Анализ состава, структуры и динамики доходных вложений в материальные ценности



Доходные вложения в материальные ценности — это вложения организации в часть имущества, в здания, помещения, оборудования и другие ценности, имеющие материально-вещественную форму, предоставляемые за плату во временное пользование (временное владение и пользование) с целью получения дохода.

При анализе первого раздела активов баланса следует обратить внимание на тенденцию изменения доходных вложений в материальные ценности. Данные активы приносят доход в виде платежей по лизингу или арендной платы, поэтому рост их доли положительно сказывается на результативности финансово-хозяйственной деятельности организации.

Анализ состава, структуры и динамики доходных вложений в материальные ценности можно проводить методами горизонтального, вертикального и трендового анализа по следующим направлениям:

1) анализ динамики доли имущества для передачи в лизинг или доли имущества, предоставляемого в аренду;

2) по времени пользования — динамика доли имущества в долгосрочном и краткосрочном пользовании.

Аренда — это имущественный наем. В России порядок осуществления аренды регламентируется главой 34 ГК РФ. Аренда представляет собой основанное на договоре срочное возмездное владение и пользование имущественным комплексом как товаром (зданием, помещением, оборудованием и т.д.). Сущность аренды состоит в предоставлении одной стороной (арендодателем) другой стороне (арендатору) товара в исключительное пользование на установленный срок за определенное вознаграждение на основе договора аренды.

Лизинг — форма долгосрочной аренды, связанная с передачей в пользование оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества, кроме земельных участков и других природных объектов.

В нашей стране лизинговые операции регулируются:

• Гражданским кодексом РФ;

• Федеральным законом от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (в ред. от 26 июля 2006 г.).

Фактически лизинг представляет собой форму материально-технического снабжения с одновременным кредитованием и арендой.

Лизинг различается:

• по формам (внутренний и международный);

• типам (долгосрочный, среднесрочный — от 1,5 до 3 лет, краткосрочный — менее 1,5 лет);

• видам (финансовый, возвратный, оперативный).

Преимущества лизинговых сделок вытекают из благоприятного механизма налогообложения, установленного для сторон лизинговой сделки, а именно ускоренной амортизации и вычета лизинговых платежей как издержек из прибыли до налогообложения.


 

Анализ состава, динамики и оценки эффективности долгосрочных финансовых вложений

К долгосрочным финансовым вложениям организации относят денежные средства на приобретенные облигации и ценные бумаги (сроком свыше 1 года). Таким образом, факт приобретения долевых ценных бумаг (акций) и долговых облигаций является формой вложения капитала.

Известны три основные теории оценки финансовых активов.

1. Технократическая теория — сводится к построению трендов цен. Технократы полагают, что для определения будущей цены конкретной ценной бумаги достаточно знать лишь динамику цены в прошлом. Они исходят из предположения, что текущая цена финансового актива всегда вбирает в себя всю необходимую информацию. Используя статистику цен, они строят различные долго- средне- и краткосрочные тренды.

2. Теория ≪ходьбы наугад≫сводится к ненужности анализировать изменения цен. Последователи этой теории также считают, что текущая цена гибко отражает всю релевантную информацию, в том числе иотносительно будущего ценных бумаг. Поскольку новая информация с одинаковой степенью вероятности может быть как ≪хорошей≫, так и ≪плохой≫, невозможно с большей или меньшей определенностью предсказать изменение цены в будущем, т.е. цена конкретного финансового актива меняется совершенно непредсказуемо и не зависит от предыдущей динамики.

3. Фундаменталистская теория. Ключевая ее идея — любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая может быть оценена количественно как дисконтируемая стоимость будущих поступлений, накопленных этой бумагой. Основная проблема — уточненное предсказание этих поступлений по коэффициентам дисконти-__

Следует отметить, что рыночная цена является ценой относительной.

Несмотря на складывающуюся на рынке вполне определенную текущую стоимость, любой финансовый актив может иметь различную степень привлекательности для потенциального инвестора и в этом смысле условную различную ценность. Причин этому несколько: выбор оценки возможных денежных поступлений и приемлемой нормы дохода, расстановка приоритетов в степени надежности и доходности и др. В качестве ri может быть:

• процентная ставка по банковским депозитам;

• процентная ставка по банковским депозитам плюс темп инфляции;

• банковский процент, выплачиваемый вкладчику за хранение его средств, плюс надбавка за риск инвестирования в данный финансовый актив;

• процент, выплачиваемый по правительственным облигациям, плюс надбавка за риск.

Оценка долговых ценных бумаг (облигаций)

Облигации являются долговыми ценными бумагами. Облигации приносят их владельцам доход в виде фиксированного процента к нарицательной стоимости.

Существуют облигации с плавающей ставкой, меняющейся по вполне определенному алгоритму. Они имеют нарицательную (или номинальную), выкупную и рыночную цену. Нарицательная цена напечатана на самой облигации и используется в качестве базы для начисления процента. Выкупная цена — это цена, по которой производится выкуп облигации эмитентом по истечении срока займа; она может совпадать с нарицательной стоимостью и определяется условиями займа. Рыночная цена облигации определяется конъюнктурой рынка. Значение рыночной цены облигации в процентах к номиналу называется курсом облигации.

Денежный поток в этом случае складывается из одинаковых по годам поступлений и нарицательной стоимости облигации, выплачиваемой в момент погашения. -

4. Оценка облигации с правом досрочного погашения или отзыва с рынка {возвратной облигации). Используется предыдущая формула, в которой вместо номинала N стоит цена отзыва (выкупная цена) (В).

Если информация о рыночной норме дохода неизвестна, то оценка (3) дает возможность найти этот показатель (5).

5. Доходность облигации без права досрочного погашения. Достоинством этого показателя является возможность использования его в сравнительном анализе при выборе вариантов инвестирования в те или иные облигации.

Оценка долевых ценных бумаг (акций)

В основе всех методов определения текущей цены акции лежит один принцип — сопоставление дохода, приносимого данной акцией, с рыночной нормой дохода.


 


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 336; ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ