ВОПРОС. ИНФЛЯЦИЯ: СУЩНОСТЬ, ПРИЧИНЫ И ПОСЛЕДСТВИЯ. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ.
Инфляция – устойчивый долгосрочный рост цен, сопровождающийся снижением реальных доходов населения.
Причины:
- рост цен на мировом рынке на топливо и благородные металлы - деформация народнохозяйственной структуры
- дефицит бюджета
-разница в объемах товарной и денежной массы, возникающая из-за выпуска дополнительных денежных средств
- эмиссия и увеличение скорости обращения денег. Последствия:
1. ухудшение экономического положения
- происходит понижение объема производства из-за колебания и роста цен - снижение доверия к национальной валюте
- оживление спекуляции из-за резкого изменения цен - уменьшение числа кредитных операций
- обесценивание финансовых ресурсов государства - снижение конкурентоспособности экономики
- рост рисков
2. социальная напряженность
- происходит понижение реальных доходов (количества товаров и услуг, которые можно купить на сумму номинального дохода)
- осуществляется перераспределение национального дохода в ущерб наименее обеспеченным слоям
- усиление дифференциации
- обесценивание денежных сбережений населения.
Инфляция существенно влияет на оценку эффективности инвестиций (изменение цен на ресурсы, продукцию, создание иллюзии роста продаж и прибыли).
Способом учета воздействия инфляции на показатели эффективности проекта является корректировка на индекс инфляции следующих величин:
|
|
|
- ставки дисконтирования: по формуле Фишера τ=R+λ+R*λ ( τ – номинальная ставка, учитывающая инфляцию, R - реальная ставка без учета инфляции, λ - индекс инфляции)
- предстоящих денежных потоков (номинальные денежные потоки)
Процесс расчета номинальных денежных потоков требует от инвестора не только калькуляцию показателей ожидаемой инфляции, но и ожидаемый рост цен на товары и услуги, которые фирма продает или использует.
57
45 ВОПРОС УЧЕТ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ В ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ: КОМПОНДИРОВАНИЕ И ДИСКОНТИРОВАНИЕ
В рыночной экономике колебания цен в зависимости от конъюнктуры рынка могут быть весьма значительными и использование в расчетах «средних» величин (которые применялись в условиях государственной экономики) становится все более бессмысленным. Естественным выходом из этой ситуации является переход на метод денежных потоков (Cash flow – CF), когда все исходные данные задаются не в виде постоянных «средних» величин, а в виде изменяющихся во времени показателей.
Дело в том, что в рыночной экономике любые деньги выступают как потенциальный капитал, т.е. если их куда-либо вложить, то они с течением времени могут приносить доход. Условно говоря «тысяча» долларов сегодняшних, через год можем стать суммой «тысяча сто» или даже большей. Поэтому необходимо оценивать деньги в зависимости от того, когда они будут получены.
|
|
|
Для этого нужно привести их к сопоставимому виду. Такую операцию приведения можно осуществить, используя формулы «сложных процентов»:
Формула компондирования: Дз = Дс * (1+ Е)t
Формула дисконтирования:
|
|
Дс – деньги «сегодня»; Дз – деньги «завтра»;
Т – время (например, количество лет, которое «работают» деньги);
Е – коэффициент эффективности, с которой «работают» или могут работать вложенные куда-либо деньги (инвестиции).
Компондирование позволяет нам оценивать сегодняшние деньги в будущем, дисконтирование – будущие деньги «переводить» в сегодняшние.
В оценке эффективности инвестиций используется, прежде всего, именно формула дисконтирования. Инвестор, оценивая будущие доходы, хочет знать их сегодняшнюю стоимость, чтобы сравнить ее с величиной сегодняшних инвестиций.
58
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 518; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!