Первичный рынок ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг.
- это пространство, к-ое бумага проходит от ее эмитента до 1-го покупателя.
Выпуск ц\б на 1 рынок пред-ет соверш-ие ряда действий: 1)эмитент должен выработать такие условия выпуска бумаг, к-ые обеспечат спрос на них и сделают их ликвид-ми 2)эмитент может заручиться поддержкой какого-либо гаранта, способного за комиссионные разделить с ним ответ-ть связанную с пров-ем эмиссии 3)эмитент должен зарегистрировать всю эмиссию бумаг, уплатить эмис-й налог и опуб-ть необход-ю инф-ю.
Субъекты: 1)эмитент 2)инвестор.
Процедура эмиссии корпоративных цб это их первоначальное размещение на рцб или поступления (выхода) в обращение.
Эмиссия цб – по ФЗ О РЦБ установленная настоящим Федеральным законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг ИЛИ выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый АО в процессе их учреждения, а также при увеличении их УК или привлечении дополнительных финансовых ресурсов.
Первичная эмиссия цб ЭЦБ, это – продажа цб эмитентами их первым владельцам – инвесторам.
Процедура эмиссии включает следующие этапы: принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг; регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, в том числе подготовка проспекта эмиссии; изготовление сертификатов ценных бумаг; размещение эмиссионных ценных бумаг; регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. Между тем по каждому выпуску эмиссионных ценных бумаг должно быть зарегистрировано отдельное решение о нем, а бумаги, не прошедшие регистрацию, не подлежат размещению. Все ценные бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг. Примеры последних первичных размещений – Роснефть, ВТБ, дополнительные выпуски – Сбербанк, Северсталь (ADR/GDR).
|
|
|
Размещение ц\б на 1 рынке осущ-ся в 2 формах: 1)путем прямого обращ-ия к инвесторам 2)через посред-ов (выступают банки, с к-ми заключ-ся эмис-ые соглаш-я).
Ц\б на 1 рынке могут быть размещены с помощью: 1)продажи на аукционе 2)продажа по ком-му конкурск 3)инвестиционные торги.
[Первичная ЭЦБ осуществляется в форме:
1. открытого (публичного) размещения цб сред потенциального неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске цб, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии; Достоинства: возможность повысить ликвидность цб компании; более широкое привлечение новых денежных ресурсов; использование рыночной оценки стоимости активов компаний. Недостатки: возрастание издержек по обслуживанию корпоративного капитала; поддержание компанией курса своих акций на вторичном рынке и определенные затраты, связанные с этим; раскрытие части конфиденциальной информации о деят-сти АО.
|
|
|
2. закрытого (частного) размещения – без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 500 включительно) , или на сумму не более 50 тыс МРОТ.]
Два основных вида эмиссии акций ЭА: ЭА в процессе учреждения АО – учредительная эмиссия; ЭЦБ для осуществления финансирования инвестиц. и расширения производственно-хозяйственной деят-сти АО.
Процесс учредительства АО складывается из двух основных процессов: финансирования учреждаемого АО (это операция предоставления учреждаемому обществу капитала для оплаты номинала акций) и ЭЦБ. В зависимости от того, как организованы и реализуются эти процессы, в мировой практике принято различать единовременное (симультанное) и постепенное (суксессивное) учредительство.
[Документы для регистрации: 1. нотариально заверенные копии учредит-х документов; 2. решения общего собрания акционеров о выпуске цб с указанием условий выпуска и конкретного направления средств, мобилизуемых в результате эмиссии, перечня инвесторов с указанием количества приобретаемых ими цб и отражением того факта, что инвесторы знакомы с условиями обращения цб и целями инвестирования.
|
|
|
4 этап) публикации эмитентом проспектов в количестве, достаточном для информирования всех потенциальных покупателей цб данного выпуска.
5 этап) реализация цб, те продажа первым покупателям. Ее может проводить либо сам эмитент, либо привлеченный профессиональный участник рынка цб – андеррайтер.
6 этап) отчетность об итогах выпуска. Должно быть два вида отчета: 1. для акционеров (на ежегодном собрании); 2. для государственных органов (в течение срока резмещения цб, а также после его окончания).]
Андеррайтинг – это покупка или гарантирование покупки цб при их первичном размещении для продажи на публике. Андер-тер – это инвестиционный институт (или их группа), обслуживающий или гарантирующий эмитенту первичное размещение на РЦБ на согласованных условиях за вознаграждение. Услуги по андеррайтингу предоставляют инвестиционные и коммерческие банки, брокерские фирмы, инвестиционные и финансовые компании.
Функции андеррайтера: 1. подготовка эмиссии; 2. распространение; 3. послерыночная поддержка; 4. аналитическая и исследовательская поддержка.
|
|
|
Особенности андер-нга и работы инвестиционных компаний в российской практике: 1. недостаточная капитализация финансовых посредников, неуверенность в ликвидности и будущей динамике курса цб эмитента приводят к преимущественному применению андер-нга « на базе лучших усилий» (или российская специфика – «с отложенным выкупом», т.е. выкупом цб эмитента по мере их реализации инвестиционной компанией публике); 2. эмиссионные синдикаты практически не формируются; 3. для первичного размещения используются фондовые биржи; 4. крупные эмитенты выступают самостоятельно в роли организаторов и менеджеров эмиссионных синдикатов.
Фондовая биржа
Фондовая биржа – это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Существует три типа бирж: публично-правовые (под государственным контролем), частные, смешанные.
- это орг-ый рынок для торговли станд-ми фин-ми инструментами, созд-ми проф-ми участ-ми рынка ц\б для взаимных оптовых опир-й.
Биржей считается профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся организация торгов и соответствующий ряду требований:
1)юр. лицо в форме некоммерческого партнерства или АО
2) не более 20% акций любого вида и 20% голосов на 1 учредителя
3)нельзя совмещать деятельность кроме как с деятельность товарной и валютной биржа, клиринговой, издательской и информационной, сдачей имущества в аренду.
4)единоличный руководитель не может быть членом другого профучастника
Биржа – это научно инф-но и тех-ки орг-ый рынок, раб-й на основе след-х принципов: 1)проверка кач-ва и надеж-ти прод-х ц\б 2)устан-ие на основе аукционной торговли единого курса на один-ые ц\б одного эмитента 3)гласность совер-х на бирже опир-й)
Типы ФБ: 1)публично-правовые -нах-ся под постоянным гос контролем. 2)частная (созд-ся в форме АО, самостоятельны и все сделки соверш-ся в соотв-ии с дейст-им з-ом) 3)смешанная (созд-ся как АО, но при этом не менее 50% капитала принад-т гос-ву). Могут орг-ся по 2 формам: 1)как некоммерческие орг-ии 2)как комерч-ие пред-я, прислед-ие цель получ-я прибыли. В России создаются в форме АО или Некоммерческих партнерств.
Члены ФБ ФБ относится к числу закрытых бирж (ценными бумагами торгуют только члены биржи). ФБ – некоммерческая организация – в ее деятельности заинтересованы те, кто профессионально занимается ценными бумагами. В законодательстве РФ члены – акционеры, любые профессиональные участники РЦБ.
Члены делятся на 2 группы: 1)соверш-т сделки за свой счет (дилеры) 2)----------- и за счет клиента (дилеры и брокеры).
Задачи: 1)мобилизация фин рес-в 2)обеспеч-е ликвид-ти фин вложений 3)регул-ие рынка ц\б
Функции: 1)орг-ия бирж-х торгов 2)подготовка и реализ-я бирж контрак-в 3)катировка бирж цен 4)инф-ое обеспеч-е 5)гарантир-ое исп-ие бирж-х сделок.
Принципы бирж-й раб-ы: 1)личное доверие м\д брокером и клиентом 2)гласность 3)регулярность 4)регул-ие деят-ти на основе жестких правил.
Управление биржи осущ-ет общее собрание, совет биржи и совет директоров. Высший орган- общее собрание биржи. Есть также единоличный руководитель.
Крупнейшие биржи – Россия ММВБ, Биржевой сектор РТС, США New-York Stock Exchange (NYSE), Британия – LSE, Германия – Франкфурсткая биржа, Франция – Парижска биржа, Бразилия – BOVESPA (биржа Сан-Паулу )
Общественная структура. 1.Общее собрание членов биржи; 2. Выборные органы; 3. Ревизионная комиссия; 4. Биржевой совет или совет директоров; 5. Председатель совета; 6.Секретарь совета; 7. Члены совета; 8. Президиум биржевого совета или совета директоров; 9.Правление биржи; 10.Главный управляющий; 11.Зам.гл.управляющего; 12.Управляющие-руководители подразделений.
Дата добавления: 2018-10-26; просмотров: 246; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!