство, гарантия, залог) и др.
Далее осуществляется подготовка эмиссионных документов: решение о выпуске (описывается структура выпуска) и проспект облигаций (раскрывается информацию об эмитенте (поручителях), описываются риски и пр.). Осуществляется государственная регистрация выпуска ценных бумаг. Инвестиционный банк подготавливает информационный меморандум (о компании-эмитенте) и аналитический обзор (независимые эксперты оценивают кредитные риски выпуска, проводится позиционирование выпуска относительно выпусков облигаций компаний-конкурентов).
|
|
|
Затем осуществляется маркетинг выпуска, который начинается с рассылки инвесторам синдикационного письма и маркетинговых материалов. Обычно проводится презентация выпуска для инвесторов, организуются встречи с крупными инвесторами. Формируется синдикат подписчиков (андеррайтеров), которые гарантируют участие в размещении (приобретение определенного количества облигаций по ставке не выше ставки, согласованной с банком - организатором выпуска и эмитентом).
Размещение проводится по открытой подписке на ММВБ[13]. Сначала участники синдиката и инвесторы выставляют заявки на приобретение облигаций. После окончания сбора заявок ММВБ передает реестр эмитенту, который определяет ставку купона (цену размещения – для дисконтных облигаций). После государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций начинается их вторичное обращение (на биржевом и внебиржевом рынках). Права владельцев на ценные бумаги учитываются в депозитарии, которым, как правило, является Национальный Депозитарный Центр (НДЦ). НДЦ также является платежным агентом, то есть перечисляет владельцам облигаций поступления по платежам эмитента. Схема выпуска облигаций представлена на рисунке 1.
|
|
|
Платежи Платежи
 |
Процентные
и капитальные платежи
 |
Эмиссия Выручка
Дата добавления: 2015-12-17; просмотров: 23; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!