Проблемы, возникающие между кредиторами
Если проектная компания имеет один синдикат заимодавцев, то они могут действовать единым блоком в процессе голосования на основании соглашения о голосовании, которое было рассмотрено ранее. Но достаточно часто в сделке участвует больше чем одна группа заимодавцев, например банковский синдикат и инвесторы в облигации, банковский синдикат, предоставляющий заимствование с покрытием экспортно‑кредитного агентства, и банковский синдикат, который не требует покрытия экспортно‑кредитного агентства, национальные и иностранные банки.
Каждая из этих групп будет иметь собственное кредитное соглашение с проектной компанией, но группам, которые предоставляют кредит, также необходимо создать механизм взаимодействия между собой, иначе очень скоро проектная компания уподобится кости, которую рвут две собаки, а проект при этом будет раздерган на составные части разными группами заимодавцев. Хотя проектная компания может напрямую не участвовать в соглашениях, принимаемых кредиторами между собой, но она заинтересована, чтобы они имели практический смысл и были работоспособными.
Как минимум соглашения между кредиторами необходимо подписать, чтобы:
• скоординировать деятельность всех групп заимодавцев в процессе подписания финансовой документации (обычно процесс оформления финансовой документации для одного кредита не может быть завершен, если по другому кредиту еще только готовят финансовую документацию);
|
|
|
• пропорционально разделить обеспечение;
• принять единое решение по вопросам отказа от требований, внесения изменений и взыскания: в таких случаях голосование проводят обычно среди групп; каждая группа заимодавцев проводит голосование внутри себя, а затем вырабатывается единое решение (голосование ведется пропорционально размеру участия) для всех заимодавцев, однако следует заметить, что коммерческие банки отказываются принимать обязательства, по которым их возможности принимать решение могут быть блокированы заимодавцами государственного сектора или другими участниками, которые могут иметь иные стимулы, чем исключительно коммерческие факторы.
В процессе взаимодействия между собой различным группам кредиторов более выгодно избегать прямого столкновения интересов, в этих целях они могут заключать многоцелевые соглашения о взаимодействии (эти соглашения носят многочисленные названия, например такие, как Common terms agreement, Project co‑ordination agreement или Co‑financing agreement). Соглашения о взаимодействии в отношении отдельного кредита могут касаться не только суммы кредита и процентной ставки.
|
|
|
Статьи, включаемые в соглашение о взаимодействии, – это:
• общий график погашения;
• перечень предварительных условий, которые необходимо выполнить в процессе подписания документации для финансирования и при выводе средств со счетов;
• договоренности о приоритетности использования каждого кредита и координации действий заимодавцев после завершения строительства или в случае наступления дефолта, чтобы сохранять согласованную пропорциональную основу для использования всех кредитов;
• заявления и гарантии;
• договоренности;
• приоритетность использования денежного потока и резервные счета;
• перечень фактов несостоятельности;
• назначение агента для всех групп кредиторов в качестве центрального канала для осуществления платежей и констатации принятых решений;
• процедура голосования и процедуры взыскания;
• документация по обеспечению.
Если эти вопросы не регулируются общим соглашением, то спонсоры для каждого соглашения на финансирование должны будут вести сложные переговоры, чтобы все они регулировались единым порядком; если таких договоренностей не будет достигнуто, то вполне вероятно, что проектная компания столкнется с большими трудностями при взаимодействии с различными группами заимодавцев, которые будут преследовать различные цели, что нанесет вред как заимодавцам, так и инвесторам.
|
|
|
Наличие соглашения о взаимодействии дает также и юридические выгоды, поскольку группы заимодавцев могут быть из разных стран, следовательно, они будут заинтересованы, чтобы документация по кредиту подчинялась законам и юрисдикции страны, в которой они являются резидентами. Даже если документация по кредитам различных групп абсолютно идентична, различные юридические системы могут давать различную интерпретацию используемых формулировок. Эту проблему в значительной степени решает подписание соглашений по кредитам с ограниченными возможностями, а затем заключается соглашение о взаимодействии, которое базируется на одном традиционном законодательстве и традиционной юрисдикции.
В дальнейшем проблемы между отдельными группами заимодавцев могут возникнуть, только если в основе кредитов, которые они предоставляют, лежат различные принципы финансирования.
• Поставщики процентного свопа (см. § 12.13.1).
• Заимодавцы, предоставляющие кредит с фиксированной ставкой (см. § 12.13.2).
• Заимодавцы, предоставляющие кредиты с различной степенью обеспечения (см. § 12.13.3).
• Лизинговые компании.
• Заимодавцы, предоставляющие субординированное или мезонинное заимствование (см. § 12.13.1).
Дата добавления: 2018-10-26; просмотров: 164; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!