Превышение затрат на строительство
Результаты воздействия превышения затрат на строительство относительно бюджета, обусловленного структурой финансирования, бывают следующими.
• Возможна нехватка финансовых средств для завершения проекта, что вынудит спонсоров инвестировать средства, которые они не планировали вкладывать в проект, чтобы избежать потери своих инвестиций, или поставит их в крайне невыгодное положение (следовательно, приведет к увеличению расходов по заимствованию или к изменению статей займа не в их пользу), когда они будут вынуждены просить заимодавцев продлевать финансирование или согласовывать новые финансовые соглашения.
• Даже если возможно дополнительное финансирование, база расходов на проект и, следовательно, расходы по обслуживанию долга возрастут без соответствующего увеличения выручки проекта: таким образом, доходы инвесторов неминуемо сократятся. В наихудшем случае это может привести к тому, что спонсоры откажутся от проекта, потому что увеличившиеся расходы разрушат его жизнеспособность.
• С точки зрения заимодавцев, увеличение расходов по обслуживанию долга уменьшает их коэффициент покрытия (см. § 1.9), что делает заем более рискованным.
Следовательно, в процессе анализа риска необходимо рассмотреть основные статьи расхода в бюджете проекта (см. § 11.4.1) на предмет того, каким образом их контролируют и какова вероятность перерасхода средств по каждой статье. В типичном проекте статьи расхода могут быть следующими.
|
|
|
• ЕРС‑контракт.
• Расходы на разработку проекта.
• Расходы по обучению персонала.
• Страховые премии.
• Другие расходы проектной компании.
• Резерв предстоящих расходов.
• Расходы по финансированию (см. § 8.2).
Бюджет согласовывается с заимодавцами, чтобы контролировать расходы на строительство, и любой фактический или предполагаемый перерасход средств по основным статьям бюджета расходов, как правило, нужно согласовывать с ними или в момент возникновения необходимости в осуществлении таких расходов, или в момент их прогнозирования, даже если существует достаточный резерв для компенсации таких расходов (см. § 12.3.2). Заимодавцам следует воздержаться от постатейного контроля бюджета; по большей части бюджет расходов – это фиксированные суммы, оговоренные в контракте, или он представляет затраты на финансирование, и необходимо предоставить некоторую гибкость для действий проектной компании при управлении оставшимися не ключевыми категориями расходов, особенно если перерасход средств по проекту не имеет существенного значения.
Рассмотрим отдельные статьи расходов подробнее.
|
|
|
ЕРС‑контракт. Обычно расходы по ЕРС‑контракту составляют самую большую часть бюджета статей расхода – возможно, 60–75 % от итоговой суммы. (Второе место обычно занимают затраты на финансирование.) Следовательно, совершенно очевидно, что это наиболее важная статья, которую необходимо контролировать, и важность заключения контракта на строительство «под ключ» понятна. Отсутствие контракта по фиксированной цене значительно увеличивает размер дополнительного риска для проекта.
Но так называемый контракт по фиксированной цене никогда не бывает неизменным на 100 %, и необходимо рассмотреть риск, что ЕРС‑подрядчик потребует увеличения платежей по различным статьям контракта. Такие требования можно разделить на несколько категорий.
Изменение плана работ по проекту. Действительное начало работ в соответствии с ЕРС‑контрактом может не совпадать с датой, которая определена контрактом, возможно из‑за трудностей, с которыми столкнулись в процессе привлечения финансирования или в процессе выполнения всех требований заимодавцев. Подрядчик не может удерживать цену на выполнение работ неизменной бесконечно долго, и, следовательно, определяют крайнюю дату, после которой он не обязан придерживаться согласованной цены. После этой крайней даты ЕРС‑подрядчик может захотеть согласовать формулу для корректировки окончательной фиксированной цены относительно индекса потребительских цен или другого индекса; это может быть осуществлено в рамках плана финансирования. Если формула не согласована с заимодавцами, то, возможно, это повлечет за собой продолжение работы по привлечению финансирования, поскольку один из основных элементов расходов не может дальше быть постоянным.
|
|
|
Состояние производственной площадки. Как было рассмотрено в § 6.1.4, ЕРС‑подрядчик, как правило, не соглашается нести незапланированные расходы, связанные с устранением скрытого загрязнения или опасных отходов с производственной площадки проекта, хотя риск, связанный с геологией участка (например, в результате забивки свай), принимает на себя.
Зачастую это бывает наиболее рискованной частью ответственности, переданной ЕРС‑подрядчику, поскольку заимодавцы часто также не заинтересованы, чтобы эти риски несла проектная компания. Тщательное изучение производственной площадки проекта никогда не обеспечит 100 %‑ной уверенности, что при осмотре не было что‑то упущено. Точно так же и детальное изучение исторических данных о прошлых использованиях производственной площадки, несмотря на то что это очень полезно делать, не может полностью устранить эти риски. Эта проблема особенно актуальна в «протяженных» проектах (то есть проектах, которые расположены не на одной площадке, а сооружаются на значительном участке земли, на котором невозможно провести детальное изучение, например при сооружении дороги, трубопровода или энергетической системы) (см. § 5.5.4).
|
|
|
С точки зрения заимодавцев, основным фактором, который способствует снижению влияния этого риска на проект, является факт, что проблемы такого рода возникают на начальной стадии строительства, и в этом случае расходы по проекту, вполне вероятно, еще не превышают сумм, эквивалентных инвестициям в собственный капитал, и, следовательно, заимодавцы могут прекратить финансирование в случае возникновения серьезных проблем такого рода, с компенсацией своего риска из собственного капитала проектной компании.
Наличие загрязнения или вредных отходов на производственной площадке проекта может оказаться значительной проблемой для заимодавцев, даже если затраты на их устранение предусмотрены в бюджете ЕРС‑контракта. В некоторых странах (например, в Канаде) заимодавцы несут обязательства за ущерб окружающей среде вследствие загрязнения, связанного с производственной площадкой, в отношении которой они приняли гарантии; в общем случае заимодавцы как состоятельные участники чувствуют себя уязвимыми, в случае если проблема окажется сложнее, чем ожидалось, или в плане долгосрочного ущерба, вызванного загрязнением, связанным с производственной площадкой. В качестве меры, снижающей такой риск, можно использовать страхование.
Проблемы, связанные с риском производственной площадки, достаточно трудны для их решения с заимодавцами: там, где государственная организация предоставляет землю, существуют примеры, в которых покупатель или государственный партнер по проекту берет на себя ответственность за состояние производственной площадки; в качестве альтернативы существует вариант, когда спонсоров могут обязать оказать ограниченную поддержку посредством гарантии, что незапланированные расходы или расходы, связанные с простоем, будут компенсированы.
Риски владельца. Как мы выяснили в § 6.1.3, проектная компания несет ответственность в рамках ЕРС‑контракта, и в случае невыполнения ею обязательств ЕРС‑подрядчик, следовательно, несет незапланированные расходы, по которым он может выставить претензии. Основной способ уменьшить вероятность такого развития событий заключается в обеспечении условий, при которых риски владельца сведены к минимуму. Этот же принцип используется для предотвращения простоев, которые возникнут на производственной площадке в случае неожиданного обнаружения на ее территории древних ископаемых или археологических находок (см. § 6.1.4).
Изменения в контрактных спецификациях. Все такие изменения, за исключением тех, которые влекут за собой крайне незначительные расходы, обязательно должны быть согласованы с заимодавцами, которые должны будут убедиться, что существует достаточная сумма финансирования на покрытие расходов и выгоды от внесения этих изменений перевешивают их капитальные издержки.
Обычно ЕРС‑подрядчик после подписания ЕРС‑контракта делает деталировку дизайна, но это не должно привести к изменению в цене контракта. Однако в проекте, где предварительно не определили в ЕРС‑контракте общий дизайн и спецификации проекта, остается высокий риск, который вряд ли будет принят заимодавцами.
Изменения в законодательстве (например, новый стандарт устанавливает более низкие показатели для объемов выбросов). Может вынудить увеличить расходы на строительство; так же как и в случае внесения изменений в спецификации, риск остается у проектной компании в объеме, который устанавливается ЕРС‑подрядчиком (см. § 6.1.4), но может быть компенсирован в рамках проектного соглашения (см. § 9.6.1).
Запасные части. В тех случаях, когда необходимо изначально иметь склад запасных частей, эту статью расхода могут не внести в цену ЕРС‑контракта; таким образом, это может привести к превышению бюджета; однако суммы, вероятнее всего, будут относительно небольшими.
Расходы на разработку проекта. Это расходы спонсоров в период оформления финансовой документации, поэтому может показаться, что они не могут привести к перерасходу бюджета расходов на стадии строительства. Однако очень часто образуется временной промежуток между датой, когда бюджет согласован с заимодавцами, и датой, на которую вся финансовая документация оформлена надлежащим образом, и в этот период времени существует риск, что расходы на юридические услуги и т. п. превысят сумму бюджета. Обычно такие проектные расходы в период официального оформления финансовой документации для проекта компенсируют спонсоры (если их не рассматривают как первоначальные инвестиции в собственный капитал) в момент начала финансирования, но если в итоге они превышают бюджет к этому моменту, то заимодавцы могут отсрочить возмещение незапланированной суммы на конец периода сооружения проекта, после чего компенсация может быть осуществлена при наличии средств в бюджете проекта.
Расходы на обучение персонала и расходы по контракту на эксплуатацию и техническое обслуживание проекта. Это расходы на обучение персонала, задействованного в эксплуатации проекта, которые очень часто покрываются ЕРС‑подрядчиком или подрядчиком по эксплуатации и техническому обслуживанию на фиксированной основе и, следовательно, не должны рассматриваться как неуместный риск. Подрядчик по эксплуатации и техническому обслуживанию, осуществляя наем практически всего персонала, также будет нести расходы, связанные с обучением и наймом персонала, которые, опять же, должны носить фиксированный характер.
Страховые премии. Страховые премии на период сооружения проекта фиксируются (и обычно выплачиваются) в начале периода, следовательно, они не должны послужить причиной для перерасхода бюджета, за исключением случаев, когда существует временной сдвиг между датой принятия окончательного бюджета и датой, на которую оформлена вся финансовая документация по проекту. Даже в этом случае страховые брокеры проектной компании должны иметь возможность получить от рынка хорошие прогнозы для расчета премий, чтобы уменьшить этот риск. Незапланированные страховые премии будут выплачены в случае окончания работ с опозданием, а также если в течение длительного периода выплачивалась компенсация. Также может быть проблема с выплатой премии за первый год эксплуатации проекта, которую, возможно, потребуется заплатить как раз перед окончанием периода сооружения, и, следовательно, часть бюджета на данный период будет истрачена на этот платеж: более предпочтителен вариант, когда расходы по выплате такой премии зафиксированы заранее как часть пакета по страхованию.
Другие расходы проектной компании. Сюда относятся оставшиеся расходы, не возмещенные на основании статей расхода, рассмотренных ранее, бо́льшую часть из которых составляют расходы проектной компании на содержание офиса, офисного оборудования и непрерывную оплату услуг консультантов, таких как независимая инжиниринговая компания. В контексте общих расходов по проекту суммы должны быть относительно небольшими, и удержание их в рамках бюджета не должно представлять особых проблем.
Резерв предстоящих расходов. Даже в случае хорошо управляемого бюджета всегда существует риск непрогнозируемых событий, в результате которых бюджет будет превышен. Помимо всех способов уменьшения риска, которые рассмотрены выше, заимодавцы также требуют создать резерв предстоящих расходов и предусмотреть источник его финансирования. При самом приближенном подсчете такой резерв должен составлять приблизительно 7–8 % от всей суммы расходов по проекту. Средства из этого резерва также предназначены для компенсации последствий, вызванных поздним завершением работ по проекту, когда ЕРС‑подрядчик не компенсирует платежи заранее оцененных убытков.
Финансирование резерва предстоящих расходов осуществляется в рамках общего пакета финансирования (см. § 12.3.3). Заметим, что такое финансирование предназначено для возмещения разницы между прогнозируемыми расходами по проекту и фактическими, в случае если бюджет превышен, а также расходов, связанных с поздним завершением работ по сооружению проекта (см. § 7.5.6), но не компенсирует финансовые риски, связанные с изменением ставки процента или коэффициента обмена валют, которые обязательно должны быть возмещены иным способом (см. § 8.2 и 8.3).
Дата добавления: 2018-10-26; просмотров: 246; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!