Необхідне фінансування ПЕРЕЛІК СТАТЕЙ НЕОБХІДНОГО ФІНАНСУВАННЯ

 

 

 

Заплановані витрати	Необхідні кошти		Джерело отримання
	один, виміру	кількість
Проектні роботи	грн.	13 952	Власні кошти
Будівництво комплексу, при­дбання обладнання, меблів, оргтехніки	грн. / $ US	17 170 000/ 3 400 000	Кредит, власні кошти
Всього:	грн.	17 183.952

Оцінка проекту

Результати розрахунків приводяться в табличній формі і вине­сені в додаток 18. Розрахунки проводилися за 8 років у щорічному розрізі.

Наведемо короткі коментарі до розрахунку фінансових показників.

7.3.1. Аналіз ефективності вкладень

1. Витрати виробництва:

• експлуатаційні витрати — залежно від року проекту і викладені у додатках 4, 6, 7;      .

• ставки по оплаті праці взяті на рівні вище середніх ставок для да­ної галузі;

• заробітна плата персоналу (51 особа) — викладена у додатку 21;

• нарахування на заробітну плату— 37,16 % від фонду заробітної плати.

2. Структура надходжень:

• оплата за надані номери— 977 616 дол. США на рік (розрахову­валася із застосуванням коефіцієнтів завантаження номерного фонду);

• оплата за додаткові послуги, що надаються готельним комплексом (ресторан, бар, тощо) — 1 044 500 дол. США на рік. •

412

3. Результати по проекту:

В основу проектування грошових потоків закладено принципи кру­гообігу капіталу на підприємстві, а саме:

• джерелом надходження коштів на підприємстві є виручка від реа­лізації послуг та товарів.

• протягом періоду реалізації проекту основними напрямами витрат коштів на підприємстві є відшкодування собівартості товарообігу, фі­нансування потоків грошових витрат, обов'язкова сплата податків та фінансування інших запланованих програм.

7.3.2. Прийнятність проекту за критерієм чистого приведеного доходу {Net Present Value) — NPV

NPV, або чистий приведений дохід проекту, є найважливішим кри­терієм, за яким приймають рішення про доцільність інвестування (кре­дитування) в даний проект. Для визначення NPV необхідно спрогнозу-вати величину фінансових (грошових) потоків кожного року проекту, а потім привести їх до загального знаменника для можливості порівнян­ня в часі. Чиста приведена вартість визначається за формулою:

де Co — початкові інвестиції, дол.; С, — грошовий потік, дол.; t — рік реалізації проекту; г — ставка дисконтування.

Ставка дисконтування, яка повинна використовуватися при розра­хунках ефективності проекта, визначається, як середньозрівноважена від вартості капіталів, що беруть участь у проекті.

ВИЗНАЧЕННЯ СТАВКИ ДИСКОНТУВАННЯ

 

Капітал	Розмір, дол. США	Доля	Вартість	Примітки
Позичковий капітал	3 000 000	88%	12,0%
Власний  капітал підприємства	400 000	12%	7,0 %	Середня ставка по депозитних вкла­дах в Україні
Сукупний капітал	3 400 000	100%

413

Ставка дисконтування = [(88 • 12 + 12 • 7): 100] + 0,15 = 11,4 + 0,15 + + 0,45 = 12,0%, Де

• 11,4 — середньо зрівноважена вартість капіталів, що беруть участь в проекті;

• 0,15 — ризик менеджменту (Джерело — «Управление инвестици­ями» під загальною редакцією В. В. Шеремета, Москва, «Высшая шко­ла», 1998, т. 2);

• 0,45 — очікувані інфляційні процеси в дол. США.

У нашому випадку номінальна ставка дисконтування рівна 12,0 %.

NPV= 5 776 дол. США

7.3.3. Визначення внутрішньої норми рентабельності (Internal Rate of Return) — (IRR)

Внутрішня норма рентабельності (IRR) — це норма дисконту, при якому дисконтована вартість майбутніх грошових надходжень дорів­нює дисконтованій вартості грошових відтоків. При значенні IRR = 0 діяльність не забезпечує зростання цінності підприємства, але в той же час і не призводить до її зниження.

Для визначення внутрішньої ставки доходу проекту NPV потрібно прирівняти до нуля.

 

IRR, %	NPV, дол. США
0	5 776
12,06	0

У результаті обчислень IRR даного проекту дорівнює 12,06%, що є вище за ставку дисконтування і кредитних коштів, тому проект може бути прийнятий за даним показником.

IRR = 12,06%.

7.3.4. Індекс прибутковості (Profitability Index) — PI

Індекс прибутковості (PI) показує рентабельність проекту і дорів­нює відношенню потоку коштів та інвестицій. Цей показник визначає, як зростає цінність підприємства в розрахунку на 1 дол. інвестицій. Прийнятним результатом є показник, що дорівнює або перевищує 1.

де В— виручка від проживання в номерному фонді та інших нахо­джень, що буде отримана в результаті здійснення проекту, дол. США. С — поточні витрати + податки, дол. США.

414                                                                       "

/ — інвестиційні витрати проекту, дол. США. 0,12 — ставка дисконту.

Р/=1,00

7.5.5. Інтегральні показники інвестиційної привабливості

 

Назва показника	Значення
Ставка дисконтування	12
Термін окупності — РВ, років	5,25 < 7
Чиста приведена вартість — NPV, дол. США	5 776 > 0
Індекс прибутковості — РІ	1,00=1
Внутрішня норма рентабельності — IRR, %	12,06 > 12
Період розрахунку інтегральних показників, міс.	84

Більш широкий аспект показників ефективності проекту викладений у таблицях «Фінансові показники» та «Інтегральні показники» (додатки 15 та 18).

Аналізуючи основні показники інвестиційної привабливості проек­ту, а саме чисту приведену вартість (NPV), бачимо, що значення NPV позитивне, а значення внутрішньої норми рентабельності (IRR) біль­ ше, аніж відсоткова ставка за кредитом. І це означає прийнятність даного проекту за цими критеріями. Він є ефективним у межах прогно­зного періоду.

Аналіз чутливості проекту

Розрахунок показників ефективності проекту при різних значеннях ціни одиниці продукції, обсягу виробництва, постійних витрат, змінних витрат та ставки дисконтування показав, що проект є найбільш чутли­вим до:

1. Зміни ціни на одиницю номерного фонду — втрата прибутку при зменшенні ціни на 12 %.

2. Обсягу виробництва— втрата прибутку при зменшенні заванта­ження номерного фонду на 28%.

Найбільшою небезпекою є втрата прибутку при зменшенні заванта­ження номерного фонду. Цей показник найбільше залежить від кон'юнктури ринку.

---

Дата добавления: 2018-10-27; просмотров: 334; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!