Источники финансирования проекта
План финансирования, основываясь на плане расходов, включает в себя все источники для осуществления полного финансирования с разделением на заимствование и собственный капитал (см. главу 12 для ознакомления с отдельными проблемами, которые необходимо рассмотреть в связи с этим; сюда также входит и расчет размера заимствования, доступного для привлечения).
Если отдельный источник финансирования предназначен только для определенных целей (например, кредит, обеспеченный экспортно‑кредитным агентством, может быть использован только для покрытия расходов по контракту на экспорт из страны, в которой расположено это агентство), то необходимо это учитывать при проведении расчетов. Таким образом, если проектные расходы в 100 включают расходы по оборудованию в 70 в соответствии с контрактом на экспорт, то финансовый план, который использует финансирование, предоставляемое экспортно‑кредитным агентством, в 80 и оставшееся финансирование в 20, остается неиспользованным.
Проектной компании не следует прибегать к краткосрочному кредиту в качестве оборотного капитала, так как это суммы, которые постоянно требуются и их следует возмещать на основании долгосрочного проектного финансирования. Однако может оказаться полезным иметь часть проектного финансирования в форме автоматически возобновляемого кредита (то есть проектная компания имеет возможность погашать часть финансирования, когда у нее есть излишние денежные средства, и снова одалживать в случае повторного недостатка в средствах). Это может способствовать снижению размера собственного капитала спонсоров и, следовательно, также будет выгодно.
|
|
|
Отдельное краткосрочное финансирование может потребоваться для выплаты НДС и других налогов в период сооружения проекта, которые погашаются при выплате налогов или выручкой после того, как начнут его эксплуатировать.
Операционные доходы и расходы
Возьмем в качестве примера производственное предприятие, основные элементы операционного денежного потока могут включать:
• операционные доходы от продажи продукции;
минус
• расходы на топливо и сырье;
• собственные операционные расходы проектной компании (на персонал, офис и т. п.) (см. § 7.7.3);
• расходы на техническое обслуживание;
• расходы по контракту на эксплуатацию;
• страхование (см. § 6.6.2).
Первый шаг при прогнозировании операционных доходов и расходов на топливо и сырье с использованием модели заключается в определении ключевых операционных допущений – например, для производственного предприятия.
• Каков первоначальный объем выпускаемой продукции?
|
|
|
• Каким образом изменится этот объем с течением времени?
• Сколько времени займет техническое обслуживание?
• Какой период времени также следует запланировать для внеплановых остановок?
• Какова норма потребления топлива или сырья?
• Каким образом изменится это потребление с течением времени?
Доходы от продажи и расходы на топливо или сырье являются результатом следующего:
• этих операционных допущений;
• условий проектных соглашений, таких как контракт на поставку сырья или контракт на покупку продукции;
• допущений по поводу рыночных цен в случае отсутствия таких контрактов.
Прогнозы относительно изменения всех этих показателей также необходимо учитывать.
Схема займа и обслуживания долга
На стадии сооружения проекта модель учитывает следующее.
• Требуемое соотношение между собственным капиталом и заимствованием (см. § 12.1).
• Любые ограничения, накладываемые на использование заимствования (например, кредиты, выданные экспортно‑кредитным агентством, используются только для экспортируемого оборудования, или расходы в определенной валюте финансируются кредитами в той же самой валюте).
После этого она рассчитывает график использования собственного капитала и заимствования.
|
|
|
Использование заимствования позволяет увеличивать процентные выплаты (в период сооружения проекта), которые также должны быть профинансированы.
В период эксплуатации модель учитывает следующее.
• Приоритетность распределения чистого операционного денежного потока (см. § 12.5.1).
• Распределение денежных средств по соответствующим статьям платежей для погашения долга (см. § 12.2.4).
• Расчет процентных платежей, что позволяет хеджировать контракты (см. § 8.2).
Дата добавления: 2018-10-26; просмотров: 203; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!