Привлеченные источники финансирования инвестиций.



Привлеченные средства (акционерный капитал) как ис­точник финансирования в России еще не совсем сформирова­лись. В странах с развитой рыночной экономикой акционер­ный капитал создается инвестиционными фондами и компа­ниями путем привлечения средств населения, за счет него фи­нансируется около 50% инвестиций. В России принятый Закон № 156 от 29 ноября 2001 г. «Об инвестиционных фондах» не может решать проблему привлечения средств населения для финансирования реальных инвестиций.

Акция— это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая пра­ва ее владельца (акционера) на получение части прибыли акцио­нерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управле­нии АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Признаки классификации акций играют разную роль в про­цессе их выбора как объекта инвестирования (табл.1). Наиболее существенное значение для инвестора с позиций различия их инвестиционных качеств играет деление акций на простые и привилегированные.

Риск пользования обыкновенными акциями уравновешива­ется тем, что доходы по ним не фиксируются, а представляют собой соответствующую долю прибыли. На практике это озна­чает, что при убыточном бизнесе на владельцев обыкновенных акций ложится основная часть убытков, а при удачном — основ­ная масса прибыли.

Основой для реализации прав по обыкновенной акции слу­жит ее номинальная стоимость (или номинальная цена). Она всегда указывается на лицевой стороне акции. Номинальная цена акции является не столько ее фактической ценой, сколько показателем закрепленного за ее владельцем объема прав. Что касается куп­ли-продажи акций, то номинальная стоимость очень редко ис­пользуется в этих целях. Как правило, это бывает при первом появлении акций, т.е. при их первичной распродаже. Затем дей­ствуют балансовая стоимость и рыночные цены.

Рыночная цена акции может сколь угодно отличаться от ее номинальной стоимости. Она складывается из усредненных об­щественных представлений о перспективности и надежности того бизнеса, который эти акции финансирует. Вторым не менее важ­ным обстоятельством является конкуренция на рынке ценных бумаг, количество других более привлекательных предложений.

 


Заемные источники финансирования инвестиций.

Заемные средства (кредиты банков и поставщиков).Под заемными средствами понимаются денежные ресурсы, полу­ченные на определенный срок и подлежащие возврату с упла­той процента. Заемные источники включают: средства, полу­ченные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также средства, полученные в форме кредитов банков, финан­сово-кредитных институтов, государства.

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия выгодно экономически, поскольку плата за использование кредитов в среднем ниже, чем за акцио­нерный капитал. То есть в нормальных условиях заемный ка­питал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом. Привлечение этого источника позво­ляет финансовым менеджерам значительно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов и тем самым расши­рить инвестиционные возможности предприятия. Заемный капитал характеризуется следующими положи­тельными особенностями:

• достаточно широкими возможностями привлечения, осо­бенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, на­личии залога или гарантии поручителя;

• обеспечением роста финансового потенциала предпри­ятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйст­венной деятельности;

• более низкой стоимостью в сравнении с собственным ка­питалом, в том числе за счет обеспечения эффекта «нало­гового щита».

В то же время использование заемного капитала имеет сле­дующие недостатки:

• использование заемного капитала может привести к по­вышению финансовой зависимости, т.е. к снижению фи­нансовой устойчивости;

• высокая зависимость стоимости заемного капитала от конъюнктуры финансового рынка;

• сложность процедуры привлечения, так как кредиторы в ряде случаев требуют соответствующих сторонних гаран­тий или залога.

Таким образом, заемные средства являются важным источ­ником финансирования инвестиций. Предприятие, использую­щее заемный капитал, имеет более высокий финансовый по­тенциал технико-экономического развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако этот источник труднодоступен для российских инвесторов по ряду причин. Во-первых, коммерческие банки редко выдают долгосрочный инвестиционный кредит ввиду отсутствия на­дежных гарантий его возврата. Во-вторых, сам кредит разори­телен для заемщиков, так как кредитная ставка за пользование часто превышает норму прибыли даже наиболее рентабельных предприятий.

Кредит поставщиков технологического оборудования ши­роко распространен за рубежом, но он может быть предостав­лен под гарантию надежного банка или под гарантию прави­тельства.

 


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 207; ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ